安靜的赤水河畔核心釀酒區，財富永動(dòng)機轟隆作響。

       同樣的財富機會(huì )，也在醫美行業(yè)涌現。玻尿酸作為最常青的醫美產(chǎn)品之一，有著(zhù)高溢價(jià)、高頻次和上癮性等美好特質(zhì)，這也反映在玻尿酸頭部企業(yè)的財報中。

       愛(ài)美客，毛利率常年在95%左右，凈利率也超過(guò)60%，暴利程度較貴州茅臺有過(guò)之無(wú)不及；華熙生物、昊海生科的毛利率幾乎也達到了75%以上。

       在2023胡潤女企業(yè)家榜中，玻尿酸行業(yè)也誕生出兩位女富豪——愛(ài)美客簡(jiǎn)軍和華熙生物趙燕，以375億身家和350億身家分列第十和第十二位。

       市場(chǎng)一直在尋找，玻尿酸之后下一個(gè)醫美造富神話(huà)。

       肉毒素還在追趕海外神話(huà)——艾爾建年銷(xiāo)售額超10億美元的醫美銷(xiāo)冠保 妥適，另一個(gè)以再生為目的的醫美產(chǎn)品也開(kāi)始積蓄力量。

       近兩年，2萬(wàn)一針的“童顏針”、“少女針”帶火了醫美再生材料，市場(chǎng)熱度上升最快。

       所謂“再生”，就是把注射劑打入皮膚，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后能夠刺激人體膠原蛋白的再生，達到抗衰效果，相比玻尿酸的填充效果更自然，也成了分析師眼中的下一個(gè)“玻尿酸”。

       華東醫藥“少女針”上市一年，銷(xiāo)售額超6億元，今年繼續高歌猛進(jìn)，上半年收入接近5億元；

       愛(ài)美客并未披露“童顏針”的具體銷(xiāo)量，但其在今年三季報中表示，濡白天使繼續放量增長(cháng)。據券商測算，濡白天使收入2億，同比增長(cháng)120%。

       本質(zhì)上，這是獨有品類(lèi)的紅利。但不同于肉毒素、玻尿酸在海外的暢銷(xiāo)，同樣上市十幾年的“童顏針”，在海外注射類(lèi)醫美項目中的占比非常低。

       根據ISAPS數據，2019年全球非手術(shù)類(lèi)醫美項目量前十中，肉毒素項目量達到627萬(wàn)例，占比達46.1%；“童顏針”只有9萬(wàn)例，占比0.7%。

       那么，國內的發(fā)展會(huì )是例外嗎？“童顏針”又能否能復制玻尿酸神話(huà)？

       / 01 /

       注射醫美的“再生時(shí)代”

       早在2021年，就有人預言，醫美微整形或許將從“填充時(shí)代”進(jìn)入“再生時(shí)代”。

       國內主流的醫美再生材料包括聚左旋乳酸（PLLA）、聚己內酯（PCL），產(chǎn)品主要是以PLLA為核心成分的“童顏針”、以PCL為核心成分的“少女針”。

       當年，圣博瑪的艾維嵐、愛(ài)美客的濡白天使和華東醫藥的伊妍仕拿到Ⅲ類(lèi)醫療器械認證，開(kāi)啟國內再生元年。

       所謂“再生”，顧名思義，就是把注射劑打入皮膚之后，能夠刺激人體自身組織的再生。通過(guò)人體自身的組織再生，起到結構重塑和容積填充的作用，達到抗衰老的目的。

       而“填充”，就是把各種各樣的填充劑，用注射的方式填入皮下，用外來(lái)之物，讓凹陷的組織充盈起來(lái)。早期的填充材料是不可降解的，從愛(ài)貝芙到奧美定，后來(lái)為了更安全，改為可降解材料，主角是玻尿酸。

