梳理目前已公布的1899家企業(yè)業(yè)績(jì)預告，E藥經(jīng)理人發(fā)現今年有至少24家醫藥板塊企業(yè)業(yè)績(jì)預減，其中跌幅超過(guò)的有7家，即意味著(zhù)將由盈利轉虧損，究其原因則五花八門(mén)，其中受政策、并購、停產(chǎn)和原材料漲價(jià)影響的較為多見(jiàn)。業(yè)績(jì)預喜的企業(yè)也不在少數，凈利潤翻倍的至少有6家，其中華北制藥和**板塊較為搶眼，但也有部分并非為業(yè)務(wù)所推動(dòng)。

       太龍藥業(yè)：跌幅達2337.09%

       1月25日晚間，太龍藥業(yè)發(fā)布2018年度業(yè)績(jì)預虧預告，預計公司2018年年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.15億元左右。

       公告解釋稱(chēng)，業(yè)績(jì)預虧的主要原因為其全資子公司河南河洛太龍制藥有限公司《藥品生產(chǎn)許可證》于2018年12月注銷(xiāo)，無(wú)法繼續開(kāi)展藥品生產(chǎn)活動(dòng)。且受周邊環(huán)保標準提升、區域規劃改變的影響，該公司所處地塊也已不適宜再從事大規模工業(yè)化生產(chǎn)。按照《企業(yè)會(huì )計準則》規定，預提減值準備12895萬(wàn)元。

       但實(shí)際上，這家全資子公司停產(chǎn)已4年。

       2014年太龍藥業(yè)設立全資子公司河洛太龍，將河洛制藥廠(chǎng)的資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)和人員及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)全部轉移至河洛太龍。公告顯示，河洛太龍的主營(yíng)業(yè)務(wù)系生產(chǎn)大容量注射劑（含多層共擠膜輸液用袋）；藥用植物的種植、技術(shù)服務(wù)；從事貨物和技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

       但到了2015年，河洛太龍就停產(chǎn)了。太龍藥業(yè)公告中解釋道，自開(kāi)始投資建設大輸液項目至相關(guān)產(chǎn)品投入市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(cháng)的時(shí)間周期，期間大輸液市場(chǎng)競爭激烈，區域招標周期、輸液產(chǎn)品招標價(jià)格持續走低，在公司建成大輸液項目后，國內軟袋輸液市場(chǎng)發(fā)展未達到預期，河洛太龍輸液產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現規?；a(chǎn)銷(xiāo)售，收入不足以維持其運營(yíng)成本。

       在停產(chǎn)注射劑產(chǎn)品的同時(shí)，太龍藥業(yè)也在謀求轉型。2015年，太龍藥業(yè)通過(guò)收購桐君堂藥業(yè)有限公司和北京新領(lǐng)先醫藥科技發(fā)展有限公司股權，擴大經(jīng)營(yíng)范圍，形成藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)技術(shù)服務(wù)和醫藥商業(yè)四大業(yè)務(wù)。

       近年，隨著(zhù)轉型逐漸成熟，太龍藥業(yè)的主要收入來(lái)源成為藥品制劑、中藥飲片和藥品流通。2018年上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.8億元，同比增長(cháng)18.19%，實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤276.31萬(wàn)元。其中中藥口服液實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.17億萬(wàn)元，中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.58億元，藥品流通業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.30億元。

       但銷(xiāo)售費用、管理費用、資產(chǎn)減值的快速增加，也使得公司的利潤一直處于較低水平，今年更是將由數百萬(wàn)的盈利轉為虧損1.15億元。

       恒康醫療：預計虧損至少十億

       恒康醫療目前仍處在泥濘之中。

       2017年恒康醫療實(shí)現凈利潤兩億余元，而今年，預計虧損至少十億。

       這家涉足醫療、醫藥、日化和保健品的企業(yè)，自2013年開(kāi)始歷經(jīng)大舉并購、借貸糾紛、股權凍結和掌門(mén)人易主。至今，仍未走出泥潭。

       藥品制造為恒康醫療的基礎產(chǎn)業(yè)。在中成藥領(lǐng)域，恒康醫療擁有獨一味膠囊、參芪五味子片、脈平片、前列安通片、宮瘤寧膠囊等33個(gè)品種，其中全國獨家生產(chǎn)品種7個(gè)，藥典品種12個(gè)；在化藥領(lǐng)域擁有80余個(gè)藥品生產(chǎn)批文，多個(gè)獨家品種。

       但2017年起，恒康醫療凈利潤開(kāi)始大幅下跌，其中藥飲片、藥品收入比重也不斷萎縮，由40%減少到2018年上半年的9%。其業(yè)績(jì)預告中也稱(chēng)，2018年業(yè)績(jì)預虧的主要原因為全資子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營(yíng)的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預計2018年9月30日后其價(jià)格仍將持續下跌，預計對全年業(yè)績(jì)會(huì )造成不利影響。

       此外，近年來(lái)國家大力推行醫藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價(jià)格下降，對公司利潤也造成了一定不利影響。

       另外不得不提的是，其頻頻收購醫院也造成了巨大負擔。自2013年正式宣布進(jìn)軍醫療服務(wù)領(lǐng)域后，恒康醫療6年收購近20家醫院，并購金額達到了40億元。如今，旗下醫院床位數已破萬(wàn)張。

