2018年，國家機構改革、抗癌藥“零關(guān)稅”、醫?？刭M、4+7帶量采購等多項政策落地，加速行業(yè)格局重塑。2019年還未過(guò)半，業(yè)內又曝出多家上市藥企遭上交所問(wèn)詢(xún)、77家醫藥企業(yè)受財政部稽查會(huì )計信息等大事件，一度將“銷(xiāo)售費用”推上熱門(mén)話(huà)題榜?？梢哉f(shuō)，多項大舉措引發(fā)的連鎖反應，讓每一位身處醫藥行業(yè)的人無(wú)法置身事外。接下來(lái)，一窺2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)，及其有爆發(fā)潛力的產(chǎn)品。

       截止5月底，200多家上市藥企已相繼公布了2018成績(jì)單。其中，從各企業(yè)披露的銷(xiāo)售毛利率（毛利率）來(lái)看，9家藥企的毛利率達到了90%以上，33家企業(yè)毛利率達到80%以上。那么，按所屬行業(yè)（生物藥、化藥、中藥）細分，有哪些企業(yè)上榜2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10？

       1.核心產(chǎn)品布局，助力生物藥企業(yè)績(jì)

       收獲“大滿(mǎn)貫”

       生物制品領(lǐng)域2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)

       據年報顯示，上述2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)的重磅生物制品各有千秋，如康辰藥業(yè)的創(chuàng )新藥“蘇靈”，我武生物的“粉塵螨滴劑”，德展健康的“阿樂(lè )”等。具體來(lái)看看拉動(dòng)企業(yè)盈利的重要產(chǎn)品：

       黃金單品強力拉動(dòng)企業(yè)營(yíng)收：康辰、我武

       在2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)中，排名第一、二的康辰藥業(yè)、我武生物均憑旗下的黃金單品，拉動(dòng)企業(yè)全年營(yíng)收及毛利率。其中，位居榜首的康辰藥業(yè)在2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.22億元，比上年同期增長(cháng)了73.08%。而黃金單品“蘇靈”創(chuàng )下9.7億的佳績(jì)，占全年總營(yíng)收94.91%，毛利率達95.08%；排名第二的我武生物是國內唯一一家生產(chǎn)標準化舌下脫敏藥物的公司。旗下重磅產(chǎn)品粉塵螨滴劑穩居塵螨類(lèi)脫敏藥物市場(chǎng)第一的位置，2018年售出5,665,964支，創(chuàng )收4.95億，占總營(yíng)收98.80%，毛利率達94.63%?？梢愿Q見(jiàn)，康辰藥業(yè)、我武生物的品牌產(chǎn)品具有絕對市場(chǎng)優(yōu)勢，但如有其它相似產(chǎn)品涌入同一治療領(lǐng)域，其市占率、年銷(xiāo)量、毛利率等或遭遇打折扣的風(fēng)險。

       多款成熟產(chǎn)品齊發(fā)力助推營(yíng)收穩增：康泰、賽升、沃森

       除了上述兩家企業(yè)之外，其它企業(yè)均是手握幾款產(chǎn)品，將其滲透某一疾病領(lǐng)域，再打造成系列產(chǎn)品以保持毛利率穩步增長(cháng)。排名第三的康泰生物主營(yíng)業(yè)務(wù)在**的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其2018年業(yè)績(jì)顯示，公司的自主產(chǎn)品‐二類(lèi)**2018年營(yíng)收19.05億，占總營(yíng)收94.47%，毛利率93.69%。而維持高毛利率的主要動(dòng)力為乙肝**、Hib**、麻風(fēng)二聯(lián)苗、四聯(lián)苗4款上市產(chǎn)品。

