昨日，人福醫藥發(fā)布2017年年度報告，集團實(shí)現營(yíng)業(yè)收入154.46億元，同比去年增長(cháng)25.26%；歸屬上市公司股東凈利潤20.69億元，同比去年增長(cháng)148.52%。2017年，人福醫藥擁有過(guò)億產(chǎn)品12個(gè)，其中三大 **品為集團重磅產(chǎn)品，領(lǐng)跑**劑百億市場(chǎng)，隨著(zhù)多個(gè)1類(lèi)新藥獲批臨床，我們期待人福醫藥在2018年能夠交出更好的“成績(jì)單”！

       營(yíng)銷(xiāo)體系升級、海外業(yè)務(wù)拓展等推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)

       圖1：2014-2017年人福醫藥業(yè)績(jì)增長(cháng)情況（單位：億元）

       （來(lái)源：上市公司年報）

       據人福醫藥年報數據，近幾年來(lái)，集團營(yíng)業(yè)收入逐漸上漲，2015年首次突破百億大關(guān)，2017年就達到154.46億元。歸母凈利率也是逐年增長(cháng)，從2014年的4.52億元增長(cháng)至2017年的20.69億元。

       2017年，人福醫藥歸母凈利潤首次突破20億元大關(guān)，同比上一年增長(cháng)率高達148.52%，驅動(dòng)集團業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)的主要因素包括：1、營(yíng)銷(xiāo)體系轉型升級，為集團經(jīng)營(yíng)規模與利潤的穩步提升奠定基礎；2、國際化戰略取得快速發(fā)展，生產(chǎn)、銷(xiāo)售規模及商業(yè)渠道全面提升；3、資產(chǎn)剝離+并購，優(yōu)化資產(chǎn)結構。

       營(yíng)銷(xiāo)體系轉型升級

       圖2：人福醫藥營(yíng)銷(xiāo)模式

       （來(lái)源：上市公司年報）

       人福醫藥堅持自建營(yíng)銷(xiāo)隊伍，構建具有集團特色的營(yíng)銷(xiāo)體系，其營(yíng)銷(xiāo)模式主要采取專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)推廣、招商代理及普藥助銷(xiāo)三位一體的模式，其中專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)推廣是公司醫藥營(yíng)銷(xiāo)的主要特色。此外，集團根據行業(yè)政策變化，充分利用“兩票制”“零加成”等政策機遇，及時(shí)調整營(yíng)銷(xiāo)體系，促進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體系轉型升級，加強市場(chǎng)準入、渠道拓展、終端推廣等工作，這些都大大促進(jìn)了醫藥制造行業(yè)規模的擴大。

       近幾年來(lái)，人福醫藥銷(xiāo)售費用逐年提高，主要原因就是加快營(yíng)銷(xiāo)體系轉型升級，2017年集團銷(xiāo)售費用為26.06億元，同比上一年增長(cháng)40.47%，占營(yíng)業(yè)收入16.87%。

       海外業(yè)務(wù)迅速拓展

       圖3：2014-2017年人福醫藥海外收入情況（單位：億元）

       （來(lái)源：上市公司年報）

       近年來(lái)，集團海外收入逐年增加，海外收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例也逐年上漲，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為人福醫藥業(yè)績(jì)主要增長(cháng)點(diǎn)之一。據2017年年報，集團海外業(yè)務(wù)已覆蓋歐美成熟市場(chǎng)及南美、東南亞、西非等新興市場(chǎng)，美國普克、Epic Pharma等公司合計在美國實(shí)現藥品制劑銷(xiāo)售額超過(guò)10億元。

       此外，集團先后展開(kāi)聯(lián)合收購并控股Ansell旗下全球兩性健康業(yè)務(wù)，2017年9-12月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.22億元，綜上，集團海外業(yè)務(wù)預計到2018年將達20億-30億元。

