今日（10月28日），遼寧成大控股子公司成大生物（688739.SH）在上交所科創(chuàng )板上市，發(fā)行價(jià)為110元/股，本次發(fā)行募集資金總額約為45.82億元。
作為人用狂犬病**龍頭企業(yè)，成大生物曾一度被投資者認為會(huì )是一只“大肉簽”，然而，上市首日低開(kāi)18.19%，開(kāi)盤(pán)價(jià)為89.99元/股，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)持續走低，下午跌幅一度超過(guò)28%。
截圖來(lái)自：Wind
截至今日收盤(pán)，成大生物報80元/股，跌幅27.27%，成交額16.97億元，換手率53%，振幅10.1%，總市值333.16億元。若按中一簽500股計算，投資者中一簽虧1.5萬(wàn)元。其母公司遼寧成大今日收盤(pán)報20.42元/股，跌幅10%。
成大生物成立于2002年，專(zhuān)注于人用**研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，開(kāi)發(fā)生物反應器規?；苽?*的工藝平臺技術(shù)。此次成大生物科創(chuàng )板上市所募集資金主要用于人用**智能化車(chē)間和分公司人用**一期工程建設項目、人用**研發(fā)項目以及補充流動(dòng)資金等。
截圖來(lái)自：招股書(shū)
公開(kāi)資料顯示，成大生物2018-2019年人用狂犬病**產(chǎn)品銷(xiāo)量連續兩年全球第一，2020年**批簽發(fā)占比約為52%，占據這一領(lǐng)域的主要市場(chǎng)份額，排名第二的企業(yè)批簽發(fā)占比僅為20%。
根據招股書(shū)，2018-2020年，成大生物營(yíng)業(yè)收入分別為13.91億元、16.8億元、19.96億元，實(shí)現歸母凈利潤分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。近日公布的三季度業(yè)績(jì)報告顯示，公司第三季度營(yíng)業(yè)總收入為17.19億元，同比增長(cháng)4%；實(shí)現利潤總額為8.29億元，同比下滑0.27%。
截圖來(lái)自：招股書(shū)
從目前來(lái)看，成大生物的產(chǎn)品結構較為單一，主要收入來(lái)自人用狂犬病**和乙腦滅活**的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2017年至2020年，人用狂犬病**占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為90.1%、90.51%、93.46%、96.42%。隨著(zhù)我國狂犬病防控措施日漸完善、發(fā)病人數逐漸減少、市場(chǎng)規模放緩以及競爭同行多元化的產(chǎn)品發(fā)展模式，未來(lái)成大生物的企業(yè)競爭力和產(chǎn)品營(yíng)收或將遭到重大打擊。
值得注意的是，成大生物的乙腦滅活**為目前國內唯一在售的國產(chǎn)乙腦滅活**產(chǎn)品，能否借助這第二大核心產(chǎn)品逆轉當前產(chǎn)品單一的現狀值得期待。
自2020年以來(lái)，醫藥行業(yè)掀起一股分拆上市熱潮，大多集中在科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板，長(cháng)春高新、綠葉制藥、健康元、海正藥業(yè)、天士力、華蘭生物、科倫藥業(yè)、迪安診斷、華邦健康、延安必康等企業(yè)均有布局。
2020年5月25日，長(cháng)春高新發(fā)布公告表示，擬將其子公司百克生物分拆至上交所科創(chuàng )板上市。本次分拆完成后，長(cháng)春高新股權結構不會(huì )發(fā)生變化，且仍擁有對百克生物的控股權。百克生物主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為人用生物**的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為水痘**、人用狂犬病**、鼻噴流感**。
2020年8月9日，健康元發(fā)布公告稱(chēng)，其控股子公司麗珠集團擬分拆其所屬子公司珠海麗珠試劑股份有限公司A股上市。本次分拆完成后，麗珠集團股權結構不會(huì )發(fā)生變化，且仍將維持對麗珠試劑的控制權。公告顯示，麗珠集團主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，涵蓋制劑產(chǎn)品、原料藥及中間體和診斷試劑及設備等，公司下屬子公司麗珠試劑為公司專(zhuān)注于診斷試劑及設備制造的獨立業(yè)務(wù)運營(yíng)平臺。
2021年7月2日，綠葉制藥發(fā)布公告稱(chēng)，擬拆分博安生物并將其獨立上市，該公司今年上半年剛在生物類(lèi)似藥上斬獲首 個(gè)產(chǎn)品上市許可，另外還有多個(gè)創(chuàng )新藥處于研發(fā)階段。
海正藥業(yè)旗下的海正博銳、眾生藥業(yè)子公司眾生睿創(chuàng )也都正陸續進(jìn)行與母公司的分拆工作。
對于形成這種藥企分拆上市趨勢的原因，有業(yè)內人士分析認為，一方面，近年來(lái)，藥企持續承受來(lái)自多方面的壓力，例如保險報銷(xiāo)、藥品定價(jià)、專(zhuān)利懸崖等因素；另一方面，通過(guò)這種方式可以吸引原本因條款限制可能無(wú)法投資的增量資金。再者，新冠疫情大流行也讓各家藥企雪上加霜。
近期，新股上市頻頻首日破發(fā)。除了成大生物之外，同樣被視為“大肉簽”可孚醫療也難逃破發(fā)魔咒。10月25日創(chuàng )業(yè)板上市首日，股價(jià)低開(kāi)10.89%，最終收跌4.43%，報88.97元/股；次日以87.30元/股低開(kāi)，收漲于91.93元，但仍低于發(fā)行價(jià)。
對于這種現象，川財證券表示，新股上市首日破發(fā)是注冊制詢(xún)價(jià)新規和公司基本面雙重影響下的結果。此外，有業(yè)內人士表示，新股破發(fā)未必是件壞事，這有助于打破“新股不敗”的思維定式、遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，可以對新股做出真實(shí)價(jià)值的判斷。未來(lái)，成大生物走向如何，新浪醫藥將持續關(guān)注。
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