先拋出問(wèn)題：倘若產(chǎn)品差異化優(yōu)勢“叫好不叫座”，價(jià)格戰能否扳回堪憂(yōu)的前途？
2023年2月1日，百克生物公告稱(chēng)帶狀皰疹減毒活疫 苗（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“疫 苗”）獲國家藥監局批準上市，意味著(zhù)國產(chǎn)疫 苗在HPV之后，又一次打破了進(jìn)口疫 苗的壟斷，這個(gè)功勞理應記給百克生物。
圖片來(lái)源：百克生物公告
而在此之前，全球僅有2款帶狀皰疹疫 苗獲批上市，分別為默沙東的Zostavax 和葛蘭素史克的 Shingrix。粗略的看，似乎百克生物怎么看都利好于百克生物，但其未來(lái)難道又真的一帆風(fēng)順了嗎？
出師未捷身先死？
其實(shí)，百克生物的疫 苗技術(shù)路線(xiàn)為減毒活，與默沙東的全球首 款Zostavax是同一技術(shù)路線(xiàn)，而葛蘭素史克的Shingrix技術(shù)路線(xiàn)為基因重組亞單位疫 苗，雖比Zostavax晚十余年在2017年10月獲美國FDA批準上市，但其一上市就蠶食了Zostavax的市場(chǎng)，2018年銷(xiāo)售額達10.47億美元，在2019年全球十大暢銷(xiāo)疫 苗中以24.07億美元的銷(xiāo)售額排名第3，這主要得益于Shingrix有效率達90%以上。
而相比之下的Zostavax，其在50-59歲老年群體中的有效率僅為69.8%。無(wú)論從技術(shù)路線(xiàn)還是最終反饋到臨床的有效性上，與Zostavax“師出同門(mén)”的百克生物帶狀皰疹減毒活疫 苗還未“出生”，就已被Shingrix“按在地上摩擦”。
圖片來(lái)源：百克生物招股書(shū)
另外還有一點(diǎn)，百克生物寄予眾望的差異化競爭策略或許未必能奏效。誠然，百克生物的疫 苗適用于40歲及以上成人，接種年齡下限比Shingrix提前了10歲，照理說(shuō)這一優(yōu)勢的確讓其僅在國內的潛在接種市場(chǎng)比Shingrix多了上億人。但理想是美好的，現實(shí)卻是殘酷的，按帶狀皰疹發(fā)病年齡統計，50歲以上才是帶狀皰疹發(fā)病的重點(diǎn)人群，百克生物引以為傲的年齡差異化優(yōu)勢，大概率可能“叫好不叫座”。
被逼無(wú)奈的價(jià)格戰能否成功？
百克生物目前并未透露疫 苗價(jià)格，但也坦言“定價(jià)將基于市場(chǎng)調研結果，會(huì )有一定價(jià)格優(yōu)勢”，從這點(diǎn)來(lái)看，百克生物似乎已經(jīng)做好了打“價(jià)格戰”的準備。
Zostavax在Shingrix上市前與美國CDC合同成本價(jià)為134.16美元，Shingrix上市后與美國CDC合同成本價(jià)為102.19美元，作為美國本土產(chǎn)品，Zostavax本就有接種一針的差異化優(yōu)勢，但面對Shingrix，默沙東也未采取低價(jià)換市場(chǎng)的基本商業(yè)思路，而是選擇退出美國市場(chǎng)，可見(jiàn)成本也不允許其有大幅度的降價(jià)。
圖片來(lái)源：美國CDC官網(wǎng)
據中檢院數據，Shingrix在2020年的批簽發(fā)為164.97萬(wàn)支，2021年下滑至59.17萬(wàn)支，帶狀皰疹疫 苗在國內適齡接種群體中的滲透率僅為0.3%，可見(jiàn)帶狀皰疹疫 苗在國內并不受歡迎，主要原因一是接種成本過(guò)高，Shingrix每針1600元左右，接種成本在3200元左右；二是“尊老愛(ài)幼”在自費疫 苗消費觀(guān)念中變成了“獨寵幼”，就連老人也認為是花“冤枉錢(qián)”，畢竟50歲以上帶狀皰疹發(fā)病率為5‰左右，多數人都自信不會(huì )是千人中不幸的5個(gè)。
百克生物在帶狀皰疹減毒活疫 苗上的投資達1.7億，加之減毒活疫 苗的工藝路線(xiàn)成本較高，在接種年齡差異化優(yōu)勢“叫好不叫座”和老年人不愿花“冤枉錢(qián)”的市場(chǎng)氛圍下，又能降到多低的價(jià)位去“喚醒”適齡接種群體的“欲望”。