       資產(chǎn)剝離+并購，優(yōu)化資產(chǎn)結構

       人福醫藥優(yōu)化資產(chǎn)結構，在夯實(shí)現有優(yōu)勢細分領(lǐng)域的基礎上，擇機退出競爭優(yōu)勢不明顯或者協(xié)同效應較弱的細分領(lǐng)域，先后出售武漢中原瑞德生物制品有限責任公司、宜昌三峽普諾丁生物制藥有限公司等公司股權，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤約15億元。

       報告期內，集團先后并購美國Epic Pharma及其附屬企業(yè)、AnsellLtd.、RiteDose等企業(yè)，擴充海外業(yè)務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)，進(jìn)一步增強集團的國際化優(yōu)勢。

       12個(gè)產(chǎn)品過(guò)億，爭做**劑市場(chǎng)領(lǐng)頭羊

       表1：2016年人福醫藥及其子公司銷(xiāo)售過(guò)億產(chǎn)品

       （來(lái)源：米內網(wǎng)數據庫）

       據人福醫藥2017年年報，集團堅持“做醫藥行業(yè)細分市場(chǎng)領(lǐng)導者”的發(fā)展戰略，其業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)藥品制劑、化學(xué)原料藥、中藥、生物制劑等多個(gè)醫藥細分領(lǐng)域，并在中樞神經(jīng)系統用藥、生育調節藥、生物制品、維吾爾民族藥、體外診斷試劑等細分領(lǐng)域形成領(lǐng)先地位。

       據米內網(wǎng)數據，2016年在中國城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區中心以及鄉鎮衛生院（簡(jiǎn)稱(chēng)中國公立醫療機構）終端，人福醫藥及其子公司銷(xiāo)售過(guò)億的產(chǎn)品有12個(gè)，其中神經(jīng)系統藥物有4個(gè)，呼吸系統疾病用藥、化系統及代謝藥、全身用抗感染藥物均有2個(gè)，可見(jiàn)神經(jīng)系統藥物是人福醫藥最為專(zhuān)注的領(lǐng)域。

       人福醫藥對神經(jīng)系統藥物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的工作主要由宜昌人福、武漢人福等子公司承擔，主要產(chǎn)品包括枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼、咪 達 唑 侖注射液、鹽酸氫嗎 啡酮注射液等，其中枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼為集團三大重磅**品。

       **劑市場(chǎng)獨占鰲頭

       圖4：中國公立醫療機構終端**劑品牌TOP5

       （來(lái)源：米內網(wǎng)中國公立醫療機構競爭終端）

       **劑這類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通受到政府的嚴格管制，具有較高的政策壁壘，對生產(chǎn)企業(yè)的專(zhuān)業(yè)性要求比較高。據米內網(wǎng)數據，2016年中國公立醫療機構終端**劑總體市場(chǎng)為111.78億元，同比上一年增長(cháng)8.17%，其市場(chǎng)集中度較高，top5品牌產(chǎn)品已占據半壁江山，其中人福醫藥子公司宜昌人福的枸櫞酸芬 太 尼注射液以13%的比例位居第二。

       表2：中國公立醫療機構終端**劑國內競爭情況

       （來(lái)源：米內網(wǎng)中國公立醫療機構競爭終端）

       **劑國內市場(chǎng)主要被上海恒瑞醫藥、宜昌人福藥業(yè)、江蘇恩華藥業(yè)三大企業(yè)瓜分，其中宜昌人福的枸櫞酸舒芬 太 尼注射液及注射用鹽酸瑞芬 太 尼2個(gè)產(chǎn)品躋身**劑品牌TOP20，合占市場(chǎng)份額為16.73%，在整個(gè)**劑市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位。

       枸櫞酸舒芬 太 尼注射液是宜昌人福藥業(yè)的十億大品種，為國家乙類(lèi)醫保產(chǎn)品。2016年中國公立醫療機構終端，舒芬 太 尼的廠(chǎng)家只有2個(gè)，其中宜昌人福占據95%的市場(chǎng)份額；注射用鹽酸瑞芬 太 尼也是宜昌人福的核心產(chǎn)品，為國家乙類(lèi)醫保產(chǎn)品，在2017年新版醫保目錄中，該產(chǎn)品取消了“限手術(shù)**”的備注，適用市場(chǎng)空間有望更進(jìn)一步提升。

