2020年一去不復返了，與之一同成為過(guò)去還有醫藥行業(yè)火了一年的行情，春節后的首 個(gè)交易日，行業(yè)整體表現也不盡人意，醫藥泡沫再次成為眾人茶余飯后的話(huà)題，不少投資者認為創(chuàng )新藥“泡沫破裂”趨勢已顯，二級市場(chǎng)必定會(huì )在未來(lái)3-5年大幅下跌。目前機構的投資邏輯也將面臨改變，逐漸趨向謹慎。
但其實(shí)這個(gè)話(huà)題，在去年下半年就已被業(yè)內普遍討論過(guò)了，無(wú)論是企業(yè)還是各大機構紛紛現身說(shuō)法，觀(guān)點(diǎn)也是兩極分化嚴重，卻始終沒(méi)有最終結果。
前段時(shí)間網(wǎng)絡(luò )上更是有人詬病地產(chǎn)、煤老板攜大量資金進(jìn)入生物醫藥領(lǐng)域，面對CRO企業(yè)直言“我什么都不懂，你們幫我選個(gè)品種。”導致大量同質(zhì)化產(chǎn)品掛出“創(chuàng )新藥”的招牌，也僅僅是滿(mǎn)足“老板們”的需求一個(gè)接一個(gè)地從庫里被挑出來(lái)。創(chuàng )新藥儼然成為“老板們”圈錢(qián)上市、套現走人的方式。似乎創(chuàng )新藥如今的“泡沫”局面正是由于這類(lèi)“老板”仗著(zhù)有錢(qián)，肆意破壞行業(yè)規則一般。
但是，自古以來(lái)將不擅長(cháng)的事，交給擅長(cháng)的人來(lái)做，本就是上位者應有的基本素養，將軍也并非要武功高強、上陣殺敵啦？至于同質(zhì)化產(chǎn)品嚴重的情況，也屬再正常不過(guò)的事，去繁求精宏觀(guān)意義上反而是推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的必要過(guò)程。追求的是“同類(lèi)第一”與全新“靶點(diǎn)”也都只是醫藥創(chuàng )新的兩個(gè)方向，本就沒(méi)有任何對比的意義。
中國創(chuàng )新藥市場(chǎng)究竟有無(wú)“泡沫”
根據目前市場(chǎng)看來(lái)，創(chuàng )新藥行業(yè)總體估值相對于歐美成熟市場(chǎng)的確稍有偏高，但這或許更多是中國創(chuàng )新藥行業(yè)相對較低的基數與投資人偏好影響所導致的。如果說(shuō)泡沫的特點(diǎn)就是「雞犬升天」，那么如今醫藥行業(yè)局面還遠未達到如此地步，至少2015年創(chuàng )業(yè)板泡沫時(shí)，大量基本面較差的企業(yè)反而漲幅巨大的情況也并未有所顯現。
從目前行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，如今投資環(huán)境下一定程度上的理性“泡沫”反而對孕育出全球性的生物技術(shù)公司有積極作用。正如榮昌生物創(chuàng )始人兼CEO房健民博士在之前會(huì )議中所言一致：“對于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，目前生物技術(shù)仍是上升階段，且一半都不足，未來(lái)5-30年內或許也仍會(huì )是不斷持續上升的階段。且不說(shuō)目前的健康需求遠未滿(mǎn)足，大量疾病不能解決，PD1也僅僅是免疫制造的開(kāi)始，后面的路還很長(cháng)，發(fā)展空間也很大。”
諾誠健華董事長(cháng)兼CEO崔霽松博士同樣認為，所謂泡沫，正是給了投資人，給了大眾更多的選擇，伴隨著(zhù)公司的分化，優(yōu)勝劣汰將是必然，好公司脫穎而出，不踏實(shí)的公司也會(huì )在過(guò)程中死去。
面對泡沫市場(chǎng)，投資人戰略尤為重要？
海通證券首席分析師余文心對此表示，戰略其實(shí)就是你能夠看清楚未來(lái)五年我們醫藥的圖景變成什么樣，因為我們確實(shí)在一個(gè)飛速發(fā)展的醫藥的變化業(yè)態(tài)中間，看到五年之后成什么樣，再決定今天應該往哪個(gè)方向去走。
投資醫藥看重的往往不是便宜，更多的是成長(cháng)、是未來(lái)，對于篩選企業(yè)過(guò)程中，考察其賽道、競爭力與治理結構三點(diǎn)尤為重要，賽道與競爭力并非短時(shí)間能改變，但治理結構的改變則往往只是一瞬間的事，也正是一個(gè)大好的投資機會(huì )，這就是戰略的作用。
總結來(lái)說(shuō)，只要企業(yè)價(jià)值具強稀缺性，無(wú)論哪個(gè)資本市場(chǎng)，都必定會(huì )給予其高議價(jià)，泡沫對于其影響則根本可以忽略不計，反而會(huì )成為幫助其脫穎而出的工具，也就是無(wú)論何時(shí)出現的“泡沫”都將是行業(yè)發(fā)展中不可或缺的，且對中國生物醫藥行業(yè)的發(fā)展是大有裨益的。
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
