· 受益于醫保覆蓋面增長(cháng)、人均醫療消費增長(cháng)、人口老齡化以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新等因素，醫藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展仍然值得期待。

       隨著(zhù)春節假期結束，各家上市藥企財報陸續出爐。截至2月27日收盤(pán)，滬深兩市共有103家藥企發(fā)布業(yè)績(jì)預告，有公司凈利潤增速翻數倍，也有公司利潤大幅下滑。

       全國范圍內，2017 年1～9月份我國醫藥工業(yè)實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21,715 億元，同比增長(cháng)12.1%；醫藥工業(yè)實(shí)現利潤總額2,420億元，同比增長(cháng)18.4%，與2016年同期10.0%的收入增速和13.9%的利潤增速相比均有明顯提升。

       同花順數據顯示，在103家上市藥企中，有80家實(shí)現增長(cháng)，其中凈利潤可能實(shí)現翻倍的有21家，輔仁藥業(yè)以20.39倍的預增幅度暫時(shí)居首，萊美藥業(yè)、亞寶藥業(yè)緊隨其后，凈利潤預增幅度分別為859.73%和818%。

       2017年業(yè)績(jì)實(shí)現大幅變化的上市藥企，不少與公司開(kāi)展并購重組事項有關(guān)。以輔仁藥業(yè)為例，公司2017年11月份完成收購了開(kāi)封制藥(集團)有限公司股權，由于合并范圍變化將使2017年利潤增加3.3億到3.6億元。而輔仁藥業(yè)自2009年以來(lái)年度凈利潤從未超過(guò)0.3億元，2017年前三季度的盈利金額也僅為0.13億元。除并購重組外，還有部分藥企業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)靠賣(mài)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現。

       另23家上市藥企利潤出現了下滑，其中太極集團2017年凈利潤預計下滑幅度高達88%，啟迪古漢、隴神戎發(fā)、龍津藥業(yè)、海普瑞、譽(yù)衡藥業(yè)業(yè)績(jì)預降幅度超過(guò)50%。

       下降的藥企中也包括哈藥股份，據其年報顯示，2017年營(yíng)業(yè)收入下滑了14.93%，同時(shí)凈利潤與上年相比縮水了48.36%。哈藥股份表示，業(yè)績(jì)下滑原因主要受藥品招標降價(jià)、2017版醫保目錄發(fā)布、醫?？刭M力度加大、限抗政策升級等因素影響。

       2017年，很多重要改革政策實(shí)施落地，國際國內市場(chǎng)震蕩，動(dòng)作頻頻，同時(shí)行業(yè)資本流動(dòng)劇速，從下列這9家藥企財報分析中可現端倪。

       1

       哈藥股份

       2017年對于哈藥來(lái)說(shuō)，并不是利好的一年。

       雖然哈藥內部進(jìn)行了營(yíng)銷(xiāo)改革，強化終端掌控能力，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品結構，優(yōu)化內部管理體系，探索藥品研發(fā)新路徑等一些積極的舉措，但結果卻不甚理想。

       2017年，哈藥的營(yíng)收和利潤均呈現不小幅度的下跌。哈藥整體實(shí)現營(yíng)業(yè)收入120.18億元，同比降低14.93%，實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤4.07億元，同比降低48.36%。

       哈藥的化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、保健品三大版塊業(yè)績(jì)均大幅下跌。 受藥品招標降價(jià)、2017 版醫保目錄發(fā)布、醫?？刭M力度加大、限抗政策升級等因素影響，哈藥部分產(chǎn)品的銷(xiāo)量和價(jià)格較同期降低?？垢腥?、心腦血管、抗腫瘤等化學(xué)制劑同比下降15.41%。心腦血管類(lèi)產(chǎn)品受政策影響較大，拉西地平片受醫?？刭M和藥品招標等政策影響，產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅下跌37%，前列地爾注射液受控費、合理用藥和藥品招標等政策影響，跌幅達35%。

       保健品營(yíng)收下降38.73%，主要由于行業(yè)分類(lèi)調整，葡萄糖酸鋅口服溶液獲得CFDA生產(chǎn)批文，與葡萄糖酸鋅口服液共同銷(xiāo)售，合計銷(xiāo)量與去年同期基本持平。

       由于國內抗生素限用、環(huán)保限產(chǎn)等政策趨嚴，以及產(chǎn)品出口市場(chǎng)低迷等因素，哈藥部分原材料采購受阻，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量下降、成本上升，化學(xué)原料藥板塊2017年營(yíng)業(yè)收入為2.23億元，同比下降32.88%。

       2

       恩華藥業(yè)

