就在葛蘭素史克宣布拒絕聯(lián)合利華以680億美元收購其消費者保健業(yè)務(wù)的提議的幾天后，聯(lián)合利華方面也表示不會(huì )再提高出價(jià)，該公司稱(chēng)其已經(jīng)接近放棄了針對葛蘭素史克消費者保健業(yè)務(wù)的收購。
聯(lián)合利華本周三宣布，不會(huì )在最近遭到拒絕的500億英鎊（約合680億美元）的基礎上進(jìn)一步提高出價(jià)。在一份簡(jiǎn)短的聲明中，聯(lián)合利華表示將“保持嚴格的財務(wù)紀律，以便確保收購能夠為股東創(chuàng )造價(jià)值”。此前，葛蘭素史克在拒絕收購時(shí)表示，聯(lián)合利華第三次提出的500億英鎊提案“從根本上低估了消費者醫療保健業(yè)務(wù)及其未來(lái)前景”。不過(guò)，為了讓收購報價(jià)達到680億美元，葛蘭素史克也曾兩次推動(dòng)聯(lián)合利華提高報價(jià)。一位與葛蘭素史克合作伙伴輝瑞公司關(guān)系密切的知情人士，在接受英國《金融時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)表示，葛蘭素史克希望看到的報價(jià)是超過(guò)600億英鎊（818億美元）的出價(jià)或約超過(guò)25%的溢價(jià)。
對此，聯(lián)合利華回應稱(chēng)，該公司注意到了“葛蘭素史克消費者保健業(yè)務(wù)最近分享的財務(wù)假設”，但聯(lián)合利華的領(lǐng)導團隊認為相關(guān)的信息不會(huì )改變該公司對葛蘭素史克消費者保健業(yè)務(wù)基本價(jià)值的看法。此外，葛蘭素史克在拒絕收購提議時(shí)還提到，預計將在未來(lái)幾周內披露重組計劃，葛蘭素史克也重申將致力于通過(guò)持續關(guān)注加強運營(yíng)，繼續改善其現有產(chǎn)品組合的業(yè)績(jì)。
雖然最新的收購事件可能會(huì )分散葛蘭素史克的注意力，但對收購方聯(lián)合利華來(lái)說(shuō)卻造成了一個(gè)很大的尷尬。據消息顯示，周一聯(lián)合利華似乎已經(jīng)準備好再次提高報價(jià)，甚至發(fā)表了一份聲明詳細說(shuō)明了此次收購具有吸引力和協(xié)同效應?！杜聿┥纭返囊环輬蟾孢€稱(chēng)，該公司甚至已經(jīng)與金融銀行討論了額外融資的相關(guān)事宜。但聯(lián)合利華的投資者卻極力反對這筆交易，隨著(zhù)收購嘗試的消息傳出，股價(jià)暴跌10%也證明了這一點(diǎn)。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師James Edwardes Jones直接批評收購葛蘭素史克在戰略上、運營(yíng)上或財務(wù)上都沒(méi)有任何收益。伯恩斯坦分析師周二與聯(lián)合利華股東召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議上同樣表達了反對，并直言收購葛蘭素史克的消費者業(yè)務(wù)簡(jiǎn)直莫名其妙。畢竟葛蘭素史克的分拆更像是因為經(jīng)營(yíng)不善之后，而不得已做出的舉動(dòng)。葛蘭素史克面對聯(lián)合利華高達680億美元以上投標底價(jià)仍不滿(mǎn)意，其他公司似乎也沒(méi)有了投資的必要。此外，該領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)導者強生公司本身也在剝離其消費者健康業(yè)務(wù)，聯(lián)合利華的主要競爭對手寶潔公司也不需要通過(guò)完成大型并購來(lái)實(shí)現其財務(wù)目標。
葛蘭素史克的消費者保健業(yè)務(wù)目前是與輝瑞的合資企業(yè)，葛蘭素史克持有68%的多數股權，輝瑞持有32%的股權，兩家公司共有的明星產(chǎn)品組合包括Advil、Tums、舒適達牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖，2020年年銷(xiāo)售額超過(guò)100億英鎊（約合139億美元）。2021年，消費者保健業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額略有下降，達到了96億英鎊（約合130.8億美元），葛蘭素史克樂(lè )觀(guān)估計該業(yè)務(wù)未來(lái)每年可增長(cháng)4%至6%。
除了聯(lián)合利華，葛蘭素史克的消費者保健業(yè)務(wù)此前也引起了其他知名風(fēng)險投資家的關(guān)注，包括Advent International、CVC Capital Partners KKR、Blackstone、Carlyle Group和Permira，但最終尚未有任何實(shí)質(zhì)的進(jìn)展。葛蘭素史克最近也明確表示預計將在今年晚些時(shí)候拆分消費者保健業(yè)務(wù)成為一家獨立的公司。去年，葛蘭素史克的首席執行官Emma Walmsley曾樂(lè )觀(guān)地描繪了公司的分拆計劃，稱(chēng)葛蘭素史克的制藥業(yè)務(wù)預計到2031年收入將達到約460億美元。
最新消息顯示，聯(lián)合利華制定的新方向和目標是“實(shí)質(zhì)性”擴大其在健康、美容和衛生領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，同時(shí)加速剝離低增長(cháng)品牌和業(yè)務(wù)（比如最近出售立頓茶葉業(yè)務(wù)），做為該計劃的一部分，消費者健康總體上被聯(lián)合利華認為是高度互補類(lèi)別的業(yè)務(wù)。目前來(lái)看，盡管聯(lián)合利華有決心在消費者健康方面采取行動(dòng)，但最終可能很難找到合適的目標。強生的消費者健康分離過(guò)程至少需要18個(gè)月，而且要比葛蘭素史克貴得多，而賽諾菲旗下?lián)碛械呢S富消費者健康產(chǎn)品組合也很難為聯(lián)合利華節省成本。
參考來(lái)源：
1.Unilever Throws in the Towel on GSK Business Buy after Rejection
2.No deal for GSK consumer health: Unilever stops raising $68B bid amid investor pushback
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