       與此有相似情況的還有排名第四的賽升藥業(yè)、排名第六的沃森生物。其中，賽升藥業(yè)盈利業(yè)務(wù)集中心腦血管類(lèi)疾病、免疫性疾病兩大領(lǐng)域，而維持公司毛利率保持80%穩步增長(cháng)有四款產(chǎn)品，即脫氧核苷酸鈉注射液（毛利率91.34%）；纖溶酶注射劑（毛利率87.80%）；薄芝糖肽注射液（毛利率83.28%）；GM1為（毛利率80.89%）；排名第六的沃森生物是國內**產(chǎn)品線(xiàn)較豐富的企業(yè)。據年報披露，沃森生物自主**營(yíng)收8.3億，占總營(yíng)收93.92%，毛利率連續兩年維持80%以上。其貢獻主要來(lái)源3款年銷(xiāo)過(guò)億的重磅產(chǎn)品，即b型流感嗜血桿菌結合**（預充）（毛利率88.94%）、b型流感嗜血桿菌結合**（西林）（毛利率89.44%）、23價(jià)肺炎球菌多糖**（毛利率93.37%）。

       此外，部分企業(yè)雖業(yè)務(wù)涉及多個(gè)領(lǐng)域，但提升整體營(yíng)收入、毛利率的引擎主要來(lái)源生物制品類(lèi)的銷(xiāo)量。

       “廣撒網(wǎng)精撈魚(yú)”：長(cháng)春高新、安科、雙鷺等

       長(cháng)春高新業(yè)務(wù)涉及生物醫藥、健康產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)。據年報顯示，公司基因工程藥品、生物類(lèi)藥品在2018年創(chuàng )收42.22億，占營(yíng)收78.57%，毛利率達92.09%。其代表性產(chǎn)品有生長(cháng)激素類(lèi)藥物（聚乙二醇重組人生長(cháng)激素注射液、重組人生長(cháng)激素等）、凍干水痘減毒活**、人用狂犬病**。

       安科生物公司主要業(yè)務(wù)涵蓋生物制品、多肽藥物、現代中成藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。其中生物制品在2018年貢獻7.6億，占總營(yíng)收52.33%，毛利率為88.24%，居于上述幾大產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭地位。

       雙鷺藥業(yè)與安科生物公司主營(yíng)業(yè)務(wù)均涉及基因工程及相關(guān)藥物的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。據年報，雙鷺藥業(yè)生物、生化藥在2018年營(yíng)收17.72億，占總營(yíng)收81.77%，毛利率77.50%，代表性產(chǎn)品有立生素、欣吉爾等；化藥營(yíng)收占比較小，但毛利率達89.90%，且后續來(lái)那度胺、依諾肝素鈉、多西他賽等新晉產(chǎn)品或將成為公司業(yè)績(jì)提升的新動(dòng)力。

       江蘇四環(huán)生物業(yè)務(wù)涉及醫藥、用材林、景觀(guān)工程等多個(gè)領(lǐng)域，但醫藥版塊在營(yíng)收方面占主導。據年報，白介素、EPO是拉動(dòng)醫藥領(lǐng)域盈利的兩駕馬車(chē)，且全年創(chuàng )收總和近3億，占總營(yíng)收74.62%，毛利率分別是92.96%、76.95%。

       通化東寶產(chǎn)品涵蓋生物制品、中成藥，化學(xué)藥。但生物制品類(lèi)脫穎而出。據年報披露，該公司的重組人胰島素原料藥及注射劑產(chǎn)品創(chuàng )收19.41億，占總營(yíng)收72.02%，毛利率高達86.72%，遠超于中成藥（52.14%）、醫療器械版塊（30.16%）的毛利率。

       2.角逐大市場(chǎng)領(lǐng)域，化藥企業(yè)明星品種

       “扛大旗”

       化藥領(lǐng)域2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)

       化藥企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率都在83%以上，且億級大品種均是布局在抗癌、心血管、抗感染等多個(gè)領(lǐng)域，如貝達的?？颂婺?、恒瑞醫藥的鹽酸右美托咪定注射液、廣生堂的恩甘定等。

