近年來(lái)，小分子藥物在Molnupiravir、Paxlovid等口服小分子新冠藥的引領(lǐng)下重新煥發(fā)生機，同時(shí)也帶動(dòng)了部分化學(xué)制藥企業(yè)爭奪市場(chǎng)的積極性。
盡管新冠口服藥研發(fā)火熱，仍未能阻止醫藥行業(yè)的“寒冬”侵襲包括化學(xué)制藥在內的各個(gè)細分板塊。
根據同花順i問(wèn)財網(wǎng)站顯示，截至2022年12月30日，A股共有147家化學(xué)制藥企業(yè)，其中在漲幅方面，2022年僅有42家企業(yè)實(shí)現上漲，意味著(zhù)有七成企業(yè)處于下跌狀態(tài)，而且有61家跌幅超過(guò)20%；市值方面，在133家化藥企業(yè)中（去除2022年上市的14家新股），僅有43家實(shí)現市值正增長(cháng)，占比為32.33%。
漲幅Top10：新華制藥、上海誼眾位居漲幅榜前二
梳理得知，2022年漲幅前十的化藥企業(yè)，主線(xiàn)邏輯分為幾大類(lèi)，要么與新冠疫情有關(guān)，要么是由于擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績(jì)保持穩健增長(cháng)而受到市場(chǎng)青睞。
例如，新華制藥之所以能奪下漲幅榜榜首，與它接連踩中新冠疫情相關(guān)概念密切相關(guān)：一方面搭上了新冠口服藥物和熊去氧膽酸的概念，獲得了真實(shí)生物的新冠口服藥阿茲夫定的生產(chǎn)和銷(xiāo)售權；另一方面，在疫情管控放開(kāi)后，市場(chǎng)對布洛芬等解熱鎮痛類(lèi)藥物需求劇增，而新華制藥是亞洲主要的解熱鎮痛類(lèi)藥物生產(chǎn)出口基地，布洛芬年產(chǎn)能高達8000噸，在中國的市場(chǎng)份額達到40%。
另外，海辰藥業(yè)在2022年初蹭上了輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝（Paxlovid）的概念；華潤雙鶴是真實(shí)生物新冠口服藥阿茲夫定藥物的委托生產(chǎn)企業(yè)，此前還引進(jìn)了美國Ligand制藥公司的新冠口服小分子RNA聚合酶抑制劑藥物（CX2101），目前I期臨床已完成首組受試者給藥；翰宇藥業(yè)研發(fā)的抗新冠多肽疫 苗HY3000鼻噴劑，已處于II期臨床階段。
2022年A股漲幅TOP10化藥企業(yè)
來(lái)源：同花順i問(wèn)財
除了新冠疫情主線(xiàn)以外，也有部分漲幅TOP10企業(yè)的上漲邏輯為擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績(jì)保持穩健增長(cháng)。
例如，上海誼眾憑借已獲批上市的2.2類(lèi)創(chuàng )新藥注射用紫杉醇聚合物膠束，以及顯著(zhù)的臨床優(yōu)勢、一線(xiàn)治療非小細胞肺癌的廣闊市場(chǎng)前景，實(shí)現了亮眼的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)（預計2022年全年盈利1.5億元至1.6億元，實(shí)現扭虧為盈）；ADC龍頭榮昌生物擁有泰它西普（RC18）和維迪西妥單抗（RC48）兩款重磅商業(yè)化產(chǎn)品，且銷(xiāo)量持續放大，2022年前三季度實(shí)現總營(yíng)收5.7億元，同比增長(cháng)397.47%。
另外，恩華藥業(yè)是國內唯一一家專(zhuān)注于中樞神經(jīng)藥物市場(chǎng)的企業(yè)，近兩年陸續獲批了精麻管制類(lèi)大品種（舒芬 太尼、羥 考酮、阿芬 太尼等），而且在神經(jīng)系統藥物市場(chǎng)已有11款1類(lèi)新藥獲批臨床，處于IND及以上階段。
一直在尋求創(chuàng )新轉型的大輸液龍頭科倫藥業(yè)，雖然研發(fā)基礎相對薄弱，但這兩年旗下新藥研發(fā)平臺科倫博泰License out“出海”動(dòng)作頻頻，目前已與跨國制藥巨頭默沙東達成三次合作，共涉及9款不同階段的ADC分子，交易金額合計已超過(guò)110億美元。
除此以外，國內腸外營(yíng)養藥物龍頭衛信康，2022年前三季度的總營(yíng)收和凈利潤均超過(guò)2021年全年，且第三季度單季實(shí)現營(yíng)收4億元，創(chuàng )下了歷史新高；華特達因是國內兒童醫藥大健康消費龍頭，主要收入來(lái)自子公司達因藥業(yè)經(jīng)營(yíng)的兒童保健和治療產(chǎn)品，2022年前三季度的凈利潤超過(guò)2021年全年，業(yè)績(jì)同樣十分亮眼。