       與此同時(shí)，另一個(gè)以再生為目的的系列產(chǎn)品開(kāi)始積蓄力量，準備和玻尿酸家族一爭天下，它就是聚乳酸家族。

       注射用聚左旋乳酸填充劑（童顏針）不同于玻尿酸和膠原蛋白填充劑，它不是單純的物理填充，而是通過(guò)刺激宿主的免疫反應，吸引皮下大量的巨噬細胞和其他免疫細胞，這些細胞可以產(chǎn)生趨化因子和細胞因子，導致成纖維細胞的增值及其肌成纖維細胞的分化，合成大量的膠原蛋白，從而恢復皮下容量，彌補膠原的流失。之后PLLA在體內被降解為二氧化碳和水并排出體外。

       這也是“再生”的含義。

       早在1954年，這一材料被法國化學(xué)家首次合成，在全球醫學(xué)界廣泛使用了幾十年，骨科、運動(dòng)醫學(xué)、外科、心內科等領(lǐng)域都有應用。1999年，聚乳酸材料在歐洲被應用于軟組織填充。

       Sculptra是海外的主流產(chǎn)品，在全球超過(guò)20個(gè)國家和地區均拿到Ⅲ類(lèi)醫療器械認證，包括歐盟、美國、巴西、迪拜和臺灣等。2009年拿到歐盟CE認證和美國FDA認證，應用于治療艾滋病人面頰缺陷；2010年被臺灣地區批準用于醫美。

       經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，Sculptra的有效性被證實(shí)可以持續25個(gè)月以上，但是，目前該款產(chǎn)品仍未獲得中國NMPA的批準，反倒是讓國內選手率先上市。

       相比玻尿酸，再生型注射劑的好處是激發(fā)自身的成纖維細胞分泌膠原蛋白，所以效果更自然，而且可以讓皮膚光澤度增強，實(shí)現整體的面部年輕化，維持時(shí)間也更久；不足之處則是，即時(shí)性效果較差，畢竟要等著(zhù)自身組織的生長(cháng)，所以其注射效果是漸進(jìn)式顯現，需要3-6個(gè)月才能顯現出來(lái)。

       大部分人第一次聽(tīng)說(shuō)童顏針，應該還是多年以前臺灣醫生宣傳王菲斥資500萬(wàn)打“童顏針”。如今，隨著(zhù)多款產(chǎn)品的上市爆火，“再生時(shí)代”來(lái)臨了嗎？

       / 02 /

       冰火兩重天

       關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，如果從愛(ài)美客“童顏針”濡白天使和華東醫藥“少女針”的迅速放量來(lái)看，答案似乎是肯定的。

       愛(ài)美客在今年三季報中表示，濡白天使繼續放量增長(cháng)，據券商測算濡白天使三季度收入2億元，同比增長(cháng)120%；華東醫藥“少女針”上市一年，銷(xiāo)售額超6億元，今年繼續高歌猛進(jìn)，上半年收入接近5億元。

       本質(zhì)上，這是先行者享受到的獨有品類(lèi)紅利。但如果把目光放到海外市場(chǎng)來(lái)看，卻又是另一番景象。

       與肉毒素、玻尿酸一樣，“童顏針”也早已在海外上市十幾年。

       在全球醫美市場(chǎng)中有兩款主流“童顏針”，分別為法國的Sculptra塑然雅、美國的DermaVeil得美顏。其中，塑然雅在全球市場(chǎng)中居于主導地位。但經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，在海外童顏針仍然不算是受歡迎的項目。

       從體量來(lái)看，肉毒素和玻尿酸在全球注射類(lèi)針劑中占據主導地位，而“童顏針”占比較小，2020年僅占到全球注射類(lèi)針劑的1.14%，在美國、德國、巴西、韓國（2015年數據）的占比分別為1.99%、0.46%、2.65%、0.35%。

       當然，由于基數小，“童顏針”的增速相對較快，根據ISAPS數據，2015年全球“童顏針”注射案例約為6.4萬(wàn)例，2020年增長(cháng)至12.1萬(wàn)例，2015-2020年復合增長(cháng)率高達13.55%，超過(guò)玻尿酸的7.18%和肉毒素的6.07%。