       恩華藥業(yè)聚焦于中樞神經(jīng)系統藥物研發(fā)和生產(chǎn)，2017年新老產(chǎn)品持續發(fā)力帶動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。恩華藥業(yè)2017年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33.94億元，同比增長(cháng)12.46%，凈利潤同比增長(cháng)27.41%至3.95億元。

       2017年**類(lèi)收入8.96億元，同比增長(cháng)13.84%，右美和瑞 芬 太 尼增速明顯，老產(chǎn)品依托咪酯下半年開(kāi)始發(fā)力，全年增速超過(guò)10%。**類(lèi)產(chǎn)品2017年收入達7億元，同比增長(cháng)22.90%。神經(jīng)類(lèi)產(chǎn)品收入為0.95億元，同比增長(cháng)18.19%。

       增長(cháng)是由于一方面新產(chǎn)品增速較快，其中度洛西汀增速在70%左右，阿立哌唑由于基數小達到2倍增長(cháng)。另一方面，一些低價(jià)老產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)，如氯 硝 西 泮和舒必利等。從2017年新產(chǎn)品的表現來(lái)看，隨著(zhù)新一輪招標展開(kāi)推廣十分順利，未來(lái)利潤貢獻有望進(jìn)一步提升。

       此外，恩華注重創(chuàng )新研發(fā)，其研發(fā)領(lǐng)域覆蓋了全部中樞神經(jīng)系統藥物，包括抗焦慮藥和催眠藥、抗癲癇藥和抗驚厥藥、抗抑郁藥和抗躁狂藥、抗**病藥、中樞興奮藥等藥物，是中國中樞神經(jīng)領(lǐng)域藥品品種最多的企業(yè)。恩華在研科研項目50多項，一類(lèi)新藥DP-VPA及片臨床進(jìn)展順利；另有4個(gè)**障礙創(chuàng )新藥物和2個(gè)**及輔助用藥項目開(kāi)展了系統的臨床前研究；8個(gè)項目申報臨床或生產(chǎn)并獲得受理。年報報告期內獲得發(fā)明專(zhuān)利授權6件，其中歐洲專(zhuān)利授權2件，申請發(fā)明專(zhuān)利10件。

       3

       北陸醫藥

       北陸藥業(yè)主營(yíng)對比劑系列、**類(lèi)藥品和降糖類(lèi)等藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，當前同時(shí)在落實(shí)腫瘤個(gè)性化診療發(fā)展戰略。

       北陸藥業(yè)是國內最早研制并推出對比劑產(chǎn)品的公司，是當前擁有品種最多、規格最全的專(zhuān)業(yè)供應商。產(chǎn)品涵蓋磁共振對比劑、非離子型碘對比劑和口服磁共振對比劑等三大類(lèi)別，包括釓噴酸葡胺注射液、碘海醇注射液、碘帕醇注射液、碘克沙醇注射液，枸櫞酸鐵胺泡騰顆粒等。

       2017年，北陸對比劑產(chǎn)品實(shí)現銷(xiāo)售收入4.59億元，同比增長(cháng)15.44%。增長(cháng)動(dòng)因主要來(lái)源于碘克沙醇注射液和碘帕醇注射液銷(xiāo)售收入逐步放量，分別較2016年增長(cháng)109.93%和191.58%。**神經(jīng)類(lèi)中藥產(chǎn)品九味鎮心顆粒2017年貢獻了0.35億元業(yè)績(jì)，增長(cháng)18.42%。九味鎮心顆粒是國內首個(gè)唯一通過(guò)CFDA批準治療焦慮障礙的純中藥制劑，且2017年進(jìn)入新版國家醫保目錄，未來(lái)放量可期。

       但北陸降糖類(lèi)板塊2017年由于受區域招標進(jìn)程因素等影響，同比減少39.95%跌至0.25億元。據統計，格列美脲和瑞格列奈在2016年樣本醫院總銷(xiāo)售中占據第三、第四席，分別是3.02億元、3億元，但市場(chǎng)份額多被跨國原研廠(chǎng)家賽諾菲和諾和諾德占據。

       北陸還在戰略布局腫瘤個(gè)性化診療領(lǐng)域，提前卡位腫瘤基因檢測市場(chǎng)。北陸投資了中國臨床腫瘤NGS和ctDAN領(lǐng)域的龍頭企業(yè)世和基因，持股達20.29%。此外，北陸受讓芝友醫療原股東所持15%股權，持股比例增至25%。北陸加快醫學(xué)影像、基因測序和腫瘤細胞個(gè)性化治療產(chǎn)業(yè)鏈條整合的形式與平臺，拓展在腫瘤個(gè)性化診療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。

