展望2020年，帶量采購、一致性評價(jià)等政策或成常態(tài)化，同時(shí)隨著(zhù)醫改政策的持續深入，醫藥生物行業(yè)格局將不斷生變，行業(yè)結構不斷優(yōu)化，而行業(yè)內部分化將進(jìn)一步加劇。在此背景下，業(yè)內建議關(guān)注幾大主線(xiàn)。
醫藥生物行業(yè)內分化加劇
近年來(lái)，隨著(zhù)一致性評價(jià)、帶量采購、輔助用藥限制等新政策逐步走向常態(tài)化，醫藥板塊內部的增速分化不斷加劇。有業(yè)內人士認為，2020年，隨著(zhù)全國集采推開(kāi)，醫改的步伐進(jìn)一步提速，研發(fā)驅動(dòng)與臨床應用價(jià)值將成為衡量企業(yè)價(jià)值與成長(cháng)性的主要標準，內部分化加劇將成為醫藥生物行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)。
數據顯示，2019年前三季度，A股314家醫藥生物企業(yè)中，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增幅超過(guò)50%的共有40家，增幅30%-50%的共有51家，增幅0-30%的有109家；業(yè)績(jì)下滑或虧損的有106家。
但從各細分行業(yè)來(lái)看，凈利潤增速排名靠前的分別為生物制藥、醫療服務(wù)、醫療器械、原料藥和化學(xué)制劑、醫藥商業(yè)和中成藥。整體來(lái)看，大部分藥企的業(yè)績(jì)取得了正增長(cháng)，但業(yè)績(jì)分化比較嚴重。
業(yè)內建議關(guān)注6大主線(xiàn)
創(chuàng )新藥主線(xiàn)。2020年，集采品種將受全國擴面影響，增長(cháng)有較大壓力。而醫保談判品種放量、新產(chǎn)品上市有望抵消部分負面影響，推動(dòng)行業(yè)由仿制藥向創(chuàng )新藥轉型，因此創(chuàng )新藥擁有巨大的增長(cháng)空間。建議關(guān)注龍頭公司恒瑞醫藥。
特色原料藥主線(xiàn)。2020年1月初，工業(yè)和信息化部等四部門(mén)近日聯(lián)合發(fā)布《推動(dòng)原料藥產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的指導意見(jiàn)》，特色原料藥市場(chǎng)將迎來(lái)機遇。建議關(guān)注小而精特色原料藥公司美諾華。
血制品主線(xiàn)。隨著(zhù)我國醫療水平的提高、居民健康意識和支付能力增強，以及產(chǎn)品臨床適用癥狀的增加、老齡化進(jìn)程的加快，血制品需求端景氣。建議關(guān)注行業(yè)龍頭天壇生物、華蘭生物。
**主線(xiàn)。隨著(zhù)**管理法、**臨床可比性研究技術(shù)指導原則發(fā)布，**的研發(fā)門(mén)檻或將進(jìn)一步提高，行業(yè)也逐步好轉。建議行業(yè)龍頭康泰生物、智飛生物和長(cháng)春高新。
CRO主線(xiàn)。艾瑞咨詢(xún)的數據顯示，2018年，國內CRO行業(yè)市場(chǎng)規模約678億元，預計到2020年，這一數字將擴增至975億元。中國CRO市場(chǎng)空間巨大，隨著(zhù)行業(yè)集中度逐步增強，龍頭企業(yè)有望將迎來(lái)黃金發(fā)展期。建議關(guān)注龍頭藥明康德、泰格醫藥、凱萊英。
另外，業(yè)內認為，國家正在推動(dòng)帶量采購，在品種結構、處方來(lái)源等多角度推動(dòng)處方外流，因此未來(lái)零售藥店行業(yè)頭部企業(yè)將繼續享受政策紅利，建議關(guān)注連鎖藥店龍頭老百姓、大參林、益豐藥房等。
除了這6大主線(xiàn)外，兼具估值與成長(cháng)性的公司包括麗珠集團、山東藥玻、東誠藥業(yè)等也值得關(guān)注。
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