       國內市場(chǎng)剛剛起步，正處于快速增長(cháng)階段，但如果參考海外市場(chǎng)來(lái)看，“童顏針”的天花板實(shí)際上是比較低。

       甚至于，有些業(yè)內人士認為，再生類(lèi)醫美，或者將PLLA類(lèi)產(chǎn)品“刺激膠原蛋白再生”延展成具有再生醫學(xué)概念的再生醫美，是中國特色，在國際上并沒(méi)有這個(gè)趨勢，國際醫美藥械大廠(chǎng)對于這一領(lǐng)域較為保守。

       究竟是什么造成了海外“童顏針”市場(chǎng)的冷清呢？

       / 03 /

       老一代產(chǎn)品的鍋

       海外“童顏針”市場(chǎng)發(fā)展不佳，自然是產(chǎn)品本身存在痛點(diǎn)。

       具體來(lái)說(shuō)。其一，在整形界有一句話(huà)名言：永遠的產(chǎn)品有永遠的問(wèn)題。妨礙“童顏針”市場(chǎng)擴張的最大阻力就是其安全性，這主要體現在效果可逆性較低。

       海外產(chǎn)品PLLA微球顆粒直徑較大且易沉淀，對醫生技能要求高，需要注射部位和皮膚層次精準、用量適當、注射速度較快，不然注射過(guò)程易引發(fā)血管栓塞、注射后可能導致肉芽腫；

       其二，童顏針為凍干粉包裝，在使用之前需要提前進(jìn)行復溶或浸泡才可注射使用，醫生進(jìn)行復溶時(shí)，需要對比例進(jìn)行精準把握才能達到理想效果，復溶期間存在一定的染菌風(fēng)險；

       其三，不同于玻尿酸以及肉毒素，童顏針在注射之后需要等待一段時(shí)間。以Sculptra為例，需要至少6周時(shí)間效果才能逐漸顯現， 而多數求美者希望在注射醫美產(chǎn)品之后，能夠達到立竿見(jiàn)影的效果，因此童顏針在見(jiàn)效時(shí)間上處于劣勢。

       既然產(chǎn)品存在痛點(diǎn)，為何不進(jìn)行升級？這就涉及到各家公司對于“童顏針”的策略了。

       以Sculptra為例。Sculptra最早由Dermik公司研發(fā)，后被賽諾菲公司收購，當初研發(fā)時(shí)下了很大力氣，也在很多國家拿證上市。

       只不過(guò)，Sculptra最初剛上市時(shí)是大顆粒，如果進(jìn)行工藝改進(jìn)，需要在已經(jīng)取證的國家重新進(jìn)行申請，成本很大，在銷(xiāo)售量不是很高的情況下，賽諾菲不愿意做這種冒險投入，更何況，其本身是做藥物起家的。

       2014年的時(shí)候，Sculptra輾轉到了高德美手中，也就是擁有瑞藍玻尿酸的那家公司。

       有調研機構在2021年表示，Sculptra幾乎沒(méi)有增長(cháng)，歐洲的數據平均一個(gè)月3萬(wàn)支，基本沒(méi)有增速且不斷萎縮。

       高德美接手后轉變策略，主攻身體部位，增速有所提高，但由于相比假體和自體脂肪，童顏針無(wú)法讓臀部迅速變大，所以存在競爭劣勢。此外，因為硬結問(wèn)題不能主攻面部，因此Sculptra增速仍是一般。

       除此之外，最主要的還有價(jià)格昂貴因素。

       歐美等發(fā)達國家醫美起步較早，各類(lèi)產(chǎn)品線(xiàn)十分豐富，雖然童顏針效果自然、維持時(shí)間較長(cháng)，但相比于玻尿酸和肉毒素，童顏針價(jià)格較高，更多的求美者可能會(huì )選擇見(jiàn)效快、性?xún)r(jià)比高的玻尿酸或肉毒素。