       4

       佛慈制藥

       始建于1929年的“中華老字號”佛慈，擁有 11 種劑型的110多種產(chǎn)品，主要產(chǎn)品有六味地黃丸、逍遙丸、參茸固本還少丸等系列中成藥以及阿膠、阿膠糕等大健康產(chǎn)品。

       2017年，佛慈實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入約5億元，較上年同期增長(cháng)37.96%，凈利潤增長(cháng)21.92%至 0.74億元。

       通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)體系優(yōu)化整合，佛慈實(shí)現了藥品銷(xiāo)售收入的穩步增長(cháng)。報告期內，佛慈在鞏固陜甘主力市場(chǎng)的同時(shí)積極發(fā)展其他較成熟潛力市場(chǎng)，并積極參與基藥招標擴大醫院端市場(chǎng)。佛慈進(jìn)一步梳理和優(yōu)化產(chǎn)品結構，加強對經(jīng)典方濃縮丸、獨家品種參茸固本還少丸及阿膠等重點(diǎn)品種的推廣力度。六味地黃丸2017年營(yíng)收實(shí)現20.38%的增長(cháng)，阿膠更是實(shí)現高達77.34%的增長(cháng)。

       佛慈進(jìn)一步整合營(yíng)銷(xiāo)渠道，與大連鎖開(kāi)展深度合作擴大終端銷(xiāo)售比重，并加大對重點(diǎn)特色主導產(chǎn)品在陜甘市場(chǎng)的多媒體廣告投入。2017年佛慈在國際化方面也有所收獲，其產(chǎn)品成功進(jìn)入巴西市場(chǎng)，繼續位列中國中成藥出口企業(yè)前十名。佛慈還著(zhù)力提高中藥材經(jīng)營(yíng)收入，做大地產(chǎn)中藥材品種的外供業(yè)務(wù)。

       3月1日，佛慈制藥發(fā)布公告稱(chēng)，將對公司100多種產(chǎn)品全面提價(jià)，產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)平均上調17.6%，零售價(jià)也將做相應調整。這似乎預示著(zhù)中成藥企業(yè)即將整體進(jìn)行調價(jià)。截至今日收盤(pán)，佛慈股價(jià)上升4.82%。

       佛慈制藥表示2018年將積極拓展大健康業(yè)務(wù)，和探索開(kāi)發(fā)市場(chǎng)前景好、附加值高的保健品和日化用品，并積極發(fā)展中醫藥服務(wù)貿易以及加快發(fā)展中醫養生保健服務(wù)業(yè)務(wù)。

       5

       昭衍新藥

       昭衍新藥公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥物臨床前研究服務(wù)與實(shí)驗動(dòng)物的繁殖和銷(xiāo)售，其中藥物臨床前研究服務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)。

       2017年其發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入3.01億元，同比增長(cháng)24.60%，實(shí)現歸屬于上市股東的凈利潤0.76億元，同比增長(cháng)47.89%。

       其中，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為56.49%，較上年同期增加6.03個(gè)百分點(diǎn)。在其主營(yíng)業(yè)務(wù)中，藥物臨床前研究服務(wù)，營(yíng)業(yè)收入為2.91億元，比上年增加27.51%，是增長(cháng)最多的業(yè)務(wù)；實(shí)驗動(dòng)物及附屬產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)為0.90億元，毛利率為49.24%。2017年，公司研發(fā)投入0.26億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比例8.49%。

       2018年的戰略以藥物臨床前藥理毒理學(xué)評價(jià)業(yè)務(wù)為核心，以現有技術(shù)為基礎，積極開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足創(chuàng )新藥物需求的新技術(shù)、新方法，同時(shí)進(jìn)一步提升國際化服務(wù)能力，參與全球競爭。

       同時(shí)，財報中還提到醫療領(lǐng)域需求增長(cháng)、國家政策利好、海外人才回流等大的行業(yè)背景等，也是業(yè)務(wù)增長(cháng)的重要因素。

       6

       科源制藥

       科源制藥通過(guò)直銷(xiāo)模式開(kāi)拓業(yè)務(wù)，收入來(lái)源主要以生產(chǎn)銷(xiāo)售化學(xué)原料藥、成品藥及醫藥化工中間體為主。2017年度的公司營(yíng)業(yè)收入為 2.39億元，較上年度增加33.38%。公司的核心產(chǎn)品為格列齊特、鹽酸****、單硝酸異山梨酯等化學(xué)原料藥，為醫藥制劑生產(chǎn)企業(yè)提供原料藥及化工中間體。

