上周，4+7帶量采購完成擬中選并進(jìn)入了公示階段，公示期截至2018年12月14日。據聯(lián)采辦負責人透露，31個(gè)試點(diǎn)通用名藥品有25個(gè)集中采購擬中選，成功率81%，其中通過(guò)一致性評價(jià)的仿制藥22個(gè)，占88%。早前，樂(lè )普醫療曾被券商看好，股價(jià)節節攀升，然而結果揭曉后引發(fā)了新一輪“暴跌”潮。樂(lè )普醫療因未中選受此打擊，那些流標的企業(yè)又將如何……

       帶量采購“落榜”，三天市值蒸發(fā)160億

       日前，帶量采購結果揭曉，樂(lè )普醫療參與競標的兩個(gè)產(chǎn)品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入選。在此之前，樂(lè )普醫療的硫酸氫氯吡格雷片通過(guò)仿制藥一致性評價(jià)，趕上了帶量采購提交申報材料。華泰證券、光大證券、中國銀河等多家券商機構均看好樂(lè )普醫療的這兩個(gè)品種大概率在帶量采購中勝出，分析指出，企業(yè)能否中選主要由其降價(jià)意愿決定，市場(chǎng)占有率低的降價(jià)動(dòng)力。

       此后，樂(lè )普醫療自12月6日連續三天跌停，市值蒸發(fā)160億元。分析人士指出，樂(lè )普醫療股價(jià)大跌主要是市場(chǎng)給予的期望值過(guò)高，結果兩個(gè)品種都沒(méi)能中標。此外，雖然市場(chǎng)占有率低的企業(yè)更具降價(jià)動(dòng)力，但也不一定能搶到市場(chǎng)，原有市場(chǎng)份額大的企業(yè)寧愿大幅降價(jià)也不放棄市場(chǎng)。

       電話(huà)說(shuō)明會(huì )、公告核實(shí)、高管增持護盤(pán)

       12月6日當天，樂(lè )普醫療召開(kāi)機構電話(huà)說(shuō)明會(huì )，參會(huì )機構超過(guò)800家，與會(huì )人員超過(guò)1400人。該會(huì )議云集了上海證券、申萬(wàn)宏源證券、淡馬錫投資、東方基金等國內外知名機構，以及國藥控股、海默尼藥業(yè)等醫藥企業(yè)。

       此次帶量采購“落榜”，樂(lè )普醫療表示，一方面，盡管沒(méi)有中標本次帶量采購標的，但公司還將與原研廠(chǎng)家參與11個(gè)城市剩余的50%的市場(chǎng)份額，比較好的情況是可獲得其中15%-20%的份額，預計明年在11個(gè)城市醫療機構的市場(chǎng)份額會(huì )有一定幅度增長(cháng)。

       另一方面，直銷(xiāo)模式條件下的競爭對手本次競標成功也未必利好，因為低價(jià)中標，市場(chǎng)份額30%-50%的提升并不能換來(lái)利潤的增長(cháng)，相反利潤會(huì )嚴重下滑。而集采未來(lái)會(huì )不會(huì )推得更快，能否繼續推行，量是否能保證，目前還是未知數。降價(jià)后其售價(jià)僅有原研的10%-20%，醫生和老百姓是否信任其品質(zhì)，還需要觀(guān)察。

       對于未來(lái)發(fā)展，樂(lè )普醫療表示，從未將仿制藥作為公司長(cháng)期的發(fā)展戰略，而是一個(gè)持續產(chǎn)出現金流的策略性業(yè)務(wù)，為公司的國際化重大創(chuàng )新器械業(yè)務(wù)和重大創(chuàng )新藥(心血管疾病和腫瘤免疫藥物)業(yè)務(wù)提供戰略發(fā)展的窗口期和導流載體。公司明年現有器械產(chǎn)品將維持高度成長(cháng)，可降解支架的推出，將產(chǎn)生較大的利潤貢獻；AI-ECG心電系統近2億的營(yíng)銷(xiāo)收入和一定比例的利潤；其藥品利潤貢獻將從2018年的近50%降至35%左右，其中集采仿制藥制劑利潤貢獻僅占比25%。

       然而此次電話(huà)說(shuō)明會(huì )并未能消除投資者的擔憂(yōu)，樂(lè )普醫療連續跌停。

       12月10日，樂(lè )普醫療發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，公司股票交易價(jià)格連續三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計超過(guò)20%。

       樂(lè )普醫療就相關(guān)事項進(jìn)行了核實(shí)，認為股價(jià)異動(dòng)是由于4+7城市過(guò)一致性評價(jià)藥品未中標所致。樂(lè )普醫療表示，未中標藥品所占比例較低，對公司藥品營(yíng)收并不會(huì )構成大的影響。數據顯示，在11個(gè)城市的醫療機構里，2017年，公司的阿托伐他汀鈣營(yíng)銷(xiāo)收入367萬(wàn)元，硫酸氫氯吡格雷營(yíng)銷(xiāo)收入7717萬(wàn)元，兩款產(chǎn)品共計8084萬(wàn)元，公司藥品總收入174192萬(wàn)元，上述兩款產(chǎn)品在11個(gè)城市醫療機構銷(xiāo)售僅占總收入的4.64%。此外，上述11個(gè)城市未中標集采部分，公司仍有機會(huì )競爭剩余的50%市場(chǎng)。事實(shí)上，在11個(gè)城市以外的區域，樂(lè )普在醫療機構市場(chǎng)的占有率很低，仍存在繼續增長(cháng)的空間，特別是阿托伐他汀鈣在醫療機構的市場(chǎng)占有率僅為2.5%，有較大的提升空間。而公司藥品營(yíng)銷(xiāo)在OTC有良好的渠道優(yōu)勢，在11個(gè)城市以外的區域，仍然存在較大的成長(cháng)空間。