       抗腫瘤領(lǐng)域：貝達藥業(yè)、恒瑞醫藥

       位居榜首的貝達藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.24億元，同比增長(cháng)19.27%。旗下產(chǎn)品?？颂婺嶙鳛槲覈谝粋€(gè)擁有自主知識產(chǎn)權的小分子靶向抗癌藥自2018年上市后，銷(xiāo)售持續放量，2018年銷(xiāo)售盒數首次突破100萬(wàn)盒，銷(xiāo)售金額創(chuàng )歷史新高，即12.08億元，占總營(yíng)收98.72%，且毛利率達95.27%。

       而抗腫瘤領(lǐng)域的研發(fā)一哥恒瑞醫藥，2018年營(yíng)業(yè)收入174.18億元，同期增長(cháng)25.89%。其中抗腫瘤類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收73.95億，**類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收46.53億，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別是93.35%、90.93%，遠高于造影劑等其他業(yè)務(wù)。從2018年產(chǎn)品銷(xiāo)量來(lái)看，抗癌藥甲磺酸阿帕替尼片、替吉奧膠囊產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)較快。

       心血管領(lǐng)域：德展健康

       排名第二的德展健康，其2018年營(yíng)收32.91億，藥品銷(xiāo)售營(yíng)收占比99.82%，毛利率92.81%。而該企業(yè)營(yíng)收入總體依托旗下子公司嘉林藥業(yè)在調/降血脂市場(chǎng)的盈利。如阿樂(lè )（10mg、20mg）、鹽酸曲美他嗪膠囊等均為嘉林藥業(yè)的銷(xiāo)售主力。其中“阿樂(lè )”作為阿托伐他汀鈣的國內首仿，成功闖進(jìn)4+7帶量采購第一梯隊，全年實(shí)現銷(xiāo)量1.91億盒（按10mg計算)，是嘉林藥業(yè)重金押注的核心產(chǎn)品。

       神經(jīng)系統：康弘藥業(yè)、哈三聯(lián)

       排名第三的康弘藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入29.17億元，同比增長(cháng)4.70%，上市產(chǎn)品涵蓋眼科、腦科、消化科等多個(gè)臨床領(lǐng)域。據年報，藥品營(yíng)收由中成藥、化學(xué)藥、生物制品構成，分別占總營(yíng)收29.59%、40.11%、30.24%。其中毛利率超90%的是化學(xué)藥、生物制品類(lèi)藥物。而化學(xué)藥中代表性的產(chǎn)品為阿立哌唑口崩片、生物制品則是康柏西普眼用注射液。

       此外，在神經(jīng)系統領(lǐng)域占據一席之地還有排名第八的哈三聯(lián)。該公司2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.73億元，比上年同期增長(cháng)89.11%。旗下產(chǎn)品涵蓋神經(jīng)系統類(lèi)、心腦血管系統類(lèi)、全身抗感染類(lèi)等多個(gè)治療領(lǐng)域，但核心競爭力品種集中在神經(jīng)系統類(lèi)，如奧拉西坦注射液、米氮平片兩款大品種。值得一提的是，如按劑型分類(lèi)（凍干粉針劑、小容量注射劑、大輸液），哈三聯(lián)凍干粉針劑、小容量注射劑兩大類(lèi)毛利率超90%，其中凍干粉針劑2018年營(yíng)收入近10億。

       抗感染：靈康藥業(yè)、海辰藥業(yè)、普利制藥

       排名第四的靈康藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.70億元，同比增長(cháng)66.10%。其主導產(chǎn)品涵蓋腸外營(yíng)養藥、抗感染藥和消化系統藥三大領(lǐng)域，而毛利率超90%的為抗感染領(lǐng)域，即94.79%。

       排名第六的海辰藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入7.12億元，同比增長(cháng)56.45%。核心產(chǎn)品集中利尿劑、抗生素、消化、抗病毒等領(lǐng)域。其中抗生素類(lèi)（1.9億）、利尿類(lèi)（2.93億）、消化類(lèi)產(chǎn)品（0.86億）營(yíng)收之和占總營(yíng)收79.97%，毛利率分別為84.16%、93.13%、86.63%。