       諸多因素下，海外的童顏針一直不溫不火。這些問(wèn)題，困擾國內選手的同時(shí)，也提供了突破點(diǎn)。

       / 04 /

       能否復制玻尿酸神話(huà)

       目前看，針對傳統童顏針存在的問(wèn)題，國內已上市的產(chǎn)品，基本都從懸浮性、顆粒直徑及包裝等方面進(jìn)行了改進(jìn)。

       比如愛(ài)美客的濡白天使是復配成分，即玻尿酸+PLLA，能夠實(shí)現即刻填充+刺激自體膠原蛋白再生的作用，彌補了目前市面上海外品牌童顏針的見(jiàn)效慢的不足。

       再比如，圣博瑪的艾維嵐號稱(chēng)不會(huì )形成結節與肉芽腫，因為其聚左旋乳酸材料的高旋光性和高純度，無(wú)免疫原性，微球規則設計可以避免被巨噬細胞所吞噬。

       但就此說(shuō)注射醫美進(jìn)入“再生時(shí)代”，仍有些為時(shí)過(guò)早。畢竟，目前國內僅3款合規產(chǎn)品。這個(gè)數量無(wú)法撐起“時(shí)代”一詞的周期存在感。

       但不可否認，再生類(lèi)產(chǎn)品是醫美市場(chǎng)需求催生的一個(gè)細分新興賽道，是玻尿酸紅海逐步形成之后新的增長(cháng)空間。整個(gè)市場(chǎng)方興未艾，在資本、醫美企業(yè)的大力布局下，目前至少已有12款“童顏針”和“少女針”產(chǎn)品處于研發(fā)或注冊階段。

       未來(lái)幾年，隨著(zhù)更多產(chǎn)品上市，市場(chǎng)將進(jìn)一步爆發(fā)。至于復制玻尿酸神話(huà)，“童顏針”還有很長(cháng)的路要走，需要克服多方面的難題。

       首先是技術(shù)層面，功能有待進(jìn)一步優(yōu)化。

       “再生”這項功能對求美者來(lái)說(shuō)，可能是把雙刃劍，它既意味著(zhù)更長(cháng)效的效果，也意味著(zhù)可能出現不可逆的影響。相較于玻尿酸注射不滿(mǎn)意可以打溶解酶溶掉，如果求美者對再生類(lèi)注射產(chǎn)品的效果不滿(mǎn)意，效果不好、出現硬結只能等待其自己吸收代謝掉。這也是“童顏針”在歐美混了十多年，依然是小眾產(chǎn)品的重要原因之一。

       因此，未來(lái)產(chǎn)品更安全和有效、醫生操作便捷性更高，將成為擴大市場(chǎng)份額的關(guān)鍵點(diǎn)。

       其次是產(chǎn)品差異化層面，包括適用部位、定價(jià)等因素。

       玻尿酸經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，市場(chǎng)上已有多個(gè)部位、不同價(jià)位的產(chǎn)品，可覆蓋人群廣泛，甚至正在往消費應用領(lǐng)域延伸。

       現在的“童顏針”主要針對中重度鼻唇溝皺紋，但其潛在適應癥廣，可用于大面積注射，包括全臉注射、豐胸和豐臀。

       與此同時(shí)，當前“童顏針”終端價(jià)格普遍較高，合規產(chǎn)品售價(jià)在13000元-18000元/針左右，具體打幾針，還要看醫生的診斷結果，花費輕松超過(guò)5萬(wàn)。未來(lái)能否形成如玻尿酸市場(chǎng)一樣，不同產(chǎn)品多層次定價(jià)體系，也關(guān)系著(zhù)是否能進(jìn)一步擴大市場(chǎng)占有率。

       最后，還包括市場(chǎng)教育、醫生培訓。

       如果“童顏針”大規模推廣，勢必會(huì )和已經(jīng)被玻尿酸教育的“快餐消費”醫美文化狹路相逢。狹路相逢，誰(shuí)是最后的勇者，還要等待市場(chǎng)給出的反饋。