先有GSK 2.5億元出售蘇州工廠(chǎng)，現在又是諾華剝離其在華資產(chǎn)，跨國藥企接連拋售中國工廠(chǎng)，發(fā)生了什么？
9月5日，九洲藥業(yè)公告宣布將以7.9億元收購剝離技術(shù)與藥品開(kāi)發(fā)資產(chǎn)后的蘇州諾華制藥。同時(shí)，雙方約定，自本次交易交割之日起5年內，九洲藥業(yè)將通過(guò)蘇州諾華向Novartis InternationalPharmaceutical Branch Ireland（“諾華愛(ài)爾蘭”）繼續供應諾華集團的三種藥物產(chǎn)品（該等產(chǎn)品的適應癥分別為抗心衰治療、乳腺癌治療以及白血病治療）的原料藥或中間體。
也就是說(shuō)，本次交易后，蘇州諾華將正式易主。據此前報道，蘇州諾華是諾華集團2006年在中國的一項重大投資，公司地處常熟經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區，包括實(shí)驗室，中試車(chē)間，生產(chǎn)廠(chǎng)房以及其他配套設施，總面積22.8萬(wàn)平方米，總投資額達2.865億美元，為諾華全球用于治療白血病、癲癇病、高血壓和其他疾病的創(chuàng )新藥品開(kāi)發(fā)生產(chǎn)原料中間體。
01.諾華：一邊“甩甩甩”，一邊“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”
蘇州諾華的剝離，其實(shí)也并不令人意外。2018年，諾華首席執行官Vas Narasimhan就曾宣布，諾華將在4年內削減大約2200個(gè)職位，因為諾華準備向更復雜的生物制劑藥物、細胞和基因療法過(guò)渡。
戰略的改變，決定了諾華的舉動(dòng)。因為制造工藝的不同，諾華開(kāi)始在全球范圍內出售舊資產(chǎn)。今年1月，諾華就宣布向全球CDMO龍頭Lonza出售一家臨床供應無(wú)菌生產(chǎn)和填充設施，與蘇州諾華一樣，該設施僅有10年基礎。數據統計，在去年，諾華關(guān)閉或出售的工廠(chǎng)就有8家，并改造了8家工廠(chǎng)，削減了約2,000個(gè)工作崗位。
一方面，大規模地甩甩甩；另一方面，諾華也在不停的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。
過(guò)去的五年，諾華在瑞士投資了超過(guò)10億美元的新制造技術(shù)，包括Schweizerhalle的流通化學(xué)平臺，巴塞爾連續生產(chǎn)設施的擴建，以及Stein細胞和基因治療單元等等。
9月6日，IFMTherapeutics宣布其子公司IFM Due已與諾華達成研發(fā)協(xié)議，雙方將協(xié)同開(kāi)發(fā)抑制cGAS/STING信號通路的一系列創(chuàng )新免疫療法，治療多種嚴重炎癥和自身免疫疾病，諾華將支付8.4億美元以換取收購IFM Due公司的選擇權。
此前4月，諾華宣布收購IFM子公司IFM Tre，首付為3.1億美元，收購協(xié)議總額為15.75億美元，該公司專(zhuān)注開(kāi)發(fā)調節先天免疫系統新靶點(diǎn)的療法。
所以，對于諾華來(lái)說(shuō)，剝離蘇州諾華只是其戰略進(jìn)程中的一步，而且補充協(xié)議的簽訂，也表明諾華在戰略過(guò)渡期重新配置資產(chǎn)的打算。
02.九洲藥業(yè)：增體量、擴產(chǎn)品
相比于藥明生物、凱萊英，九洲藥業(yè)在CDMO領(lǐng)域體量尚小，收購之后，直接可以獲得蘇州諾華現有的生產(chǎn)線(xiàn)，對擴大訂單有直接影響。
另外，九洲藥業(yè)在半年報中稱(chēng)，手性催化技術(shù)、手性合成技術(shù)都已達到國際一流水平，其酶催化的新原料藥仍在遞交申請，收購之后，其將獲得高水平高質(zhì)量的擁有連續反應和酶催化反應的工藝設備，在技術(shù)上會(huì )有所提升。
在產(chǎn)品上也能得到擴充，半年報顯示，公司目前僅切入了諾華抗心衰藥物Entresto、中樞神經(jīng)藥物卡馬西平等品種的供應鏈，而在乳腺癌以及白血病兩個(gè)領(lǐng)域沒(méi)有涉及。
對于本次交易，民生證券認為，兩個(gè)增量品種有望加速公司CDMO板塊的業(yè)績(jì)提升。白血病藥物或為Bcr-Abl抑制劑，推測為伊馬替尼或尼洛替尼，兩者2019年上半年銷(xiāo)售額分別為9.0億瑞郎和6.3億瑞郎；乳腺癌藥物可能為CDK4/6抑制劑Kisqali，上半年銷(xiāo)售額2.0億瑞郎，同比增長(cháng)103%。
值得注意地是，諾華原本就是九洲藥業(yè)的第一大客戶(hù)，本次收購后，將進(jìn)一步提升其在諾華全球供應鏈中戰略供應商的地位。九洲藥業(yè)也表示，未來(lái)將把蘇州諾華作為一個(gè)高端研發(fā)和委托生產(chǎn)基地，支撐公司在歐洲和北美地區的業(yè)務(wù)發(fā)展。數據顯示，九洲藥業(yè)的海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)約占77%。
另外，從IT桔子的融資數據來(lái)看，CRO/CDMO融資經(jīng)歷了一個(gè)火速升溫和驟然降溫的過(guò)程，主要表現為2017-2018的火速升溫，2018年-2019年明顯降溫。數據上，2017年為13起，融資額為14億，2018年為24起，融資額為53.14億元，火速升溫；到2019年9月，為10起，融資額為18億。由于資金在收縮，所以很多初創(chuàng )型企業(yè)一般把資金放在后期項目，而早期項目只能擱置，直接收購也是一種管理現金流的方式。
03.跨國藥企接連出售：是趕潮流？還是趨勢？
值得關(guān)注地是，這不是第一次跨國外企出售在華資產(chǎn)了。此前7月9日，GSK中國宣布將下屬蘇州工廠(chǎng)及持有的產(chǎn)品賀普?。?999年在中國與全球同步上市）將以 2.5 億元的價(jià)格轉讓給復星醫藥，GSK曾表示關(guān)閉一些工廠(chǎng)和研發(fā)中心關(guān)閉是對全球資產(chǎn)組合的優(yōu)化。
對比來(lái)看，GSK出售的是其曾經(jīng)的重磅品種，彼時(shí)該品種面臨專(zhuān)利過(guò)期、以及耐藥問(wèn)題和競爭對手增加導致的競爭力下降，GSK先是“以?xún)r(jià)換量”策略，到后面很難產(chǎn)生經(jīng)濟效益才將其出售。其作為全球領(lǐng)先的創(chuàng )新藥大廠(chǎng)，賀普丁這樣古老的品種也影響了毛利率等經(jīng)濟效益指標。
過(guò)去，跨國藥企面臨“專(zhuān)利懸崖”藥品在中國銷(xiāo)售空間很大，但近幾年，無(wú)論是在競爭對手方面，還是國家藥品采購和銷(xiāo)售政策上，都對這些“老藥”產(chǎn)生了不利影響。
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