國家衛生健康委員會(huì )發(fā)布的《國家基本藥物目錄(2018年版)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國家基藥目錄”)于11月1日正式實(shí)施。此次調整共調入藥品187種、調出22種，總品種數量達到685種。其中，浙江海正藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海正藥業(yè)”，600267.SH)及控股子公司瀚暉制藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀚暉制藥”)共有 39個(gè)產(chǎn)品(52個(gè)品規)被納入，新進(jìn)入國家基藥目錄的品種 12 個(gè)(19個(gè)品規)，退出品種 1個(gè)(2個(gè)品規)?？梢?jiàn)，與輝瑞分家、進(jìn)行混改之后，海正藥業(yè)為了改善自身銷(xiāo)售情況，做出了不少努力。
根據海正藥業(yè)2018三季度報告顯示，前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為711.4萬(wàn)元，同比增加39.2%;營(yíng)業(yè)收入為78億元，同比減少4.6%。單季來(lái)看，第三季度凈虧損773.1萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入為24.7億元，同比減少7.4%。截至11月9日，海正藥業(yè)收盤(pán)價(jià)為12.28元，而年初為17.69元，跌幅約為20%，市值縮水約40億元，而動(dòng)態(tài)市盈率高達700倍以上。
近兩年，海正藥業(yè)動(dòng)蕩不斷，新版國家基藥目錄會(huì )否給海正藥業(yè)的業(yè)績(jì)帶來(lái)關(guān)鍵轉機?就相關(guān)投資者關(guān)注的問(wèn)題，《投資者報》研究員向海正藥業(yè)致函，截至發(fā)稿日，并未收到相關(guān)答復。
“跨國戀”失敗牽出“輝瑞依賴(lài)癥”
在本次海正藥業(yè)新進(jìn)入國家基藥目錄的12個(gè)品種中，有11個(gè)屬于海正藥業(yè)的控股子公司瀚暉制藥。乍看之下，瀚暉制藥似乎名不見(jiàn)經(jīng)傳，其前身便是大名鼎鼎的“海正輝瑞”。海正輝瑞由海正藥業(yè)、海正杭州和輝瑞制藥間接擁有的全資子公司輝瑞盧森堡聯(lián)合出資于2012年9月6日注冊成立，投資總額近3億美元。
海正與輝瑞雙方的合作，對于海正藥業(yè)來(lái)說(shuō)，可以迅速實(shí)現從以原料藥為主的藥企轉變?yōu)槠放品轮扑幑?，甚至進(jìn)軍國際市場(chǎng);輝瑞選擇海正，則是看重海正在國內的影響力，從而推動(dòng)老產(chǎn)品銷(xiāo)量?？上лx瑞無(wú)心幫助海正實(shí)現產(chǎn)品升級，海正的營(yíng)銷(xiāo)能力又低于輝瑞期望，磨合不成，只好分手。2017年11月，海正宣布完成海正輝瑞49%股權的權益處置，輝瑞退出，高瓴資本接手。歷經(jīng)5年“跨國戀情”終于結束。
但輝瑞撤資給海正帶來(lái)了諸多問(wèn)題，最突出的莫過(guò)于合資以來(lái)，海正的業(yè)績(jì)患上了“輝瑞依賴(lài)癥”。當初海正輝瑞成立，輝瑞指定海正輝瑞以分包裝生產(chǎn)原研藥特治星，并負責特治星在中國內地的獨家市場(chǎng)推廣和分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。特治星在國內非常暢銷(xiāo)，2014年的供貨量達到巔峰，約540萬(wàn)支，銷(xiāo)售收入達10億元。海正輝瑞也因此成為海正藥業(yè)業(yè)績(jì)的中流砥柱，特別是在2015年后，海正輝瑞為母公司貢獻凈利潤超。但由于輝瑞方面對海外原料藥工廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行技術(shù)改造，特治星隨之斷貨，此后海正藥業(yè)一蹶不振。2015年，特治星供貨量?jì)H不到20萬(wàn)支，收入0.20億元，海正藥業(yè)凈利潤同比下滑96%;2016年，特治星銷(xiāo)量27萬(wàn)支，收入0.47億元，同時(shí)海正藥業(yè)又受歐盟藥品管理局警告影響，部分原料藥品種不能進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，凈利潤虧損近億元，同比下滑約800%。