值得注意的是，Shingrix上市后與美國CDC合同采購價(jià)為102.19美元，至今還未降價(jià)（104.53美元），僅為國內價(jià)格的43%左右，也預示Shingrix在國內有較大的降價(jià)空間來(lái)應對“價(jià)格戰”。
此外，萬(wàn)泰生物早在2015年就獲批了減毒活技術(shù)路線(xiàn)的帶狀皰疹疫 苗，但在對標Shingrix后主動(dòng)放棄了研發(fā)，稱(chēng)要關(guān)注帶狀皰疹疫 苗方向，可見(jiàn)其并不看好減毒活技術(shù)路線(xiàn)。
圖片來(lái)源：東方財富網(wǎng)
無(wú)獨有偶，擯棄減毒活技術(shù)路線(xiàn)帶狀皰疹疫 苗的并不止萬(wàn)泰生物。曾因假疫 苗事件破產(chǎn)的長(cháng)春長(cháng)生，資產(chǎn)在2018年通過(guò)網(wǎng)上拍賣(mài)時(shí)就有其研發(fā)的帶狀皰疹減毒活疫 苗，在2018年年初就已進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗，而百克生物是在2019年8月才委托開(kāi)展Ⅲ期臨床試驗，從進(jìn)展上，長(cháng)春長(cháng)生要早于百克生物，但在拍賣(mài)時(shí)，一拍1.56億起拍流派，二拍降至1.25億起仍流拍，后來(lái)以7839萬(wàn)元的價(jià)格進(jìn)入變賣(mài)，依然無(wú)人問(wèn)津。
圖片來(lái)源：阿里資產(chǎn)
而據百克生物2021年招股書(shū)顯示，帶狀皰疹疫 苗預計投資金額為2.2億元，真正開(kāi)始“燒錢(qián)”是從2020年開(kāi)始，當年投入1.07億，前有長(cháng)春長(cháng)生0.78億現成的Ⅲ期臨床項目，后有萬(wàn)泰生物的主動(dòng)終止，不得不讓人為百克生物的帶狀皰疹減活毒疫 苗前途“捏一把汗”。
圖片來(lái)源：百克生物招股書(shū)
未來(lái)數年前景令人擔憂(yōu)
據百克生物2022年半年報顯示，公司擁有的14項在研疫 苗和2項在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體中，有3個(gè)在研項目已處于臨床研究階段，12個(gè)在研項目處于臨床前研究階段，進(jìn)度最快的就是帶狀皰疹減毒活疫 苗。.
百克生物現有的3款產(chǎn)品為水痘疫 苗、狂犬疫 苗和凍干鼻噴流感疫 苗，水痘疫 苗的市場(chǎng)占有率處于領(lǐng)先地位，是主要收入來(lái)源，而狂犬疫 苗（Vero 細胞）的市場(chǎng)競爭力較弱，市場(chǎng)占有率較低，凍干鼻噴流感疫 苗雖然作為國內唯一獲批的流感減毒活疫 苗，已在2020年下半年上市銷(xiāo)售，但2021年百克生物營(yíng)業(yè)收入卻較2020年減少2.39億，下滑16.6%，凈利潤較2020年減少1.74億，下滑41.77%。2022年前三季度依然未能阻擋業(yè)績(jì)下滑的腳步，營(yíng)收和凈利潤分別同比下滑8.41%和9.11%。
圖片來(lái)源：百克生物官網(wǎng)
圖片來(lái)源：百克生物2022半年報
主打產(chǎn)品單一，接力產(chǎn)品可能又不給力。就算是深耕的皰疹疫 苗領(lǐng)域，雖管線(xiàn)中也有“重組帶狀皰疹疫 苗”項目，有望成為如今“帶狀皰疹減毒活疫 苗”最 佳上位替代，但可惜的是其目前仍處于臨床前研究階段，終究遠水解不了近渴。
如今，對百克生物未來(lái)數年市場(chǎng)競爭力的擔憂(yōu)在資本市場(chǎng)也被廣泛體現，2月1日對百克生物來(lái)說(shuō)，是新產(chǎn)品（帶狀皰疹減毒活疫 苗）獲批公告的大喜日子，但股價(jià)當天卻以大跌5.02%收盤(pán)。更讓人沮喪是，據藥監局官網(wǎng)顯示，百克生物的帶狀皰疹減毒活疫 苗在2023年1月29日就已獲批，在新年開(kāi)市（30日）起，百克生物股價(jià)就連日下跌至今。
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