       排名第九的普利制藥2018年實(shí)現營(yíng)收6.24億元，同比增加了92.07%。其中抗過(guò)敏藥物、抗生素類(lèi)藥物營(yíng)收均過(guò)億，兩者占總營(yíng)業(yè)收入近70%，其毛利率分別是89.92%、79.82%。而非甾體抗炎類(lèi)藥物占總營(yíng)收10.55%，毛利率達87.97%。

       消化系統領(lǐng)域：翰宇藥業(yè)

       排名第七的翰宇藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.64億元，同比增長(cháng)1.46%，主要布局領(lǐng)域以代謝治療藥物為主的慢病治療產(chǎn)品，主營(yíng)制劑產(chǎn)品為多肽注射劑。據年報，對2018年營(yíng)收貢獻率較大的產(chǎn)品為注射用胸腺五肽（1.47億）、注射用生長(cháng)抑素（2.39億）、注射用特利加壓素（1.94億），其毛利率分別是83.68%、79.22%、96.70%。

       肝病領(lǐng)域：廣生堂

       排名第十的廣生堂全年營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比增長(cháng)35.89%。其旗下四大抗乙肝病毒產(chǎn)品（阿甘定、賀甘定、恩甘定、福甘定）實(shí)現銷(xiāo)售收入3.31億元，占總營(yíng)收82.30%，毛利率也是各類(lèi)產(chǎn)品中的，即86.40%。

       3.助中藥企業(yè)“抗壓”，核心、獨家品種成

       “定海神針”

       中藥制劑領(lǐng)域2018年銷(xiāo)售毛利率TOP10企業(yè)

       中藥企業(yè)因受到醫保支付費用控制、國家基本藥物目錄、輔助用藥目錄、“兩票制”等政策影響，旗下核心產(chǎn)品的銷(xiāo)量遭遇沖擊。而上述企業(yè)銷(xiāo)售毛利基本保持在80%以上，其專(zhuān)利、獨家品種功不可沒(méi)。接下來(lái)，根據上述企業(yè)核心品種的劑型歸類(lèi)為注射劑型、口服制劑型、其它，一睹毛利率比肩“茅臺”的那些產(chǎn)品。

       注射劑企業(yè)代表品種：龍津?注射用燈盞花、注射用血栓通（凍干）等

       排名第一的龍津藥業(yè)2018年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.36億元，較上年同期增長(cháng)10.36%。核心產(chǎn)品龍津?注射用燈盞花因政策波及，銷(xiāo)量受損。但中藥凍干粉針劑整體穩控全局，全年營(yíng)收占總營(yíng)收，毛利率達90.13%

       排名第二的中恒集團的制藥板塊在2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.58億元，同比增長(cháng)65.93%，毛利率達92.3%。其中心腦血管領(lǐng)域用藥營(yíng)收居首位，即30億，毛利率94.04%。代表產(chǎn)品為注射用血栓通（凍干），市占率達90.96%。

       除了上述兩家企業(yè)，排名第七的上海凱寶藥業(yè)、排名第九的大理藥業(yè)也手持營(yíng)收、毛利率亮眼的中藥注射劑大品種。上海凱寶藥業(yè)在2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15億元，比去年同期下降4.41%。年報顯示，該公司的針劑產(chǎn)品營(yíng)收貢獻，即14.14億，占總營(yíng)收94.23%，毛利率達83.96%。而痰熱清注射液在針劑類(lèi)屬于招牌產(chǎn)品，2018年市占率達94.22%。