       恒康醫療近年先后并購了泗陽(yáng)醫院、蘭考醫院、澳大利亞PRP公司，但受?chē)鴥荣Y金市場(chǎng)供求狀況和公司控股股東股份凍結的影響，公司融資成本較高，大幅沖減了以上收購項目整體業(yè)績(jì)。公司為收購澳大利亞PRP公司貸款相當于10億元人民幣的港幣，本年港幣匯率持續上升，導致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤。

       公司新建的贛西腫瘤醫院、綿陽(yáng)愛(ài)貝爾醫院2018年相繼投入運營(yíng)，市場(chǎng)正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤。公司收購的蓬溪醫院和資陽(yáng)體檢醫院近年業(yè)績(jì)不達預期，公司計劃對其計提商譽(yù)減值準備。

       同樣令人詬病的還有恒康醫療的管理模式問(wèn)題，2018年三季報顯示，恒康醫療在銷(xiāo)售費用、管理費用方面的增幅分別高達134.53%、110.70%，而公司研發(fā)費用則銳減超七成。

       政策影響持續

       目前為止，凈利潤跌幅排在第二的為雙成藥業(yè)，預計跌幅將達1287.69%，凈利潤將由631萬(wàn)轉為-7500萬(wàn)。

       雙成藥業(yè)成立于2000年，地處海南?？?，是一家研發(fā)生產(chǎn)化學(xué)合成多肽藥品的醫藥公司。今年上半年，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比增長(cháng)131.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1880.73萬(wàn)元，同比下降7.22%。

       雙成藥業(yè)公告稱(chēng)預虧的主要原因為：一方面，控股子公司寧波雙成本年在建項目轉固，折舊及運營(yíng)費用大幅增長(cháng)；另一方面，根據市場(chǎng)情況預測產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑、運營(yíng)費用增加。

       而這其中政策所起的作用也不小。

       2018年上半年雙成藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比增長(cháng)131%，而其銷(xiāo)售費用則足足增加了5倍，由1475萬(wàn)元增長(cháng)到了9294萬(wàn)元，據其半年報解釋?zhuān)蛟谟趦善敝迫鎸?shí)施，由原先代理商承擔的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費用轉為生產(chǎn)企業(yè)承擔，造成了銷(xiāo)售費用增長(cháng)速度遠高于收入增長(cháng)。而其營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的原因也部分來(lái)自于兩票制實(shí)施后銷(xiāo)售結算價(jià)格調高。

       政策波及導致預虧的企業(yè)也不在少數。振東制藥去年實(shí)現凈利潤3億元，而今年預計下跌144.77%，轉為預計虧損1.35億元。而其公告中也提到受醫?？刭M及國家政策影響，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，公司廣告投入較去年同期增加等因素影響，致報告期內業(yè)績(jì)下降。

       此外，受到醫保、環(huán)保等政策影響業(yè)績(jì)的還有海特生物、黃山膠囊、未名藥業(yè)等。

       原料上漲造成虧損

       原料上漲也是企業(yè)業(yè)績(jì)預虧的一個(gè)原因。至少有四家企業(yè)將原料上漲列入業(yè)績(jì)預虧公告中。

       未名藥業(yè)去年同期實(shí)現凈利潤3.8億元，而今年預計虧損6000余萬(wàn)元。其公告稱(chēng)主要受中央“26+2”環(huán)保政策風(fēng)暴影響，上游企業(yè)停產(chǎn)導致原材料供應中斷。

       此外，黃山膠囊、同和藥業(yè)、興齊眼藥等也表示原料上漲造成了業(yè)績(jì)下滑。

       同和藥業(yè)去年實(shí)現凈利潤6545萬(wàn)元，今年預計將被削去三分之一到三分之二，其公告表示：公司部分產(chǎn)品上游企業(yè)受環(huán)保壓力停業(yè)整頓造成部分原料供應短缺，導致公司部分裝置開(kāi)工不足，銷(xiāo)售交貨推遲，影響公司銷(xiāo)售收入；部分上游原料供應緊張導致原料價(jià)格上漲。

       原料藥漲價(jià)問(wèn)題并不是新近出現，其幾乎貫穿了2018年，成為醫藥行業(yè)的熱點(diǎn)。早在2018年兩會(huì )期間，康恩貝董事長(cháng)胡季強就公開(kāi)表示，不少原料藥的價(jià)格較前幾年提高了二三十倍，尿酸原料藥價(jià)格幾年前為30~40元/kg，近兩年一度上漲到900元/kg。

       而暴漲背后的主要因素之一是原料藥供應商單一，大都是全國一兩家公營(yíng)企業(yè)，容易對市場(chǎng)形成壟斷。雖然，國家發(fā)改委已于2018年發(fā)布了《短缺藥品和原料藥經(jīng)營(yíng)者價(jià)格行為指南》，針對原料藥壟斷進(jìn)行整治。但顯然，這還不夠。

       在很多業(yè)內人士看來(lái)，相較于原料藥壟斷帶來(lái)的長(cháng)期影響和相關(guān)企業(yè)的收益，處罰的力度還不足以對原料藥壟斷形成有力震懾，還需要有更強的監管和政策來(lái)解決積壓已久的原料藥壟斷問(wèn)題。

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