統計截至目前公布年報信息的主營(yíng)醫藥商業(yè)的上市公司業(yè)績(jì)，年營(yíng)收超過(guò)百億元的有14家公司。并且，這些國內商業(yè)巨頭們的年營(yíng)收均呈現不同水平的上漲。

       其中，營(yíng)收增長(cháng)在10%以下的有8家公司；增長(cháng)率在10%~20%的是華潤醫藥、中國醫藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司和北京同仁堂，分別增長(cháng)10.1%、16.02%和10.63%；增長(cháng)較為亮眼的是九州通、嘉事堂和瑞康醫藥，營(yíng)收增長(cháng)都超20%，其中瑞康醫藥更是強勢增長(cháng)49.14%。

       2017超百億醫藥商業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)排名

       注：以上為不完全統計，排名以各上市公司2017年年報披露的營(yíng)收為標準。

       1、行業(yè)格局重塑開(kāi)始

       2017年兩票制在各個(gè)省份開(kāi)始落地執行，而全國版兩票制則會(huì )在2018年正式成為影響行業(yè)發(fā)展的大事。

       對于醫藥商業(yè)企業(yè)而言，自去年第三季度開(kāi)始，不少以調撥為主的醫藥商業(yè)公司已經(jīng)開(kāi)始感受到了政策變化下的大挑戰。

       從收入增速的情況來(lái)看，除布局器械流通業(yè)務(wù)的瑞康醫藥、嘉事堂等流通企業(yè)以外，國藥控股、華潤醫藥、上海醫藥、九州通和南京醫藥等全國性和區域性流通企業(yè)龍頭企業(yè)的流通業(yè)務(wù)二季度營(yíng)業(yè)收入增速個(gè)別出現下滑，而三季度則全部出現下滑。

       而隨著(zhù)全國版兩票制的來(lái)臨，這種下滑趨勢將會(huì )進(jìn)一步明顯。這就需要巨頭們進(jìn)行戰略調整，從調撥模式開(kāi)始轉向直銷(xiāo)模式，盡快的去直接覆蓋終端。對巨頭而言，如何能更快的實(shí)現？

       毫無(wú)疑問(wèn)，并購是最快的途徑，也是這些國有巨頭們愿意采用的策略，所以，可以肯定的是，未來(lái)幾年醫藥流通領(lǐng)域將是一個(gè)快速并購的整合階段，水平整合與垂直整合將成為兩種主要的整合路徑，其中水平整合主要受到政策的影響，而垂直整合更多的是受到上下游行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)以及流通企業(yè)自己盈利的訴求。

       不過(guò)，從目前的情況來(lái)看，橫向整合將會(huì )是目前流通行業(yè)整合的重要方向，根據預測，未來(lái)三年醫藥商業(yè)市場(chǎng)的競爭格局將會(huì )被重塑。

       新的格局如何形成？總體來(lái)看，兩票制的推進(jìn)將加速全國龍頭企業(yè)的并購整合，而對于區域性龍頭來(lái)說(shuō)，也可以大幅提高在優(yōu)勢區域的市場(chǎng)占有率，甚至有希望抓住機會(huì )在全國范圍內快速發(fā)展，成長(cháng)為全國性龍頭企業(yè)，總體來(lái)講，醫藥流通行業(yè)有望加速形成“全國龍頭+區域龍頭”的競爭格局。

       對于中小型流通企業(yè)，由于各省兩票制與全國兩票制的不同，所以仍然有一定的生存空間，部分可以繼續保持原有的業(yè)務(wù)或者成長(cháng)大型的流通企業(yè)，而大部分的中小型流通企業(yè)因為在資源、資金等多方面的弱勢，必然面臨淘汰出局或者被收購的命運，至于兩票制一起的走票、過(guò)票的流通企業(yè)或者是部分自然人，必將退出流通行業(yè)。

       2、第一梯隊地位堅固

       雖然營(yíng)收增長(cháng)并不強勢，國藥、華潤、上藥依然穩定占據前三甲，九州通更是以超20%的增長(cháng)穩住第四位，過(guò)去兩年，醫藥流通零售百強榜的頭部格局一直如此。即使醫藥商業(yè)環(huán)節政策吃緊，醫藥商業(yè)公司第一梯隊繼續穩住優(yōu)勢。

       國藥的收入增長(cháng)主要是分銷(xiāo)和零售業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。2017年，國藥醫藥分銷(xiāo)收入約2643.52億元，同比增加7.26%，占總收入的94.17%；由于收購和存量藥店的業(yè)務(wù)增長(cháng)，國藥控股醫藥零售板塊收入達123.92億元，同比增加21.04%。

       國藥的分銷(xiāo)零售網(wǎng)絡(luò )仍在不斷擴張中。在醫藥分銷(xiāo)領(lǐng)域，截至2017年12月31日，國藥控股下屬分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )已覆蓋至中國31個(gè)省、直轄市及自治區，直接客戶(hù)包括15032家醫院（僅指分級醫院，包括型級別的三級醫院2301家），含基層醫療機構等小規模終端客戶(hù)12.83萬(wàn)家，零售藥店87246 家。還擁有包括4個(gè)樞紐物流中心、42個(gè)省級物流中心、236個(gè)地市級物流網(wǎng)點(diǎn)，26個(gè)零售物流網(wǎng)點(diǎn)，總網(wǎng)點(diǎn)數308個(gè)。

