三年前借款給對方助其發(fā)展，如今對方日盛，新華醫療卻要退出，等于砍掉了自己的一批業(yè)務(wù)。雙方分道揚鑣，有些惋惜。然而，資本市場(chǎng)無(wú)關(guān)情感，聚焦主業(yè)發(fā)展才是要義。

       ▍連發(fā)七條公告，撤回定增，出售所持股權

       事情還要從2018年7月19日晚說(shuō)起。

       當晚，新華醫療連續發(fā)布七條公告，主要說(shuō)明兩件事：其一，為期兩年的定增撤回了；其二，出售所持有的蘇州長(cháng)光華醫生物醫學(xué)工程有限公司（以下稱(chēng)“長(cháng)光華醫”）約8.2%的股權。

       此處先表出售股權的事宜。

       關(guān)于新華醫療與長(cháng)光華醫的緣源要追溯至三年前，在此之前，先了解下長(cháng)光華醫。

       長(cháng)光華醫是一家集臨床免疫分析、血液檢驗等系列儀器和配套試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的企業(yè)，核心產(chǎn)品為居于國內先進(jìn)水平的管式全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫測定分析系列儀器和試劑。據了解，目前，長(cháng)光華醫已經(jīng)取得87個(gè)化學(xué)發(fā)光試劑證，同時(shí)還有10多個(gè)化學(xué)發(fā)光檢測試劑在研產(chǎn)品。數據顯示，截止2017年末，長(cháng)光華醫已經(jīng)累計實(shí)現化學(xué)發(fā)光免疫分析儀裝機量超過(guò)600臺。

       2017年，長(cháng)光華醫實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.18元，實(shí)現歸屬于母公司所有者凈利潤1628萬(wàn)元。

       三年前，2015年8月3日，新華醫療與長(cháng)光華醫及其投資方簽訂協(xié)議，前者以借款的形式給予長(cháng)光華醫 2000萬(wàn)元資金支持。

       當然，有借就有還。

       雙方在協(xié)議中約定，該借款在2017年底之前由長(cháng)光華醫以一年期同期銀行貸款利率的1.1倍計算利息，并還本付息支付給新華醫療，或者在達到一定條件后轉為新華醫療對長(cháng)光華醫的增資款。

       這其中的“達成一定條件”指的是，新華醫療要累計持有長(cháng)光華醫51%及以上股權后，2000萬(wàn)元才能轉化為增資款。當然，現在來(lái)看，這筆錢(qián)未轉為增資款，因為接下來(lái)的發(fā)展是，截至2017年12月31日，長(cháng)光華醫已將2000萬(wàn)元借款按照同期銀行貸款利率的1.1倍利息歸還給了新華醫療。

       根據當時(shí)的協(xié)議，達成增資事項后，各方同意的情況下，新華醫療將于2018年以支付現金或發(fā)行股份，或以?xún)烧呦嘟Y合方式購買(mǎi)長(cháng)光華醫現股東部分股權，以使購買(mǎi)完成后，新華醫療可累計持有長(cháng)光華醫51%至85%的股權，或經(jīng)全體股東一致同意后，長(cháng)光華醫可以選擇首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市?？梢钥闯?，新華醫療對長(cháng)光華醫看好。

       新華醫療在7月19日晚上的公告中稱(chēng)，長(cháng)光華醫是其持股約8.2%的參股子公司。天眼查的企業(yè)變更記錄顯示，2015年9月21日，也就是雙方簽訂協(xié)議一個(gè)半月后，長(cháng)光華醫的股東中多了新華醫療。據此推算，當時(shí)的給長(cháng)光華醫的市值估值約為2.44億元。

       ▍另一家A股公司“斥巨資”收購，不成

       然后，三年后，長(cháng)光華醫的市值遠超這個(gè)數。這要從另一則收購說(shuō)起。

       2018年6月29日，科華生物發(fā)布公告稱(chēng)，其擬共花費3.36億元收購長(cháng)光華醫兩名股東陳大志先生和顧烈靜女士分別持有的約17.2%和9.5%股權，在完成意向收購后，科華生物將持有長(cháng)光華醫約26.7%股權。照此數值，長(cháng)光華醫的估值已經(jīng)達到12.6億元。

       在這樣的估值下，新華醫療要想完成上述協(xié)議中的51%以上的股權，需要付出的資金代價(jià)將變大。

       新華醫療在公告中稱(chēng)，現根據公司的發(fā)展戰略，綜合考慮長(cháng)光華醫目前的市值情況，經(jīng)公司董事會(huì )研究，公司擬放棄通過(guò)增資或股權購買(mǎi)等方式累計持有長(cháng)光華醫51%至85%的股權，并擬通過(guò)產(chǎn)權交易中心掛牌方式出售所持有的長(cháng)光華醫8.2041%的股權，本次股權轉讓完成后，公司不再持有長(cháng)光華醫的股權。

