最近幾年，國家鼓勵中醫藥的發(fā)展，但同時(shí)對中藥注射劑的監管越趨嚴格，中成藥新藥研發(fā)艱難，中藥飲片以及中藥配方顆粒逐漸成為了業(yè)界新的突破口。

       目前我國市場(chǎng)上，中藥飲片或中藥配方顆粒銷(xiāo)售規模較大的上市藥企分別有康美藥業(yè)、中國中藥、紅日藥業(yè)、香雪制藥、太龍藥業(yè)?？得浪帢I(yè)是中藥飲片的龍頭，最近因“財務(wù)造假”問(wèn)題備受關(guān)注，同時(shí)也引起了市場(chǎng)對該企業(yè)中藥飲片業(yè)務(wù)的質(zhì)疑；中國中藥則是中藥配方顆粒市場(chǎng)的主導企業(yè)，2018年年報數據顯示，該業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收有了大幅提高，超過(guò)了70億元。

       表1：五家上市藥企2018年的業(yè)績(jì)情況(單位：億元)

       中藥配方顆粒漸成主流，中國中藥超70億稱(chēng)霸

       一直以來(lái)，作為我國中藥配方顆粒的領(lǐng)軍企業(yè)，中國中藥每年都能交出不俗的成績(jì)單。2017年公司總營(yíng)收83.38億元，中藥飲片+中藥配方顆粒營(yíng)收達58.99億元；2018年公司總營(yíng)收突破百億，較去年增長(cháng)35.0%，主要得益于中藥配方顆粒業(yè)務(wù)持續快速發(fā)展，以及飲片業(yè)務(wù)迅速拓展。其中，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)貢獻營(yíng)業(yè)額約71.51億元，占總營(yíng)業(yè)額的63.5%，中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額約12.75億元，占總營(yíng)業(yè)額的11.3%。

       圖1：2016-2018年中國中藥主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收情況(單位：億元)

       2018年，中國中藥以中藥飲片和中藥配方顆粒為核心，統一規劃開(kāi)展產(chǎn)業(yè)布局。通過(guò)江陰天江藥業(yè)、廣東一方制藥牽頭，按照各自的省份規劃，在鄰近地道藥材產(chǎn)地，通過(guò)收購兼并與自建增資并舉的模式，快速占領(lǐng)戰略位置，在15個(gè)省(市)建設中藥飲片和配方顆?；?。

       表2：中國中藥已建成的GMP基地

       據悉，中國中藥在2019年計劃新增飲片GMP基地6個(gè)(包括：湖北、湖南、云南、重慶、江西、陜西)，新增產(chǎn)能11,500噸。提取GMP基地6個(gè)(包括：江西、陜西、云南、吉林、湖北、貴州)，新增產(chǎn)能7,900噸。配方顆粒制劑GMP基地8個(gè)(福建、貴州、陜西、湖南、湖北、云南、重慶、江西)，新增產(chǎn)能4,000噸，基本完成對全國核心省市的覆蓋。

       此外，為盡快實(shí)現中藥飲片板塊的蓬勃發(fā)展，公司一方面利用已有的中藥配方顆粒銷(xiāo)售隊伍與渠道，快速高效地拓展終端市場(chǎng)；另一方面，全面建設飲片品牌，以地道產(chǎn)區優(yōu)質(zhì)中藥飲片進(jìn)行分級銷(xiāo)售策略，針對不同市場(chǎng)開(kāi)展精準營(yíng)銷(xiāo)推廣。公司努力爭取獲得更多省級配方顆粒生產(chǎn)試點(diǎn)牌照，除原有的江陰天江、廣東一方兩個(gè)國家級牌照外，已分別獲得四川、黑龍江、云南、湖北、貴州5個(gè)省的生產(chǎn)試點(diǎn)牌照。

       康美藥業(yè)陷“財務(wù)造假”旋渦，曾公布2017年中藥飲片賣(mài)過(guò)60億

       近期，康美藥業(yè)“財務(wù)造假”風(fēng)波未曾停歇，公司分別于4月30日、5月5日和5月12日連續收到上交所的《監管工作函》、《媒體報道問(wèn)詢(xún)函》和《年報問(wèn)詢(xún)函》，但公司分別于5月14日及5月21日發(fā)布延期回復公告，最新公告中提到“回復時(shí)間不晚于2019年5月29日”。

       真相未明，但罪名已定。5月17日證監會(huì )通報了對康美藥業(yè)的調查進(jìn)展，已初步查明，該公司披露的2016至2018年財務(wù)報告存在重大虛假。5月18日，康美藥業(yè)發(fā)公告“認罪”，稱(chēng)公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司存在88.79億元的資金往來(lái)，該等資金被相關(guān)關(guān)聯(lián)公司用于購買(mǎi)公司股票。目前，公司股票已實(shí)施其他風(fēng)險警示，“康美藥業(yè)”變成“ST康美”。

       圖2：2017-2018年康美藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收情況(單位：億元)

       數據調整后，2017年康美藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為175.79億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為33.73億元，占公司總營(yíng)收19.2%。這與米內網(wǎng)于2018年4月刊登的文章《中藥飲片年銷(xiāo)售超50億!這兩家上市藥企做到了》中收集到的2017年年報數據“中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入61.58億元”相差甚遠。