       在醫藥零售領(lǐng)域，國藥控股目前自營(yíng)零售的藥店數量位居前排。國控自營(yíng)零售分為國大藥房和國藥控股分銷(xiāo)子公司。截至2017年底，國大藥房的門(mén)店覆蓋全國19個(gè)省、直轄市、自治區，其擁有3834家零售藥店，其中直營(yíng)店2801家，加盟店1033家；分銷(xiāo)子公司擁有近578家藥店。

       華潤醫藥制藥、醫藥分銷(xiāo)、藥品零售主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別達15.3%、82.2%和2.5%。2017年，華潤的分銷(xiāo)和零售業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1167.32億元、35億元。為鞏固分銷(xiāo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢地位，2017年，華潤完成在江西、海南、青海、新疆四個(gè)空白省份的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)布局，并積極向基層滲透。截至2017年底，華潤的醫藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )已覆蓋至全國27個(gè)省、直轄市及自治區，客戶(hù)中包括二、三級醫院5475家，基層醫療機構37941家，零售藥房30270家。此外，華潤還配有有153個(gè)物流中心。在零售板塊，華潤擁有累計達786家零售藥房。

       上藥2017年在醫藥工業(yè)板塊收入達149.87億元,同比增長(cháng)20.71%；醫藥商業(yè)部分收入同比增長(cháng)6.93%至1158.60億元。2018年2月，上藥宣布通過(guò)其全資子公司Century Global已于2017年11月15日通過(guò)全資子公司Century Global與康德樂(lè )達成收購協(xié)議，將以現金出資約5.57億美元收購康德樂(lè )馬來(lái)西亞股權。交割完成后，Century Global持有康德樂(lè )馬來(lái)西亞股權，并間接控制康德樂(lè )中國全部業(yè)務(wù)。

       而康德樂(lè )收購完成，勢必將為上藥的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )持續加碼。目前，上藥的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )直接覆蓋省份從20個(gè)拓展到24個(gè)，醫院純銷(xiāo)占比已由60.79%提升到62.35%。尤其是在DTP藥房的業(yè)務(wù)拓展上，借助康德樂(lè )未來(lái)將逐漸凸顯上藥的優(yōu)勢。

       九州通2017年批發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現收入706.6億元，增長(cháng)了19.78%，醫藥零售收入18.8億元，增長(cháng)16.53%。凈利潤飆升64.87%，其年報披露，主要原因是報告期內公司漢陽(yáng)地塊舊城改建項目征收補償款約5.28億元扣除成本后計入資產(chǎn)處置收益。另一方面受益于九州通主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)。

       由于兩票制影響，各商業(yè)公司紛紛調整業(yè)務(wù)模式，九州通也在調整業(yè)務(wù)渠道，發(fā)力高毛利業(yè)務(wù)藥店批發(fā)業(yè)務(wù)和醫院終端，尤其是二級及以上中高端醫院市場(chǎng)。2017年，九州通在兩個(gè)渠道分別實(shí)現銷(xiāo)售168.71億元和223.32億元，同比實(shí)現32.65%和33.62%的高增長(cháng)。

       3、異軍突起

       從目前的成績(jì)單來(lái)看，瑞康醫藥和嘉事堂可以說(shuō)頗為亮眼，分別實(shí)現了49.14%和30%的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

       瑞康除了營(yíng)收增長(cháng)近50%，凈利潤也實(shí)現高達70.66%的增長(cháng)。根據年報信息，瑞康在2017年完成布局全國營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和醫療器械業(yè)務(wù)的快速增長(cháng)，對整體業(yè)績(jì)做出重要貢獻。

       實(shí)際上，當兩票制來(lái)襲，醫藥商業(yè)紛紛陷入被“大洗牌”淘汰出局時(shí)，瑞康脫穎而出不無(wú)理由。瑞康從創(chuàng )業(yè)之初就選擇醫藥商業(yè)的“直銷(xiāo)業(yè)務(wù)模式”，即上游醫藥工業(yè)供應商供應至直銷(xiāo)商，然后有直銷(xiāo)商供應至醫院、藥店等終端。而當前多地施行的兩票制正是這樣的一個(gè)流程。此外，瑞康通過(guò)收購快速擴展商業(yè)網(wǎng)絡(luò )，在過(guò)去短短兩年內，瑞康將全國186家醫藥、器械、檢驗等商業(yè)公司收入麾下，完成全國30多個(gè)省級行政區域的全覆蓋。

       目前，瑞康醫藥已在全國31個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區）實(shí)現全國直銷(xiāo)渠道建設，與全國3萬(wàn)多家醫療機構建立合作。

       在器械業(yè)務(wù)，瑞康于2017年底初步建設完成全國器械分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，18年將加速內生整合，深化省級平臺建設。為打造器械分銷(xiāo)優(yōu)勢，2017全年瑞康進(jìn)行了快速收購和擴張，共新增112家子/孫公司并表，公司體內目前總共有202家子公司。器械業(yè)務(wù)收入2017年明顯提升，高速增長(cháng)153%至73.3億元，在總收入中占比達31.6%，而過(guò)去兩年總收入占比分別僅10.77%、18.56%。

       嘉事堂業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)在藥品及高值耗材銷(xiāo)售，較上年增加32.53億元，增長(cháng)30.44%。此外，器械分銷(xiāo)也在發(fā)力，并在IVD和骨科等新領(lǐng)域進(jìn)行新布局。此外，光大集團入主后，嘉事堂的融資和業(yè)務(wù)拓展端改善空間大。健康產(chǎn)業(yè)是光大集團的戰略方向之一，未來(lái)嘉事堂的GPO等創(chuàng )新業(yè)務(wù)有望在光大集團業(yè)務(wù)優(yōu)勢地區陸續落。

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