據不完全統計，今年以來(lái)已有18家醫藥企業(yè)登陸A股，且大都表現相當驚艷。其中，萬(wàn)泰生物、甘李藥業(yè)市值已超900億元，進(jìn)入千億市值俱樂(lè )部指日可待；康華生物股價(jià)突破500元大關(guān)，成醫藥股中的“茅臺”。
6月16日，成都康華生物制品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康華生物”）正式登陸深交所創(chuàng )業(yè)板，發(fā)行價(jià)為70.37元/股。截至7月13日收盤(pán)，康華生物連續17個(gè)一字板（首日除外），股價(jià)達到512.17元，取代長(cháng)春高新（473.31元），成為新晉的“最貴”醫藥股。
國內首 個(gè)人二倍體細胞狂犬病**
官方信息顯示，康華生物成立于2004年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括預防用生物制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、研究、開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)等，現有產(chǎn)品包括“ACYW135群腦膜炎球菌多糖**”和“凍干人用狂犬病**（人二倍體細胞）”。其中，人二倍體細胞狂犬病**為公司的核心產(chǎn)品，該**于2014年上市，打破了國內狂犬病**一直采用動(dòng)物細胞制備狂犬病**的技術(shù)局限，為國內首 個(gè)也是目前唯一一個(gè)經(jīng)中檢院批簽發(fā)上市的人二倍體狂犬病**。
作為核心產(chǎn)品，人二倍體細胞狂犬病**也支撐著(zhù)公司絕大部分業(yè)績(jì)收入。據招股書(shū)披露，2017年至2019年，康華生物的營(yíng)業(yè)收入分別為2.62億元、5.59億元和5.55億元，其中人二倍體細胞狂犬病**的同期銷(xiāo)售分別為2.41億元、5.51億元和5.38億元，占比同期營(yíng)收的92.03%、92.21%和98.53%。
作為國內第一家，也是目前唯一一家生產(chǎn)人二倍體細胞狂犬**的企業(yè)，康華生物的市場(chǎng)占有率卻并不高。這主要是由于Vero細胞狂犬病**國內上市時(shí)間較早，市場(chǎng)接受度、認知度較高，且相對而言人二倍體細胞狂犬**的價(jià)格也要高出很多。
人二倍體狂犬病**作為WHO推薦的“金標準”狂犬病**，具有廣闊的市場(chǎng)前景。但康華生物的人二倍體細胞狂犬病**于2012年4月取得新藥證書(shū)，目前已過(guò)保護期限。根據CDE公開(kāi)數據，已有7 家企業(yè)提交了關(guān)于人二倍體細胞狂犬病**的臨床申請，其中北京民海生物的凍干人用狂犬病**（人二倍體細胞）已完成Ⅲ期臨床試驗，成都生物制品研究所的凍干人用狂犬病**（2BS 細胞）及安徽智飛龍科馬的人用狂犬病**（MRC-5）處于Ⅲ期臨床試驗階段，一旦有新的同類(lèi)**研制成功并獲批上市，將對康華生物帶來(lái)較大沖擊。
毛利率較高，研發(fā)方面有待加強
7月8日，康華生物發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jì)預告修正公告，報告期內，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.80億元~1.85億元，預計同比增長(cháng)112.33%~118.23%。公告稱(chēng)，上半年業(yè)績(jì)翻倍得益于人二倍體細胞狂犬病**市場(chǎng)需求等因素，產(chǎn)品銷(xiāo)量增加。
近幾年康華生物業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定，2017年至2019年，營(yíng)收分別為2.62億元、5.59億元、5.55億元；凈利潤分別為7446萬(wàn)元、1.54億元、1.87億元；毛利率分別為 89.46%、 94.44%及 94.17%。雖然我國第二類(lèi)**毛利率水平普遍較高，但對比同行業(yè)上市公司，康華生物的毛利率仍處于水平。
**研發(fā)周期長(cháng)，難度系數大，成功率低，**企業(yè)在研發(fā)期間需具備較強的資金實(shí)力以保證持續的研發(fā)投入。與同行業(yè)可比公司比較，康華生物在研發(fā)人員及投入成本等方面則有待加強。2017年至2019年，康華生物研發(fā)費用支出分別為 427.40萬(wàn)元、1,892.29萬(wàn)元及 2,278.58萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.63%、3.38%及4.11%，低于平均水平。研發(fā)人數方面的差距則更顯著(zhù)。
對此，康華生物表示，研發(fā)投入較同行業(yè)可比公司少，主要是由于：公司目前研發(fā)項目均處于研發(fā)初期；公司處于發(fā)展前期，盈利規模較小。隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，將加大研發(fā)投入， 包括增加研發(fā)人員數量，開(kāi)拓新的研發(fā)項目等。
“溫州鞋王”的翻身仗
據招股書(shū)披露，康華生物實(shí)控人為王振滔。發(fā)行前，王振滔直接持有公司18.3750%股權，王振滔持有奧康集團69.2271%股權并通過(guò)奧康集團間接控制公司21.4375%股權，王振滔直接和間接累計控制公司39.8125%股權。
相較康華生物董事長(cháng)，王振滔更廣為人知的身份是奧康集團董事長(cháng)、奧康鞋業(yè)董事長(cháng)等職務(wù)。因此，雖然康華生物是一家成都企業(yè)，但是溫州資本界對其上市的消息也極其關(guān)注。
王振滔和康華生物的淵源可以追溯到16年前。據悉，2004年王振滔在成都創(chuàng )立康華生物，在掛牌上市儀式上他本人表示，16年前創(chuàng )辦康華生物時(shí)很多人不理解。做鞋的跨行進(jìn)入八竿子打不著(zhù)的醫藥行業(yè)，不被理解是情理之中，據媒體早年的報道，有人開(kāi)玩笑說(shuō)這是利用相同生產(chǎn)線(xiàn)“白天做鞋，晚上做藥”。
隨著(zhù)電商的沖擊，消費理念的轉變，以及國際品牌的攻城掠地，國內老牌鞋企紛紛沒(méi)落。奧康雖然得以存活，但不可否認這幾年處于至暗時(shí)刻。此次康華生物的成功上市，給奧康集團和王振滔帶來(lái)了翻身的機會(huì )。
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