       2018年，康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入為193.56億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為41.42億元，中藥飲片業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收21.4%。毛利率為30.06%，比去年減少2.91個(gè)百分點(diǎn)。

       紅日藥業(yè)成中藥配方顆粒第二梯隊企業(yè)，營(yíng)收突破20億

       2018年紅日藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入42.24億元，同比增長(cháng)25.19%，其中中藥配方顆粒實(shí)現銷(xiāo)售收入21.62億元，同比增長(cháng)23.35%， 中藥配方顆粒占公司總營(yíng)收保持在50%以上。

       圖3：2016-2018年紅日藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收情況(單位：億元)

       最近幾年，紅日藥業(yè)不斷根據行業(yè)發(fā)展變化趨勢和產(chǎn)能布局的發(fā)展需要，積極推進(jìn)配方顆粒拓展戰略，建設配方顆粒產(chǎn)地化生產(chǎn)基地，擴大配方顆粒產(chǎn)能。此外，天津康仁堂中藥配方顆粒智能化、信息化生產(chǎn)基地，為中藥配方顆粒行業(yè)的智能制造提供了樣板。

       目前，公司已分別在河北安國、湖北辰美、重慶秀山、甘肅渭源、河南宜陽(yáng)建立產(chǎn)地化生產(chǎn)基地，借助當地區位優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，攜手打造具有當地特色的中醫藥產(chǎn)業(yè)鏈，建設地產(chǎn)大宗中藥材原料基地，逐步實(shí)現產(chǎn)品的全過(guò)程控制、全過(guò)程追溯。

       此外，公司與蘭州佛慈制藥已簽署合作協(xié)議，布局中藥配方顆粒甘肅市場(chǎng)，參股公司紅日藥源已完成工商登記。

       香雪制藥中藥飲片營(yíng)收節節高，2019年有望突破10億

       2018年，香雪制藥實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.04億元，同比增長(cháng)14.49%，其中中藥材業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入共計9.25億元，較上年同期增長(cháng)13.95%，占公司總營(yíng)收比例為36.9%。

       圖4：2016-2018年香雪制藥主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收情況(單位：億元)

       最近幾年，香雪制藥中藥飲片業(yè)務(wù)穩步上漲，每年都上一個(gè)臺階，2018年漲至9.25億元，若保持增長(cháng)態(tài)勢，2019年有望沖破10億關(guān)口。

       公司表示，未來(lái)將以滬譙藥業(yè)和湖北天濟為核心，穩步推進(jìn)中藥飲片的業(yè)務(wù)發(fā)展。以“道地藥材生產(chǎn)者”為奮斗目標，以品牌建設為核心，以中藥飲片業(yè)務(wù)為基礎，從源頭道地藥材區域性拓展，到中游多元化產(chǎn)品規?；?、標準化制造，下游現代化流通網(wǎng)絡(luò )布局，至終端渠道開(kāi)發(fā)和醫療、養生、文化等產(chǎn)業(yè)服務(wù)延伸，全程貫穿基地化、標準化、信息化建設，推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+智慧中醫+物聯(lián)網(wǎng)”模式應用，打造中藥資源可持續發(fā)展的新態(tài)勢。

       太龍藥業(yè)中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)收保持在5億左右

       2018年，太龍藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.95億元，同比增長(cháng)2.26%，其中中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現收入 5.66億元，占公司總營(yíng)收47.4%。

       圖5：2016-2018年太龍藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收情況(單位：億元)

       在行業(yè)監管日趨嚴格、市場(chǎng)競爭日趨激烈以及浙江省中藥飲片醫保限價(jià)政策等外部環(huán)境下，太龍藥業(yè)對內部資源進(jìn)行有效整合，完成新廠(chǎng)區生產(chǎn)線(xiàn)以及倉庫認證工作，啟用新廠(chǎng)區檢驗中心，同時(shí)不斷優(yōu)化原廠(chǎng)區生產(chǎn)車(chē)間、倉儲等設備、設施，持續提升中藥飲片產(chǎn)品和煎藥服務(wù)的品質(zhì)。隨著(zhù)新廠(chǎng)區逐步投入使用，將進(jìn)一步帶動(dòng)中藥飲片銷(xiāo)售收入及毛利率增長(cháng)。

       結語(yǔ)

       從上述5大上市藥企的業(yè)績(jì)來(lái)看，中藥配方顆粒的成長(cháng)速度已經(jīng)遠遠超過(guò)了中藥飲片。近年來(lái)，在國家層面的推動(dòng)下，中藥配方顆粒具有傳統中藥飲片所享有的可報銷(xiāo)、不計入公立醫院藥占比、不取消醫院加成、不納入集中采購等所有政策紅利，如寧夏、福建、浙江、北京、廣東等地都將配方顆粒納入了地方醫保目錄中，天津和山東也按照飲片規格進(jìn)行醫保報銷(xiāo)。隨著(zhù)2015年年底《中藥配方顆粒管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》的發(fā)布，浙江、江西、黑龍江、河南、安徽、廣東、湖北等省先后出臺文件，批準中藥配方顆粒省級試點(diǎn)企業(yè)，越來(lái)越多藥企進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，或許明年再回頭看這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，又能發(fā)現更為喜悅的情況。

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