2017年，海正藥業(yè)歸母凈利潤為1300多萬(wàn)元，終于扭虧為盈，危機警報仍未解除?！锻顿Y者報》研究員發(fā)現，根據2012年海正與輝瑞簽署的《合資合同》，輝瑞需要注入10個(gè)藥物品種，最長(cháng)期限為自海正輝瑞成立日起7年，即2019年。目前只有“玫滿(mǎn)”1個(gè)品種完成了生產(chǎn)轉移，新增進(jìn)入基藥目錄的甲強龍和美卓樂(lè )1年之內將大概率無(wú)法轉移，特治星的國內生產(chǎn)線(xiàn)正在建設中。換言之，新版醫藥目錄發(fā)布對海正業(yè)績(jì)的拉動(dòng)作用會(huì )比預期要小。海正必須加大研發(fā)腳步，才能擺脫輝瑞撤資帶來(lái)的陰影，從產(chǎn)品依賴(lài)癥中恢復過(guò)來(lái)。
5000萬(wàn)轉讓“神藥”文號
與新版基藥目錄發(fā)布幾乎同時(shí)，海正藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，控股子公司浙江海正宣泰醫藥有限公司與重慶恩創(chuàng )醫療管理有限公司簽訂了《藥品文號轉讓協(xié)議》，海正宣泰將“神藥”鹽酸****緩釋片(500mg)的美國和中國批準文號及相關(guān)技術(shù)轉讓給重慶恩創(chuàng )，轉讓費用為人民幣5000萬(wàn)元，兩家公司并無(wú)關(guān)聯(lián)。雖然****片國內外生產(chǎn)廠(chǎng)家眾多，競爭激烈，但2017年全國銷(xiāo)售額超40億元，海正藥業(yè)所占市場(chǎng)份額再小也能分得一杯羹。
出售藥品文號令人意外。公告表示，本次藥品文號轉讓符合公司整體的產(chǎn)品發(fā)展戰略，有利于調整公司產(chǎn)品結構，盤(pán)活公司資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結構。
根據公開(kāi)資料，重慶恩創(chuàng )為重慶植恩藥業(yè)有限公司的控股子公司。重慶植恩的主要產(chǎn)品是非處方減肥藥奧利司他。重慶植恩聲稱(chēng)，擁有全球的奧利司他生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量達到了40噸。目前，世界各國對奧利司他需求量每年在80噸左右。
海正宣泰的情況則不那么樂(lè )觀(guān)，近年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，2018年上半年虧損600多萬(wàn)元。在業(yè)績(jì)虧損的壓力下，海正宣泰還要把銷(xiāo)售前景不錯的****賣(mài)掉，難免讓人質(zhì)疑有粉飾報表之嫌，畢竟海正去年便有騰挪子公司、遭上交所問(wèn)詢(xún)的前科。比起****可觀(guān)的市場(chǎng)規模，5000萬(wàn)的交易價(jià)格也許偏低，對于海正藥業(yè)去年1000多萬(wàn)元的歸母凈利潤來(lái)說(shuō)卻是綽綽有余。
除變賣(mài)資產(chǎn)外，海正藥業(yè)內部運營(yíng)也存在眾多謎團，如海正藥業(yè)有著(zhù)20億元的賬面現金，借款數目竟高達50多億元，并不斷使用閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品，實(shí)在令人費解。今年以來(lái)，公司董事、監事以及財務(wù)總監紛紛辭職，特別是去年才就任的財務(wù)總監劉遠燕，板凳還未坐熱便選擇離開(kāi)。伴隨各種不確定性因素，海正藥業(yè)要想定下心來(lái)追趕昔日手下敗將、如今醫藥龍頭恒瑞醫藥，只怕道阻且長(cháng)。
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