長(cháng)期以來(lái)，醫療行業(yè)一直以其抗周期性為市場(chǎng)所看重，特別是在經(jīng)濟下行期，醫療行業(yè)的穩健性更是為很多投資者所看重，將其作為避風(fēng)港。但是，醫療行業(yè)并非沒(méi)有周期，只是其周期更多的取決于支付方的政策變化，而非外在的經(jīng)濟周期的影響。
隨著(zhù)老齡化加速和經(jīng)濟發(fā)展告別高增長(cháng)之后，為了彌補地區差異引發(fā)的不平衡加劇，大部分主要經(jīng)濟體都將原來(lái)較為分散的各個(gè)社保主體合并以提高統籌能力。而隨著(zhù)老齡化加劇勞動(dòng)人口減少，社保有強烈的擴面需求，將原先不涵蓋在內的所有勞動(dòng)人口全部納入，雖然這將加大財政補貼，但總體上有助于維持資金池的穩定。
隨著(zhù)全球主要經(jīng)濟體都建立了較為全面的醫療保障覆蓋體系，社保對市場(chǎng)的影響力逐漸增大，基本主導了對市場(chǎng)的調控權。
從國際經(jīng)驗來(lái)看，醫保體系主要分為以美國為主的商業(yè)保險+私立醫療機構的全面市場(chǎng)化模式，以英國等歐洲國家為主的社保+公立醫療機構的政府主導模式和以日本為主的社保+私立醫療機構的混合模式。從整體趨勢來(lái)看，以政策來(lái)推動(dòng)社保的覆蓋面增加是幾乎所有國家和地區的首要選擇，即使完全市場(chǎng)化的美國也正在加大政策性醫保的覆蓋力度，希望以此來(lái)控制醫療總開(kāi)支的增速。而對醫療服務(wù)體系的效率提升則主要集中在90年代以來(lái)的私立機構對公立醫療服務(wù)體系的補充上，通過(guò)引入私立醫療服務(wù)機構來(lái)推動(dòng)原有公立體系的改革。當然，也有類(lèi)似日本這樣原有醫療服務(wù)體系就是私立占主導地位的國家。
不過(guò)，無(wú)論是哪種模式，隨著(zhù)支付方覆蓋面的增加和醫療開(kāi)支的增速加快，支付方式改革明顯加快。在美國這樣的市場(chǎng)化國家，支付方式改革仍然主要由政府醫保Medicare和Medicaid來(lái)引領(lǐng)，通過(guò)推出一系列的價(jià)值支付模式來(lái)帶動(dòng)整體支付模型的轉變。而在醫保和醫院都由政府掌控的國家，改革則是雙向的，一方面是加大支付方對醫療服務(wù)的支付規則改變和加強監管，另一方面是加大公立醫療服務(wù)系統的改革，以提升其效率并降低成本。而在像日本，政府主要加強支付方的管理，大部分醫療服務(wù)則交由市場(chǎng)提供。
從實(shí)踐來(lái)看，完全市場(chǎng)化的美國改革進(jìn)展阻力很大，主要是市場(chǎng)既有利益很難撬動(dòng)，通過(guò)做大蛋糕是唯一能推動(dòng)改革的方法，這也是奧巴馬醫改為什么最終能通過(guò)的原因。而在醫保和醫療服務(wù)都是公立的體系下，改革也比較難推動(dòng)，因為不同的監管體系下，部門(mén)利益沖突較大。做大蛋糕雖然也能在一定程度上推動(dòng)改革，但收效不如市場(chǎng)化國家。不過(guò)，隨著(zhù)財政和醫保的壓力增大，改革正在加速。隨著(zhù)未來(lái)醫保統籌層次的提升和談判能力的加大，而醫療服務(wù)機構的區域屬性仍然較強，市場(chǎng)的碎片化特色明顯，支付方推動(dòng)改革的能力將獲得增強。
而對于只在支付體系保持政府管控的地區，整體改革是相對成功的。由于只有一個(gè)支付方，政府醫保相對強勢，也不存在強勢的公立醫療機構，監管推行相對容易，有助于將整體醫療成本控制在一個(gè)相對合理的水平。
從醫療體系的改革歷程來(lái)看，醫療行業(yè)是高度受制于政策變革的。比如美國實(shí)施了按價(jià)值付費之后，很多醫院都難以為繼，只能關(guān)門(mén)或與其他醫療機構合并。日本實(shí)施了醫保改革后，醫院的以藥養醫問(wèn)題得到明顯改善，醫院的效率顯著(zhù)提高的同時(shí)，醫療服務(wù)質(zhì)量也得到了保證。德國實(shí)施了點(diǎn)數法和DRG等支付手段后，醫院在門(mén)診和住院都受到了明顯的壓力，大大推動(dòng)了其醫院服務(wù)模式的轉變。
因此，隨著(zhù)醫療改革的持續，醫療市場(chǎng)的周期性也非常明確。每當一系列政策推出之后，醫療市場(chǎng)都將被迫重塑，這與經(jīng)濟周期不重合。從上述簡(jiǎn)單的比較來(lái)看，醫療的周期性主要取決于支付和服務(wù)政策的改變。
對于中國這樣的醫保和醫療服務(wù)都是公立為主的體系，改革的難度確實(shí)相對較大，不過(guò)正如上文分析的，如果未來(lái)統籌層次提高之后，醫保的整體談判能力得到加強。隨著(zhù)支付方式的變革，公立醫療服務(wù)的發(fā)展模式將受到較大的重塑。
首先，面對普遍存在的以藥養醫，政策的優(yōu)先是對藥品耗材等相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行調整，通過(guò)談判和招標等方式對藥品進(jìn)行相對市場(chǎng)化的定價(jià)。由于藥品市場(chǎng)相對市場(chǎng)化，首先調整藥價(jià)是相對阻力較小的改革方式，而且還能收到改變醫生的經(jīng)濟動(dòng)力的效果。
其次，調整服務(wù)價(jià)格和推動(dòng)多元支付體系。由于中國醫保監管體系總體較為粗放，缺乏精細化工具管理，這不僅導致監管效果較弱，更導致支付方無(wú)法去有效推動(dòng)服務(wù)市場(chǎng)變革。因此，隨著(zhù)引入點(diǎn)數法和DRG等混合支付模式，醫療服務(wù)體系將面臨一個(gè)較大的調整。
最后，如何突破對大醫院的監管阻力將成為改革成敗的關(guān)鍵。由于中國公私立醫療機構之間的差距過(guò)大，私立醫院很難成為推動(dòng)公立醫院改革的主要變量。醫療改革的核心還是要突破公立醫院尤其是大型公立醫院。只有將大醫院的服務(wù)體系徹底重塑之后，整個(gè)改革才可能真正獲得成功。
因此，隨著(zhù)中國醫保支付體系的改革推進(jìn)，服務(wù)和產(chǎn)品市場(chǎng)都將受到較大的影響，在醫療投資領(lǐng)域的順勢而為就顯得非常重要。
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