       2017 年公司營(yíng)業(yè)收入2.40億元，比 2016年增加0.60億元，增幅 33.38%；營(yíng)業(yè)成本1.52億元，比 2016年增加 0.36億元，增幅 30.74%，主要原因是加大了產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓銷(xiāo)量增加，營(yíng)業(yè)成本隨著(zhù)收入的增加而增加。

       2017年末公司貨幣資金 0.59億元，較初期0.26億元增加了0.33億元，增幅125.40%，主要原因是報告期內公司先后進(jìn)行兩輪股票發(fā)行獲得募集資金，在清償部分債務(wù)及投資后仍有剩余，使得貨幣資金較期初大額增長(cháng)。

       7

       九洲藥業(yè)

       2017 年受政策利好、行業(yè)內部出清、公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新升級多方效益兌現，九州藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.17億元；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.48億元，同比增長(cháng)32.40%。

       歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期 32.40%，同時(shí)合同定制類(lèi)產(chǎn)品結構調整后，整體毛利率較上年同期大幅增加。受優(yōu)化審評審批、MAH（上市許可持有人制度）等政策利好，公司 CDMO(合同定制研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)) 業(yè)務(wù)逐步回暖；同時(shí)合同定制類(lèi)產(chǎn)品結構調整后，公司 CDMO 板塊客戶(hù)、項目?jì)淙找尕S富，整體毛利率較上年同期得到大幅提升。

       同時(shí)，仿制藥一致性評價(jià)等一系列醫藥政策落地，公司API 業(yè)務(wù)呈現出產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升之態(tài)，特別是非甾體類(lèi)、降糖類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅增加；同時(shí)公司加大 API 綠色工藝改進(jìn)投入，產(chǎn)品能耗、成本得到有效控制，市場(chǎng)競爭力逐步提高，業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。

       2018年將在改革臨床試驗管理、優(yōu)化審評審批、MAH、仿制藥治療和療效一致性評價(jià)等政策的推動(dòng)下，穩步發(fā)展特色原料藥及中間體業(yè)務(wù)，積極布局仿制藥，大力發(fā)展專(zhuān)利藥合同定制研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

       8

       精華制藥

       精華制藥為醫藥制造業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為傳統中成藥制劑、原料藥及醫藥中間體、化工醫藥中間體、中藥材及中藥飲片、生物制藥等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

       2017年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.21億元，同比增長(cháng)27.16 %，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比增長(cháng)6.24%。

       其2017年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)最多的就是中藥材及中藥飲片，營(yíng)業(yè)收入為2.16億元，同比增長(cháng)128.51%，所以在2018年將加強重點(diǎn)品種銷(xiāo)售，緊緊抓住季德勝蛇藥片、王氏保赤丸兩個(gè)重點(diǎn)品種增量提效。

       2017年，精華制藥加強了資本運作，完成了北京國康以現金0.87億元對子公司亳州保和堂的增資工作。其公司子公司森萱醫藥在新三板完成發(fā)行股份工作，發(fā)行股票330萬(wàn)股。

       2018年精華制藥還會(huì )進(jìn)一步加強原料藥銷(xiāo)售體系建設，統籌原料藥事業(yè)部成員企業(yè)的日常銷(xiāo)售管理協(xié)調工作，整合集團資源，推動(dòng)構建原料藥事業(yè)部統一銷(xiāo)售平臺。

       9

       海融醫藥

       海融醫藥主要是公司是一家專(zhuān)門(mén)從事藥物研發(fā)及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)類(lèi)型包括自主研發(fā)、受托技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉讓和其他專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)。

       2017 年，海融醫藥歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損0.10億元；截止2017 年12月31日，公司總資產(chǎn)為0.54億元，較上年度增加45.48%。

       2017年，海融醫藥合并實(shí)現營(yíng)業(yè)收入0.09億元，同比增長(cháng)227.64%，主要原因系報告期內2類(lèi)新藥右硫辛酸賴(lài)氨原料及注射液實(shí)現了轉讓。

       2017年，海融醫藥科研能力突出，其公司及控股子公司共申請發(fā)明專(zhuān)利11項、授權發(fā)明專(zhuān)利8項，申請商標9項，獲得商標注冊證9項。進(jìn)一步擴大產(chǎn)業(yè)化基地建設，用來(lái)提升海融醫藥研發(fā)水平及產(chǎn)品質(zhì)量。

       對于已經(jīng)發(fā)布財報的藥企來(lái)說(shuō)，2017年已經(jīng)劃上了句號，2018年剛剛開(kāi)始，受益于醫保覆蓋面增長(cháng)、人均醫療消費增長(cháng)、人口老齡化以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新等因素，醫藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展仍然值得期待。

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