2019年是全球制藥業(yè)并購蓬勃發(fā)展的一年，生物技術(shù)、醫療設備、醫療服務(wù)、移動(dòng)醫療等細分領(lǐng)域的并購都有明顯增長(cháng)。其中，很多并購對藥企發(fā)展戰略、業(yè)績(jì)都起到了促進(jìn)作用，但也有些企業(yè)的并購卻反而拖累了企業(yè)的業(yè)績(jì)。
3年投資29億，并購103家企業(yè)
前段時(shí)間，瑞康醫藥披露了2019年度業(yè)績(jì)快報，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為-10.21億元，同比減少231.06%。這是2011年瑞康醫藥上市以來(lái)的首度虧損，其在公告中表示虧損原因主要在于大幅度的商譽(yù)減值。為此，瑞康醫擬對90余個(gè)資產(chǎn)組計提商譽(yù)減值準備金額約為 22.4億元。
據了解，瑞康醫藥于2011年登陸A股市場(chǎng)，是一家主要向全國醫療機構直銷(xiāo)藥品、醫療器械、醫用耗材，同時(shí)提供醫療信息化服務(wù)、醫院管理咨詢(xún)服務(wù)、院內物流服務(wù)和醫院后勤服務(wù)的綜合服務(wù)商，目前瑞康醫藥的主要運作模式是“并購合伙人”。
自2015年以來(lái)，瑞康醫藥通過(guò)不斷擴張，短短幾年時(shí)間并購了一百多家公司。瘋狂并購，讓其收入快速增加的同時(shí)，商譽(yù)也迅速累積，其2018年業(yè)績(jì)的下滑和今年預計出現的大額虧損，都與商譽(yù)減值息息相關(guān)。
公告中，瑞康醫藥列出商譽(yù)減值準備涉及的公司96家，收購時(shí)間自2011年6月至2019年1月不等，半數以上的收購時(shí)間發(fā)生在2016年至2018年。具體來(lái)看，2016年瑞康醫藥花費了2.38億元收購了13家公司；2017年花費了21.59億元收購58家公司；2018年花費了4.57億元收購32家公司，三年間的投資總額近29億元。
并購增長(cháng)業(yè)績(jì)后，出現“后遺癥”
其實(shí)，在開(kāi)始收購的幾年里，瑞康醫藥的營(yíng)收是呈現大跨步增長(cháng)的態(tài)勢。數據顯示，2016年至2018年，其營(yíng)業(yè)收入分別為156.19億元、232.94億元、339.19億元，分別同比增長(cháng)60.19%、49.14%、45.61%。
但體量帶動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的背后，伴隨著(zhù)商譽(yù)風(fēng)險的激增。數據顯示，2015年，瑞康醫藥的商譽(yù)僅有4.64億元，而截至2018年末，其商譽(yù)已經(jīng)增長(cháng)到33.08億元。2018年瑞康醫藥的業(yè)績(jì)初次下滑，當年其實(shí)現歸母凈利潤7.79億元，同比下滑22.77%，而這其中主要的原因就是商譽(yù)“爆雷”，其當年計提商譽(yù)減值準備金額高達7.24億元。到了2019年度，其再次大額計提商譽(yù)減值，致使業(yè)績(jì)出現大幅虧損。
實(shí)際上，近年來(lái)陷入并購“后遺癥”的不止瑞康醫藥一家。在此前康恩貝發(fā)布的2019年度業(yè)績(jì)預告中，也出現了凈利潤125%至136%的下滑，這是康恩貝上市15年以來(lái)的首次虧損。同樣，康恩貝對此表示，虧損主要系期內對收購貴州拜特公司所形成的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)計提減值準備7.7億元造成。初次之外，在醫療領(lǐng)域之外，近期也有多家企業(yè)因并購產(chǎn)生的商譽(yù)減值而相繼爆雷。
總結
總的來(lái)說(shuō)，當下醫藥市場(chǎng)競爭態(tài)勢愈發(fā)激烈，藥企面臨著(zhù)轉型或升級的巨大挑戰。而在這一背景下，合理、可控的擴張計劃有利于快速擴大規模，如眾多大型跨國藥企正是通過(guò)這種方式獲得業(yè)績(jì)增長(cháng)。但在這一過(guò)程中，藥企更要合理選擇、不能過(guò)度，免得適得其反。
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