記者 |金淼
1月29日，港交所網(wǎng)站顯示，國內牙科隱形矯治器廠(chǎng)商時(shí)代天使向港交所主板遞交上市申請，保薦機構為高盛、中金。
此次募集資金用途為無(wú)錫基地建設、研發(fā)能力提升、銷(xiāo)售團隊建設及品牌和數字化轉型。按照時(shí)代天使預計，無(wú)錫基地一旦全面投入使用，預計年能生產(chǎn)1億個(gè)左右的隱形矯治器。
2018年、2019年及2020年前三季度，時(shí)代天使營(yíng)業(yè)收入分別為4.88億、6.46億及6.01億人民幣，合計營(yíng)收17.35億人民幣，其中2020年前三季度收入較2019年同期實(shí)現23.92%的增長(cháng)。
隱形矯治器是時(shí)代天使的主要收入來(lái)源，2018年、2019年及2020年前三季度，隱形矯治器產(chǎn)品分別為公司貢獻4.65億人民幣、6.28億人民幣和6.28億人民幣，占到公司全部營(yíng)收的95.2%、97.2%及97.9%。
國內口腔科醫生和患者最早接觸的隱形矯治器為隱適美，隱適美是愛(ài)齊科技1998年獲得美國FDA批準的矯治器，這種可以和上下牙齒形狀貼合的透明矯治器一經(jīng)推出就受到市場(chǎng)熱捧。隱形矯治療器使用透明高分子納米材料，避免了鋼絲矯正尷尬的外觀(guān)，難以被注意。而在推出隱適美不久后的2001年，愛(ài)齊科技就登陸納斯達克。
2011年，隱適美進(jìn)入中國市場(chǎng)，在隨后的幾年時(shí)間里，差異化的產(chǎn)品疊加GDP增長(cháng)帶來(lái)國內牙科市場(chǎng)放量，2013年-2017年，愛(ài)齊科技在中國的年復合增長(cháng)率高達102%。
根據時(shí)代天使招股書(shū)中援引的灼識咨詢(xún)報告顯示，作為全球第二大的整體隱形矯治市場(chǎng)，國內零售銷(xiāo)售收入到2030年將從2019年的14億美元增長(cháng)至119億美元，年復合增長(cháng)率在21.5%。
卓正醫療齒科醫生王晴竹表示，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展，國內正畸人群明顯增加，“疫情對于市場(chǎng)可能會(huì )有部分影響，消費者對于可負擔性會(huì )有些考慮。”
招股書(shū)顯示，時(shí)代天使標準版、冠軍版、兒童版價(jià)格的建議零售價(jià)格分別為3.2萬(wàn)、4.0萬(wàn)、2.6萬(wàn)，其中冠軍版價(jià)格同隱適美價(jià)格趨近，但一齒科門(mén)診經(jīng)營(yíng)者表示，時(shí)代天使冠軍版和隱適美進(jìn)貨成本相差無(wú)幾，但面向消費者時(shí)，診所會(huì )做出幾千元的價(jià)格上的區隔。
受隱適美帶來(lái)的成功影響，國內各隱形矯治器企業(yè)也紛紛加大研發(fā)和推廣投入，時(shí)代天使、正雅齒科科技、恒惠科技、正麗科技等企業(yè)迅速成長(cháng)。
但上述從業(yè)者表示，目前國內一、二線(xiàn)城市市場(chǎng)仍以隱適美為主，以時(shí)代天使為代表的國產(chǎn)產(chǎn)品因在價(jià)格上的優(yōu)勢，普遍在二、三線(xiàn)城市接受度更高。
得益于時(shí)代天使在國產(chǎn)企業(yè)中起步較早，灼識咨詢(xún)報告統計顯示，2020年前三季度，按達成案例計算，時(shí)代天使以同期約為41.3%的市場(chǎng)占有率引領(lǐng)市場(chǎng)。
招股書(shū)中風(fēng)險提示部分，時(shí)代天使表示受產(chǎn)品有效性、安全性、易用性、可靠性、美觀(guān)性及價(jià)格等因素影響，未來(lái)競爭對手可能會(huì )推出成本更低或者價(jià)格更低的產(chǎn)品與之競爭。
但王晴竹表示，后來(lái)者想要切入市場(chǎng)并不容易。目前時(shí)代天使市場(chǎng)培育工作已經(jīng)完成，正常情況下，醫生出于習慣、質(zhì)量等因素考慮，不會(huì )輕易更換已經(jīng)熟悉的產(chǎn)品。“除非新的產(chǎn)品帶來(lái)更大的優(yōu)勢，比如兼顧成本和性能，如果只占其中一點(diǎn)，保守的醫生群體并不會(huì )輕易嘗試。”
另一方面，每款新上市正畸產(chǎn)品都需要對醫生進(jìn)行培訓，在多個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)完成市場(chǎng)培育的情況下，后入者想要打開(kāi)局面將更加艱難。
目前雖然有多個(gè)國產(chǎn)隱形矯治器產(chǎn)品上市，但王晴竹表示，更多品牌產(chǎn)品對于牙科診所的存貨管理會(huì )帶來(lái)更多困難，因此診所并不會(huì )全部采購。“我們一般就會(huì )采購隱適美和時(shí)代天使的產(chǎn)品，后者在國產(chǎn)品牌里歷史比較久，也比較成熟。”
王晴竹也表示，時(shí)代天使推出冠軍版的產(chǎn)品較之前產(chǎn)品改進(jìn)很多，對于臨床來(lái)講更加方便，因此成為很多醫生的選擇。
隱形矯治器需要結合矯正方案使用，隱適美產(chǎn)品通過(guò)大數據提供方案修改，而時(shí)代天使則是通過(guò)具有醫學(xué)背景的醫生人工修改。“前者對于醫生的經(jīng)驗要求比較高，后者因為有醫學(xué)團隊的支撐，能夠提供一個(gè)幾乎不需要修改的方案。”
因此，時(shí)代天使這一特性結合在國內齒科專(zhuān)科醫生缺乏背景下，更加適合下沉市場(chǎng)。
另外，隱適美在國內也推出了價(jià)格更具經(jīng)濟性的系列產(chǎn)品試圖進(jìn)軍下沉市場(chǎng)，“但是這些更經(jīng)濟的產(chǎn)品，只能做相對簡(jiǎn)單的正畸，在正畸專(zhuān)科醫生眼中，很少能遇見(jiàn)符合使用條件的案例，并且價(jià)格較國產(chǎn)產(chǎn)品也沒(méi)有優(yōu)勢，仍為萬(wàn)元以上。”王晴竹表示。
按照時(shí)代天使招股書(shū)，中國治療的290萬(wàn)錯頜畸形中，僅10.5%采用了隱形矯治器治療，而美國450萬(wàn)病例中，有33.1%采用隱形矯治器治療，差異化的數據顯示國內隱形矯治市場(chǎng)滲透率極低。未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步放量。
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