過(guò)去十年，困擾大型制藥公司的生產(chǎn)力問(wèn)題基本已經(jīng)解決了，企業(yè)管理團隊開(kāi)始專(zhuān)注于業(yè)績(jì)增長(cháng)。
阿斯利康熱衷于出售非核心資產(chǎn)已有兩年之久，輝瑞則是將其非專(zhuān)利藥和仿制藥業(yè)務(wù)部門(mén)Upjohn與邁蘭合并。近日，葛蘭素史克（GSK）和默沙東也公布了各自的改革計劃，以擺脫盈利增長(cháng)緩慢的難題。
2月5日，默沙東宣布，將剝離其女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物仿制藥產(chǎn)品，成立一個(gè)新的獨立上市公司“NewCo”；保留其腫瘤、**、院內產(chǎn)品和動(dòng)物保健這些關(guān)鍵增長(cháng)點(diǎn)產(chǎn)品。默沙東表示，NewCo在2020年預計創(chuàng )造約65億美金收益，得益于此次拆分，公司將在2024年之前保持強勁的年營(yíng)收增長(cháng)。
同日，另一家跨國藥企GSK也宣布了拆分計劃：在未來(lái)兩年內將公司分為兩個(gè)實(shí)體：一個(gè)將專(zhuān)注于藥品和藥物開(kāi)發(fā)，另一個(gè)將專(zhuān)注于消費者醫療保健產(chǎn)品。
GSK預計，此次分拆的一次性成本約為6-7億英鎊，而為期兩年的分拆計劃將耗資24億英鎊，其中包括16億英鎊現金。同時(shí)，該公司也已經(jīng)開(kāi)始銷(xiāo)售一些非核心消費產(chǎn)品，包括拉丁美洲的產(chǎn)品組合和幾種歐洲藥品，潛在價(jià)值10億英鎊，以幫助支付現金成本。
通過(guò)拆分，GSK的目標是到2022年每年節省7億英鎊，并從2022年起改善運營(yíng)績(jì)效。事實(shí)上GSK多年來(lái)一直受到一些大股東的壓力，公司稱(chēng)業(yè)績(jì)不佳的原因是，將增長(cháng)緩慢但可靠的消費者健康部門(mén)與更有活力但風(fēng)險更高的藥物發(fā)現部門(mén)置于“同一屋檐下”。Jefferies分析師Peter Welford指出，獨立的消費保健品公司可以支持更高的債務(wù)水平，從而將制藥/**業(yè)務(wù)去杠桿化到<1.5倍，然后實(shí)現投資增長(cháng)。
消費者保健品方面，GSK其實(shí)早有打算，2018年12月就宣布與輝瑞的消費者保健品部門(mén)合并，創(chuàng )建一家全球最大的醫療保健公司，GSK持股68%，輝瑞持股32%。該計劃于2019年8月完成，合并后的公司業(yè)務(wù)在美國OTC市場(chǎng)排名第一，在中國OTC市場(chǎng)排名第二。新的GSK-輝瑞消費保健品合資公司可以認為是成功的，其2019年銷(xiāo)售額實(shí)現了增長(cháng)，達到90億英鎊（約合117億美元）。
而現在，GSK決定將其消費者保健業(yè)務(wù)徹底剝離出來(lái)，獨立運營(yíng)。日前，GSK首席執行官Emma Walmsley表示，對于新的消費者保健公司，公司計劃將支持關(guān)鍵技術(shù)基礎設施的建設，當然也將在適當時(shí)候支持其作為獨立公司運營(yíng)所必需的公司職能。GSK為組建獨立的消費者醫療保健業(yè)務(wù)而準備的額外一次性費用預估為600-700百萬(wàn)英鎊。
在拆分計劃中，GSK對其處方皮膚病學(xué)業(yè)務(wù)也進(jìn)行戰略審查。目前，皮膚病學(xué)是GSK產(chǎn)品線(xiàn)的一部分，2019年總體銷(xiāo)售額為4.45億英鎊，增長(cháng)3％。但考慮到皮膚病學(xué)的未來(lái)以及消費者保健衍生計劃，皮膚健康處方藥品牌通常會(huì )與非處方消費產(chǎn)品競爭，GSK很可能同時(shí)剝離皮膚病產(chǎn)品。此前，諾華Sandoz就將其在美國的皮膚病業(yè)務(wù)以及一些美國通用口服固體藥物出售給了印度Aurobindo Pharma。
但是還不清楚GSK如何計劃使其消費保健品合資企業(yè)獨立。在2020年J.P. Morgan醫療保健大會(huì )上，輝瑞首席執行官Albert Bourla和GSK首席戰略官David Redfern提出了看似矛盾的想法。當Bourla希望3-4年內實(shí)現IPO時(shí)；Redfern則表示尚未決定，其公司此前打算將合資企業(yè)分拆為GSK股東，然后在英國股票市場(chǎng)上市。
藥物研發(fā)方面，GSK顯然已經(jīng)將這部分作為未來(lái)的重點(diǎn)。Walmsley表示，現在的焦點(diǎn)將轉向新GSK，一家生物制藥公司，專(zhuān)注于免疫系統、遺傳學(xué)和新技術(shù)有關(guān)的科學(xué)和研發(fā)。新GSK將重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和資本配置，保證支持職能的效率，利用最新和正在進(jìn)行的技術(shù)投資，優(yōu)化供應鏈和產(chǎn)品組合，使公司到2022年具有競爭力的產(chǎn)品和團隊組合。
2019年GSK通過(guò)了8項藥品監管審批，公布了6項積極的關(guān)鍵性試驗結果以及4項新研發(fā)資產(chǎn)進(jìn)入了關(guān)鍵性試驗，加強了研發(fā)渠道。2019年財報顯示，GSK全年銷(xiāo)售額338億英鎊，同比增長(cháng)10%。但由于呼吸藥物市場(chǎng)的價(jià)格壓力，這一業(yè)績(jì)未能達到分析師的預期，并使得2020年預期收益下降1%-4%。
2020年，GSK有望在腫瘤學(xué)、艾滋病毒、專(zhuān)科及呼吸疾病適應癥方面至少獲得6項藥品審批。但該公司也面臨，在所有這些領(lǐng)域中要么落后于其他競爭者，要么將面臨更大的定價(jià)壓力。因此Walmsley說(shuō)，在2020年，我們的首要任務(wù)仍然是創(chuàng )新，以改善我們的產(chǎn)品線(xiàn)并支持新產(chǎn)品的發(fā)布。最近的數據支持公司進(jìn)一步增加對研發(fā)和新產(chǎn)品的投資。
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