5月21日，受“生長(cháng)激素”集采傳聞以及核心股東減持影響，“藥茅”長(cháng)春高新(000661.SZ)出現罕見(jiàn)跌停，并且當日成交金額創(chuàng )歷史新高，被視為是市場(chǎng)恐慌性?huà)伿?。而后幾個(gè)交易日，長(cháng)春高新股價(jià)持續下行，連續幾日大跌近20%。在這只大牛股的A股生涯中，這樣放量暴跌的情形極為罕見(jiàn)。
對于以上兩則利空，長(cháng)春高新投資者交流部門(mén)表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都正常，并將股價(jià)波動(dòng)的原因，主要歸結于“生長(cháng)激素”集采傳聞導致。
同樣受此傳聞?dòng)绊?，另一家生長(cháng)激素企業(yè)安科生物（300009.SZ）也連日暴跌超20%。
截至目前，傳聞中的廣東省社保局欲將生長(cháng)激素納入集采范疇的真實(shí)性仍然待考，但“生長(cháng)激素”究竟會(huì )不會(huì )進(jìn)集采？進(jìn)集采后對與之息息相關(guān)長(cháng)春高新、安科生物等企業(yè)的影響又如何？等問(wèn)題卻引發(fā)了大討論。
什么是生長(cháng)激素？在我國市場(chǎng)有多大？
據有來(lái)醫生官網(wǎng)介紹：生長(cháng)激素（HGH）是一種肽類(lèi)激素，含有191個(gè)氨基酸分子，由垂體中的生長(cháng)激素細胞合成、存儲和分泌。通過(guò)基因重組分泌表達技術(shù)生產(chǎn)的重組人生長(cháng)激素可以促進(jìn)動(dòng)物和人體的生長(cháng)發(fā)育以及細胞的增殖。
在兒科領(lǐng)域采用生長(cháng)激素可以進(jìn)行替代治療，可以明顯地促進(jìn)兒童的身高增長(cháng)，改善各個(gè)組、織器官的生長(cháng)發(fā)育。在兒童時(shí)期患有垂體性侏儒時(shí)，應該用生長(cháng)激素進(jìn)行治療。
據悉，目前我國生長(cháng)激素市場(chǎng)，長(cháng)春高新旗下的金賽藥業(yè)市場(chǎng)占比為79%，安科生物市場(chǎng)占比為12%，聯(lián)合賽爾市場(chǎng)占比為7%。
生長(cháng)激素種類(lèi)分為粉針、水針和長(cháng)效針，從效果上來(lái)看：
粉針劑型效果最差，需要每日注射，但價(jià)格便宜，2—3萬(wàn)元/年，國內獲批企業(yè)有5、6家。
水針療效更好，也需要每日注射，價(jià)格稍貴一些，4—6萬(wàn)元/年，國內獲批企業(yè)僅有長(cháng)春高新、安科生物和NovoNordisk（諾和諾德）三家企業(yè)。
長(cháng)效水針價(jià)格最貴，15萬(wàn)元/年以上。在國內是金賽藥業(yè)的獨家產(chǎn)品，解決了60多年來(lái)必須天天打針的使用痛點(diǎn)，每周打一針就可以。
目前，整個(gè)市場(chǎng)正從粉針為主偏向水針劑型為主。
生長(cháng)激素是否會(huì )被納入集采？
值得關(guān)注的是，目前進(jìn)入醫保目錄的粉針劑型對應的是原發(fā)性生長(cháng)激素缺乏癥。只有經(jīng)過(guò)嚴格的醫學(xué)檢驗，確認是先天性的生長(cháng)激素分泌不足，影響了兒童生長(cháng)發(fā)育，醫保才會(huì )對相關(guān)的生長(cháng)激素用藥進(jìn)行報銷(xiāo)。
而現在大部分現有生長(cháng)激素的處方并非開(kāi)給“原發(fā)性”生長(cháng)激素缺乏癥的孩子，而是開(kāi)給了大量改善身高的消費型需求，屬于醫美范疇，所以過(guò)去這些屬于消費者自行承擔，不在醫保范圍內。
據悉，目前國內生長(cháng)激素產(chǎn)品超過(guò)90%是患者自費的，而且多為院外銷(xiāo)售。安科生物和長(cháng)春高新的數據都顯示在醫院內銷(xiāo)售比例還不到30%。