       大理藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入金額為4.01億元，較上年同期增長(cháng)47.20%。其在售核心產(chǎn)品為參麥注射液、醒腦靜注射液，因各地輔助用藥目錄及2017版國家醫保目錄的建立，銷(xiāo)量出現下滑，但仍為業(yè)績(jì)貢獻的主力。據年報，化藥營(yíng)收入0.44億，毛利率達95.76%，而中藥營(yíng)收入3.58億，毛利率達78.30%。

       口服制劑類(lèi)企業(yè)：蒲地藍消炎口服液、腦心通膠囊、品龜齡集、寧泌泰膠囊等

       排名第五的濟川藥業(yè)代表性產(chǎn)品有蒲地藍消炎口服液（清熱解毒類(lèi)）、小兒豉翹清熱顆粒（兒科感冒類(lèi)）兩款獨家品種，還有有雷貝拉唑鈉腸溶膠囊等。該公司2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入72.08億元，同比增長(cháng)27.76%。其中清熱解毒類(lèi)、消化類(lèi)、兒科類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收均超過(guò)10億，其中清熱解毒類(lèi)系列品種營(yíng)收，超30億，毛利率達84.53%。而毛利率的為消化類(lèi)產(chǎn)品，即93.15%。

       排名第六的步長(cháng)制藥2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入136.65億元，較上年同期下降1.44%。旗下7款獨家、專(zhuān)利品種（腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液）合計年收入達102.83億元。從產(chǎn)品毛利率上看，心腦血管是85.16%，婦科、泌尿類(lèi)產(chǎn)品雖營(yíng)收總和遠不及心血管類(lèi)，但毛利率均超70%。

       排名第八的廣譽(yù)遠核心業(yè)務(wù)為中成藥生產(chǎn)、銷(xiāo)售，旗下有多款中成藥入選國家級或地方非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。2018年度，公司實(shí)現銷(xiāo)售收入16.19億元，較上年增長(cháng)38.51%，其中傳統中藥（如龜齡集、定坤丹水蜜丸、安宮牛黃丸等）實(shí)現銷(xiāo)售12.81億元，同比增長(cháng)34.83%，毛利率83.20%；精品中藥（如定坤丹口服液、定坤丹大蜜丸等）實(shí)現銷(xiāo)售2.13億元，同比增長(cháng)52.93%，毛利率88.49%。

       排名第十的新天藥業(yè)2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.94億元，同比增長(cháng)1.84%。旗下寧泌泰膠囊、坤泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液4款國內獨家品種營(yíng)收占比分別是24.83%、40.95%、22.57%、8.62%。從產(chǎn)品毛利率分析看，寧泌泰膠囊毛利率，即89.00%，苦參凝膠毛利率達86.12%，坤泰膠囊毛利率70.47%。

       其它企業(yè)：消痛貼膏、青鵬軟膏、白脈軟膏、靈芝、鐵皮石斛

       歸屬為其它企業(yè)的為奇正藏藥、壽仙谷。其中排名第三的奇正藏藥2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.13億元，同比增長(cháng)15.20%。旗下三大類(lèi)核心產(chǎn)品的營(yíng)收及毛利率分別是：貼膏劑營(yíng)收入9.2，毛利率達87.76%；軟膏劑營(yíng)收入2.05億，毛利率達90.02%；丸劑營(yíng)收入0.81億，毛利率達83.99%。代表產(chǎn)品有消痛貼膏、鐵棒錘止痛膏、青鵬軟膏、白脈軟膏等暢銷(xiāo)外用藥。

       此外，產(chǎn)業(yè)橫跨保健品及中成藥領(lǐng)域的壽仙谷，其2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.11億元，同比增長(cháng)38.24%。該公司靈芝孢子粉、鐵皮石斛兩大類(lèi)核心產(chǎn)品全年營(yíng)收及毛利率分別為3.53億，92.90%；0.79億、76.27%。同時(shí)，靈芝孢子粉類(lèi)產(chǎn)品毛利率，連續均在90%以上，而鐵皮石斛類(lèi)產(chǎn)品連續3年毛利率維持在70%以上。

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