       同時(shí)，若本次掛牌轉讓完成，新華醫療將退出本投資項目，實(shí)現投資收益，有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)結構，集中資源拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)，符合公司發(fā)展戰略。

       而上?？迫A生物的意向收購則對自己益處多多。

       科華生物是一家A股上市公司，融產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體，擁有體外臨床診斷領(lǐng)域完整產(chǎn)業(yè)鏈的高新技術(shù)企業(yè)，化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)是公司重點(diǎn)核心業(yè)務(wù)?？迫A生物稱(chēng)，此次意向收購，為了把握行業(yè)快速增長(cháng)帶來(lái)的發(fā)展機遇，進(jìn)一步提升公司在化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，豐富完善公司在化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。

       由此可以看出三家公司的關(guān)系：標的是同一家公司，另外兩家公司一個(gè)要買(mǎi)標的提升自己的競爭優(yōu)勢，一個(gè)要賣(mài)標的聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。

       買(mǎi)家在前（6月29日），賣(mài)家在后（7月19日），不過(guò)，買(mǎi)家似乎買(mǎi)不成了。

       6月30日，長(cháng)光華醫在其官網(wǎng)回應了關(guān)于科華生物收購的事項。其中提到，根據公司法和公司章程規定，公司控股股東已決定對兩位小股東出售的股權行駛優(yōu)先購買(mǎi)權，且已將通知在法定時(shí)限內送達當事人，因此科華生物將無(wú)法實(shí)現參股長(cháng)光華醫的目的。

       買(mǎi)方事宜告一段落，剩余新華醫療將要出售持有的股權，砍掉自己的一批業(yè)務(wù)的事宜。

       ▍突出主業(yè)，新華醫療發(fā)狠

       根據新華醫療披露的公告，其與長(cháng)光華醫簽訂了《產(chǎn)品代理合同》，是長(cháng)光華醫全自動(dòng)發(fā)光免疫分析儀及配套試劑在中國大陸地區的獨家代理商，代理有效期至2017年12月31日。兩者的交易，主要是長(cháng)光華醫借助新華醫療的營(yíng)銷(xiāo)渠道拓展市場(chǎng)，新華醫療從中賺取代理費，實(shí)現雙贏(yíng)。

       而目前，合同早已到期，根據公告，長(cháng)光華醫擬將新華醫療所代理的尚未全部售出的全自動(dòng)發(fā)光免疫分析儀等資產(chǎn)進(jìn)行回購，總購買(mǎi)價(jià)款不超7830萬(wàn)元，同時(shí)由長(cháng)光華醫向新華醫療支付前期的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入費用、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及相關(guān)人員薪酬費用、所有經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議終止以及戰略投資協(xié)議終止的損失等和解款合計人民幣6000萬(wàn)元。

       別人“斥巨資”收購股權不成，新華醫療卻要賣(mài)掉所持股權，對自己不可謂不狠。由此，新華醫療將業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚焦的醫療器械、制藥裝備、醫療服務(wù)三大核心板塊，且出售股權增加了公司的投資收益。

       新華醫療為了聚焦主業(yè)而發(fā)狠的地方還在于，2017年，根據公司確定的“整合、升級、提效”的管理方針，為突出公司主業(yè)，實(shí)現公司資源的有效整合，提升公司的經(jīng)濟效益，新華醫療以7562萬(wàn)元的價(jià)格出售淄博眾康醫藥連鎖有限公司 60%股權，增加了公司投資收益。

       實(shí)際上，新華醫療2017年報顯示，其全年營(yíng)業(yè)收入為99.83億元，實(shí)現歸屬凈利潤約為6552.8萬(wàn)元，但利潤來(lái)源主要是通過(guò)出售淄博眾康醫藥連鎖有限公司60%股權所得。2017年度，新華醫療扣非后凈利潤約為-1.36億元。

       ▍從收購兼并轉向資本運作

       近三年來(lái)，新華醫療的發(fā)展戰略也有所調整。

       其在2015年年報中稱(chēng)，要堅定不移地走"健康產(chǎn)業(yè)"之路、堅定不移地走自主創(chuàng )新之路、堅定不移地走收購兼并之路。其中，收購兼并之路進(jìn)一步解釋為：在未來(lái)發(fā)展中，公司將繼續堅持內涵式發(fā)展和收購兼并并舉的擴張發(fā)展模式，在國際國內選擇符合自身發(fā)展戰略、有潛力、與公司發(fā)展具有協(xié)同作用的目標實(shí)施并購，通過(guò)優(yōu)勢互補、資源共享，公司不斷發(fā)展壯大。

       到2016年、2017年年報中，“收購兼并之路”則轉變?yōu)?ldquo;堅定不移地走資本運作之路，提升融資能力，積極整合符合公司發(fā)展戰略的平臺、資金和技術(shù)等優(yōu)勢資源，提高公司資產(chǎn)收益率。”

       為了戰略聚焦，新華醫療開(kāi)始發(fā)狠。

       （原標題：新華醫療發(fā)狠，砍掉一批業(yè)務(wù)）