此外，據藥智網(wǎng)報道，目前國家對于中成藥、生物藥的帶量采購仍然處于積極探索過(guò)程當中，且中成藥和生物藥不像化藥有一致性評價(jià)可以有統一的質(zhì)量標準，在國家沒(méi)有出臺相應的指導文件下，生長(cháng)激素納入集采或者生物藥納入集采在目前的情況下是值得商榷的。
但鑒于武漢已開(kāi)始了胰島素的集采，河南此前也有消息傳出對生長(cháng)激素帶量采購，因此廣東省將生長(cháng)激素納入集采也并非不可能。
同時(shí)據藥智網(wǎng)采訪(fǎng)北京鼎臣管理咨詢(xún)有限責任公司創(chuàng )始人、知名戰略營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家史立臣表示，國內粉針已被納入國家醫保目錄，就意味著(zhù)其屬于治療類(lèi)的藥品。治療類(lèi)的藥品，尤其是銷(xiāo)量大、臨床價(jià)值大的藥品一定會(huì )被納入集采。并且粉針競爭格局已充分，同時(shí)滿(mǎn)足集采3家及以上的條件，因此被納入集采只是時(shí)間問(wèn)題。
而對于此次集采傳聞，長(cháng)春高新表示，目前未收到關(guān)于生長(cháng)激素集采的正式文件和通知，即使廣東省真的有意集采，也僅僅限于粉針。
2020年，從長(cháng)春高新旗下金賽藥業(yè)的業(yè)績(jì)來(lái)看，水針產(chǎn)品占生長(cháng)激素銷(xiāo)售收入的75%以上，長(cháng)效產(chǎn)品約占12%，粉針產(chǎn)品約占10%。
而安科生物的主力劑型是粉針，占比公司業(yè)績(jì)40%以上。
從業(yè)績(jì)上來(lái)看，粉針劑對于長(cháng)春高新的營(yíng)收貢獻相對較低，對于將來(lái)粉針納入集采后的影響，長(cháng)春高新表示，前幾年已對粉針劑生長(cháng)激素做出了降價(jià)以應對集采，并對于未來(lái)粉針集采也做了預案。
而從市場(chǎng)規模上來(lái)看，粉針集采對安科生物打擊要大許多，不過(guò)，安科生物也提到，生長(cháng)激素作為生物制品，不同于化學(xué)藥品，產(chǎn)能瓶頸決定了這個(gè)市場(chǎng)不可能出現極端的“以?xún)r(jià)換量”的情況，對生長(cháng)激素出現類(lèi)似化學(xué)藥品以?xún)r(jià)換量、大幅降價(jià)的觀(guān)點(diǎn)持保留態(tài)度，還可借此機會(huì )發(fā)力高端市場(chǎng)。
總體而言，目前市場(chǎng)普遍認為集采對于長(cháng)春高新影響不大，但其股價(jià)依然還在下跌。值得一提的是，5月25日晚間，長(cháng)春高新公告，公司董事長(cháng)馬驥和監事趙樹(shù)平，分別增持公司股份5,700股、1,100股，增持均價(jià)分別為433.00元/股、433.25元/股。對于增持目的，稱(chēng)是“對公司長(cháng)期價(jià)值認可及對公司未來(lái)發(fā)展的信心”。
但今日長(cháng)春高新依然低開(kāi)低走，截至收盤(pán)，下跌1.13%，報價(jià)428.66元/股，較5月17日，創(chuàng )下歷史新高的522.2元/股，已相差近百元。
參考資料：
藥智網(wǎng)：《200億市場(chǎng)“危機四伏”！生長(cháng)激素能否真的被納入集采？》
投中網(wǎng)：《集采“迷霧”之下，生長(cháng)激素市場(chǎng)會(huì )變天嗎 ?》
MedTrend醫趨勢：《生長(cháng)激素或納入16省集采，如何看待“藥茅”長(cháng)春高新的股價(jià)大跌？》
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