       維吾爾民族藥走出自身品牌

       人福醫藥子公司新疆維吾爾藥業(yè)是國內少數幾家以民族藥為主的制藥企業(yè)之一，也是目前國內的維吾爾民族藥生產(chǎn)企業(yè)，受益于國家政策的支持和市場(chǎng)規模的擴大，近年來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤總額均保持快速增長(cháng)。

       維吾爾藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒、寒喘祖帕顆粒、石榴補血糖漿等，其中祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒2016年在中國公立醫療機構終端均已銷(xiāo)售過(guò)億。復方木尼孜其顆是維吾爾藥業(yè)的獨家產(chǎn)品，祖卡木顆粒競爭廠(chǎng)家包括新疆奇康哈博維藥、新疆銀朵蘭維藥等，維吾爾藥業(yè)以70.84%的比例遙遙領(lǐng)先于其他廠(chǎng)家。

       新版醫保受益多多

       2017年新版醫保目錄調整中，人福醫藥的鹽酸氫嗎 啡酮注射液、鹽酸納布啡注射液、石榴補血糖漿、復方高滋斑片、護肝布祖熱顆粒、瑪木然止瀉膠囊等7個(gè)主要或獨家產(chǎn)品新進(jìn)國家醫保目錄，其中鹽酸氫嗎 啡酮和鹽酸納布啡均為5億以上銷(xiāo)量空間的重磅獨家品種，未來(lái)增量可期。

       穩步推動(dòng)研發(fā)創(chuàng )新，多個(gè)新藥獲批臨床

       人福醫藥秉承“創(chuàng )新、整合、國際化”的發(fā)展戰略，以研發(fā)創(chuàng )新為先導，積極拓展國內外市場(chǎng)，走內涵式增長(cháng)與外延式擴張并重的發(fā)展道路。在研發(fā)創(chuàng )新方面，集團一直保持著(zhù)較高的研發(fā)投入強度，2017年度研發(fā)支出6.03億元，同比去年增長(cháng)19.99%，占總營(yíng)業(yè)收入3.90%。

       表3：2017年人福醫藥及子公司研發(fā)投入金額TOP5產(chǎn)品

       （來(lái)源：上市公司年報）

       2017年，集團研發(fā)投入金額分別超過(guò)一千萬(wàn)元的在研項目包括鹽酸**片/緩釋片、注射用磷丙泊酚鈉及重組質(zhì)粒-肝細胞生長(cháng)因子注射液（即PUDK-HGF），其中鹽酸**片/緩釋片為3類(lèi)仿制藥，目前已在申報生產(chǎn)階段；注射用磷丙泊酚鈉為1類(lèi)新藥，重組質(zhì)粒-肝細胞生長(cháng)因子注射液（即PUDK-HGF）為1類(lèi)生物藥，這兩個(gè)產(chǎn)品均已進(jìn)入臨床III期階段。

       表4：2017年人福醫藥及子公司獲批臨床的部分新藥

       （來(lái)源：上市公司年報、米內網(wǎng)數據庫）

       據公司年報及米內網(wǎng)數據，人福醫藥在研項目眾多，2017年共收到3個(gè)1類(lèi)新藥、1個(gè)1類(lèi)生物制品、1 個(gè)2類(lèi)生物制品、2 個(gè)3類(lèi)化藥的臨床試驗批件以及 3 個(gè)仿制藥的美國 ANDA 文號。1類(lèi)化藥新藥嗎 啡-6-葡萄糖苷酸注射液、WXFL10230486膠囊以及WXFL10040340膠囊均已進(jìn)行到臨床I期試驗，累計研發(fā)投入分別為0.47億元、0.26億元、0.28億元。

       來(lái)源：米內網(wǎng)數據庫、上市公司年報及公告

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