       同日，樂(lè )普醫療發(fā)布公告稱(chēng)，接到公司高級副總經(jīng)理兼董事會(huì )秘書(shū)郭同軍先生、副總經(jīng)理魏戰江先生、副總經(jīng)理兼財務(wù)總監王泳女士、副總經(jīng)理張志斌先生、副總經(jīng)理陳娟女士5位高級管理人員的通知，均通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統集中競價(jià)方式增持公司股份，合計增持14.16萬(wàn)股，增持金額約345.13萬(wàn)元。

       此次增持目的是基于對公司未來(lái)業(yè)績(jì)成長(cháng)及發(fā)展前景的充分看好，通過(guò)增持股份方式表明信心。上述5位高級管理人員在本次增持完成后12個(gè)月內不減持公司股份，并將擇機繼續增持公司股份。

       落選企業(yè)心態(tài)平穩，流標品種備受關(guān)注

       最近兩天，A股上市藥企中落選的除了樂(lè )普醫療外，康恩貝、普利制藥等也紛紛發(fā)布公告，表示帶量采購對公司業(yè)績(jì)沒(méi)有產(chǎn)生影響，雖然此舉有“穩定市場(chǎng)”的用意，但也可見(jiàn)落選企業(yè)正在進(jìn)行迅速調整，以便做下一步的市場(chǎng)決策。然而，流標的企業(yè)又是怎樣的心態(tài)呢？

       米內網(wǎng)梳理資料后發(fā)現，流標的6個(gè)品種包括了阿莫西林口服常釋劑型、阿奇霉素口服常釋劑型、曲馬多口服常釋劑型、阿法骨化醇口服常釋劑型、卡托普利口服常釋劑型、阿奇霉素注射劑。資料顯示，預中選階段均為已通過(guò)一致性評價(jià)的企業(yè)入選，然而進(jìn)入議價(jià)談判階段后，結果卻是流標。

       從6個(gè)品種中發(fā)現，阿奇霉素口服劑型以及注射劑型均流標了，難道明年11個(gè)城市均沒(méi)有“便宜”的阿奇霉素可用嗎？

       2017年中國公立醫療機構終端化學(xué)藥大環(huán)內酯類(lèi)和林可胺類(lèi)通用名格局

       在中國城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區中心以及鄉鎮衛生院（簡(jiǎn)稱(chēng)中國公立醫療機構）終端全身用抗細菌藥-大環(huán)內酯類(lèi)和林可胺類(lèi)，阿奇霉素的銷(xiāo)售額一直排在首位。從劑型來(lái)看，注射劑的市場(chǎng)份額為50.36%，膠囊劑占21.09%，片劑占14.37%。

       12月10日，普利制藥在互動(dòng)平臺回應4+7帶量采購的影響時(shí)表示，目前整體的競爭格局沒(méi)有發(fā)生變化，注射用阿奇霉素仍是現在為止唯一通過(guò)一致性評價(jià)的品種，對公司業(yè)績(jì)沒(méi)有產(chǎn)生影響。未來(lái)公司將繼續按照原來(lái)的節奏努力推進(jìn)各地的招投標工作，同時(shí)也持續開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)保持公司未來(lái)的增長(cháng)。

       從采購量上來(lái)看，阿奇霉素注射劑僅有38.03萬(wàn)支，影響尚不算太大；而阿奇霉素口服常釋劑型合計采購量高達2,047.09萬(wàn)片，據傳預中選企業(yè)為石藥集團歐意藥業(yè)，而石藥集團證券部人士早前曾對外透露，由于降價(jià)遠超預期，公司在議價(jià)環(huán)節選擇了全部棄標。12月6日，華泰證券研究所特邀資深藥政專(zhuān)家江老師對政策進(jìn)行火線(xiàn)解讀時(shí)提到，“剛開(kāi)始試點(diǎn)的時(shí)候，有可能會(huì )有誤傷。例如有企業(yè)像石藥不接受降價(jià)的條件就流標了。建議后續繼續跟政府部門(mén)進(jìn)行溝通，政府部門(mén)慢慢也知道成本的底線(xiàn)在哪里，后續還會(huì )有機會(huì )對石藥這些品種恢復采購。”

       《4+7城市藥品集中采購文件》擬中選品種確定準則中提到，“若不參加或不接受議價(jià)談判的，該品種作流標處理，且將影響該企業(yè)在試點(diǎn)地區所涉藥品的集中采購”，然而在上海地區補充文件中并沒(méi)有涉及，最終這6個(gè)品種的命運將如何？目前業(yè)界眾說(shuō)紛紜。

       據悉，4+7城市藥品集中采購擬中選結果公示時(shí)間為2018年12月7日至14日，擬中選結果公示無(wú)異議后，聯(lián)采辦將發(fā)布中選通知，米內網(wǎng)將繼續關(guān)注后續發(fā)展。