跌幅TOP10：下跌幅度均超44%，司太立成“跌幅王”
梳理來(lái)看，A股跌幅排名前十的化藥企業(yè)，下跌幅度均在44%以上，其中有4家跌幅超過(guò)53%，下跌原因包括受集采影響、業(yè)績(jì)大幅下滑或經(jīng)營(yíng)出現問(wèn)題等。
造影劑原料藥龍頭司太立，2022年跌幅高達57.52%，位居跌幅榜榜首，主要受新冠疫情反復，以及上游供應商原材料價(jià)格上漲、下游集采定價(jià)制約（藥品集采提速擴面、相關(guān)藥品價(jià)格下降）影響所致。2022年前三季度，公司實(shí)現總營(yíng)收13.77億元，同比增長(cháng)5.07%，歸母凈利潤為1954萬(wàn)元，同比大幅下降91.1%。
跌幅榜第二的普利制藥，2022年總市值減少了107.5億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括抗過(guò)敏類(lèi)、非甾體抗炎類(lèi)、抗生素類(lèi)和消化類(lèi)藥物，盡管2022年業(yè)績(jì)保持穩健，股價(jià)卻大跌，市場(chǎng)傳聞可能與機構套利博弈有關(guān)；匯宇制藥主要從事抗腫瘤和注射劑藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2022年業(yè)績(jì)表現欠佳：前三季度實(shí)現總營(yíng)收12.2億元，同比下滑12.35%，歸母凈利潤2.35億元，同比下滑39.19%。
西點(diǎn)藥業(yè)是2022年2月上市的新股，主要從事化學(xué)藥品原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，同樣出現了營(yíng)收凈利雙雙下滑：2022年前三季度實(shí)現總營(yíng)收1.84億元，同比下降10.92%，歸母凈利潤為3212萬(wàn)元，同比下降5.95%。
相較之下，跌幅榜第六的天宇股份和跌幅榜第九的萊美藥業(yè)，2022年業(yè)績(jì)下滑更為嚴重。其中，天宇股份前三季度實(shí)現歸母凈利潤3876.5萬(wàn)元，同比下滑81.2%；萊美藥業(yè)前三季度實(shí)現總營(yíng)收6.71億元，同比下滑24.77%，尤其是歸母凈利潤虧損3737.3萬(wàn)元，同比大幅下滑287.15%。
萊美藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)情況
來(lái)源：同花順
華北制藥2022年業(yè)績(jì)同樣不佳，前三季度實(shí)現總營(yíng)收78.73億元，同比下降3.83%，雖然歸母凈利潤實(shí)現3793.57萬(wàn)元，同比增長(cháng)113.4%，但主要是由于2021年同期基數較低所致。值得一提的是，此前華北制藥還曾因斷供布洛芬緩釋膠囊，被國家醫保局重罰。
*ST必康（曾用名：延安必康）是一家老牌藥企，早期主要收入來(lái)源于醫藥工業(yè)（健兒消食口服液、安胃膠囊等OTC產(chǎn)品）和醫藥商業(yè)，但后來(lái)遭遇違規擔保、對外欠款、債兌付逾期等諸多經(jīng)營(yíng)困擾，2020年、2021年凈利潤虧損合計達到19.11億元。
如今，延安必康正尋求通過(guò)營(yíng)收占比不斷提升的新能源、新材料類(lèi)業(yè)務(wù)化解退市風(fēng)險。2022年上半年，醫藥工業(yè)類(lèi)實(shí)現收入1.54億元，占總營(yíng)收的比重已下降至僅有3.86%。
尾聲
總結來(lái)看，2022年化學(xué)制藥行業(yè)真可謂“寒冬凜凜”，有七成企業(yè)處于下跌狀態(tài)，僅有三成企業(yè)實(shí)現市值正增長(cháng)。其中，跌幅排名前十的企業(yè)，下跌的原因主要是受集采影響、業(yè)績(jì)下滑等。
反過(guò)來(lái)，漲幅排名前十的企業(yè)，一部分是受到新冠疫情的推動(dòng)，另一部分是因為擁有重磅產(chǎn)品或業(yè)績(jì)保持穩健增長(cháng)，而這深刻地詮釋了：只要藥企具備產(chǎn)品力、創(chuàng )新力、基本面俱佳，必然能抵御“寒冬”、獲得市場(chǎng)青睞。
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