記者 |鄭潔
編輯 |謝欣
自2020年10月后，廣州醫藥港交所IPO有了新動(dòng)向。3月31日晚間，白云山發(fā)表公告稱(chēng)，港交所已確認其可拆分廣州醫藥及上市。
招股書(shū)顯示，廣州醫藥2018年、2019年、2020年報告期內對應的營(yíng)業(yè)收入分別約為36.7億元、42.6億元、43.5億元，同報告期內利潤分別約為34.5億元、40億元、40.8億元。
廣東醫藥是華南醫藥流通領(lǐng)域龍頭，主要從事醫藥批發(fā)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，成立于1951年。據弗若斯特沙利文，2019年，按醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生收入衡量，廣州醫藥為全國第五大醫藥分銷(xiāo)商、廣州醫藥華南地區最大的醫藥分銷(xiāo)商。
據招股書(shū)，截至2020年12月31日，廣州醫藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )由29間附屬公司及23個(gè)倉庫組成，向全國逾3.5萬(wàn)名客戶(hù)提供醫藥分銷(xiāo)服務(wù)，其產(chǎn)品組合包括西藥、中藥、醫療器械及其他產(chǎn)品，在國內分銷(xiāo)逾1.9,萬(wàn)類(lèi)西藥、逾1.4,萬(wàn)類(lèi)中藥、逾1.5萬(wàn)類(lèi)醫療器械及5000類(lèi)其他產(chǎn)品，總計有逾5.4,萬(wàn)類(lèi)產(chǎn)品。
白云山旗下主要有4個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別是大南藥、大商業(yè)、大健康和大醫療，廣州醫藥屬于大商業(yè)板塊。據2020年年報，白云山大商業(yè)板塊貢獻營(yíng)收431.77億元，占總營(yíng)收大頭。因此，業(yè)內有聲音稱(chēng)白云山是“披著(zhù)制藥外衣的醫藥商業(yè)企業(yè)。”
2020年10月9日，白云山曾公告披露對于廣東醫藥境外上市的計劃，由于其與廣州醫藥在醫藥批發(fā)和零售領(lǐng)域存在一定程度的同業(yè)競爭情況，白云山對廣州醫藥計劃了重組。
在白云山的重組計劃中，其全資子公司采芝林將其持有的廣州澳馬醫療器械有限公司100%股權轉讓予廣州醫藥；將其業(yè)務(wù)部門(mén)藥品營(yíng)銷(xiāo)中心和醫院銷(xiāo)售部轉讓予廣州醫藥；擬將其持有的廣州采芝林藥業(yè)連鎖有限公司100%股權轉讓予廣州醫藥；白云山全資子公司廣州醫藥進(jìn)出口有限公司已將其銷(xiāo)售二部相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)等轉讓予廣州醫藥。
公告中白云山表明，在重組整合完成后，白云山與廣州醫藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在實(shí)質(zhì)性的同業(yè)競爭，且資產(chǎn)、財務(wù)獨立，經(jīng)理人員不存在交叉任職。
2007年，白云山和聯(lián)合美華各持有廣州醫藥50%的股份。2017年12月22日晚，白云山宣布以10.9億的價(jià)格向聯(lián)合美華購買(mǎi)其持有的廣州醫藥30%的股權，這一交易在2018年5月31日完成，廣州醫藥成為白云山持股80%的控股子公司。2021年1月，白云山宣布廣州醫藥增資完成后，對廣州醫藥的持股比例由80.00%調整為72.74%。
這廂子公司要上市，那廂母公司白云山的日子不太好過(guò)。據白云3月18日發(fā)布的年報，2020年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入616.74億元，同比下降5.05%；報告期內實(shí)現凈利潤29.15億元，同比下降8.58%。
營(yíng)收和凈利潤下降的同時(shí)，白云山的現金流壓力和借貸壓力也在上漲：報告期內經(jīng)營(yíng)現金流凈為5.85億元，較2019年同期的50.22億元，同比下滑了88.35%；同期短期借款達82.66億元，同比增長(cháng)40.8%；流動(dòng)負債292.43億元，負債合計315.55億元，資產(chǎn)負債率達到52%。
除了疫情原因外，醫改政策也是白云山業(yè)績(jì)下跌的主要原因。白云山以仿制藥和中成藥為主，2020年年報披露，白云山有13個(gè)產(chǎn)品在各類(lèi)藥品集中招標采購中中標，而其大南藥板塊中營(yíng)收排名第二的ED用藥枸櫞酸西地那非，在2021年也恐地位不保——其在2020年8月的國家集采中出局。
此外，白云山的另一拳頭產(chǎn)品，“全國銷(xiāo)量領(lǐng) 先”的王老吉日子也并不好過(guò)，2020年，白云山子公司王老吉大健康營(yíng)業(yè)收入為68.62億元，同比下降約三分之一。雖然這兩年加多寶式微，但似乎白云山的王老吉卻是自己越喝越上火了。
在業(yè)績(jì)承壓的情況下，白云山將其營(yíng)收大戶(hù)大商業(yè)板塊打包送到港交所IPO，究竟何種打算？白云山的核心競爭力是要通過(guò)科研轉型增強，抑或是資本游戲鞏固，還且待后續。
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