2月5日，處于“風(fēng)暴中心”的CXO龍頭藥明康德，通過(guò)官網(wǎng)、公眾號刊登了一封《藥明康德管理團隊致客戶(hù)的公開(kāi)信》，直接向客戶(hù)統一發(fā)聲。

       圖片來(lái)源：藥明康德官微

       這封信件以中英文雙語(yǔ)發(fā)布，明確表示：“藥明康德在過(guò)去不曾、現在和未來(lái)都不會(huì )對任何國家的國家安全構成風(fēng)險。”并補充道：“美國政府曾將某些公司認定為對美國國家安全構成風(fēng)險，并對其實(shí)施制裁。但是，藥明康德從未收到該等認定或受到制裁。” 藥明康德同時(shí)表示，正積極與相關(guān)方進(jìn)行溝通，澄清對公司并無(wú)根據且具誤導的指稱(chēng)。

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       所謂的《生物安全法案》

       1月26日，一份提交給美國眾議院的《生物安全法案》（Biosecure Act）草案版在業(yè)內流傳，該提案由美國眾議院共和黨議員邁克·加拉格爾（Mike Gallagher）等兩位議員提出，其以維護國家安全為名，建議國會(huì )阻止外國生物技術(shù)公司獲得美國納稅人的資金，其中藥明康德及藥明系下任何子公司、華大基因集團及其子公司華大智造和Complete Genomics被特別點(diǎn)名。

       在這份所謂的《生物安全法案》中，他們聲稱(chēng)發(fā)現藥明康德等對美國的國家安全構成威脅。如藥明康德已獲得“軍民融合精選混合型證券投資基金”的投資；藥明生物CEO陳智勝曾任中國人民解放軍軍事醫學(xué)科學(xué)院兼職教授等。該議員建議國會(huì )行動(dòng)起來(lái)，阻止美國納稅人的錢(qián)流向這些公司。

       很快，藥明康德在A(yíng)股和港股巨幅領(lǐng)跌：藥明康德A股直線(xiàn)下挫，雖有所起伏但仍封住跌停直至收盤(pán)，港股公司藥明康德、藥明生物和藥明合聯(lián)股價(jià)均一度跌超20%。

       1月26日晚間，藥明康德發(fā)出澄清公告回應上述爭議：公司正與咨詢(xún)顧問(wèn)一起密切關(guān)注這項草案立法程序的進(jìn)展。并且注意到生物安全法草案包含了有關(guān)藥明康德的內容，公司認為該等內容既不恰當也不準確。

       藥明康德稱(chēng)：

       （1）公司堅信藥明康德的業(yè)務(wù)不會(huì )對任何國家的國家安全構成風(fēng)險；

       （2）公司并未贊助某主題的會(huì )議或者其他活動(dòng)；

       （3）公司從未收到過(guò)任何基金的直接投資。作為在上海和香港兩地的公眾上市公司，全球有超過(guò)20萬(wàn)機構和個(gè)人投資者在二級公開(kāi)市場(chǎng)上交易公司股票，公司并不會(huì )收到該等二級市場(chǎng)投資者的投資資金；

       （4）為促進(jìn)化學(xué)、生命科學(xué)、醫學(xué)、藥學(xué)及相關(guān)領(lǐng)域的科技進(jìn)步和發(fā)展，藥明康德在2007年設立了“藥明康德生命化學(xué)研究獎”，旨在獎勵在化學(xué)、生命科學(xué)、醫學(xué)、藥學(xué)相關(guān)科技領(lǐng)域的科學(xué)研究、技術(shù)創(chuàng )新與發(fā)明等方面取得重大成果或者做出突出貢獻的優(yōu)秀中青年科技人才。該獎項的客觀(guān)評選標準僅與科研經(jīng)驗、科研能力及科研成果相關(guān)，并不會(huì )就任何候選人的背景或者就職單位而給予特別考慮。

       同時(shí)藥明生物CEO陳智勝對外回應：這只是一個(gè)議員的提議，到變成法律是極小概率事件，其個(gè)人也沒(méi)有在軍方任何機構任職。

       然而澄清公告收效甚微，1月29日藥明康德A股再度跌停。

       2

       三度跌停，“提案”殺傷力有多大？

       為挽救頹勢，2月2日，藥明康德發(fā)出公告，擬以10億元回購A股股份，回購價(jià)格為不超過(guò)人民幣100.9元/股（含），回購價(jià)上限相較前一日收盤(pán)價(jià)有超過(guò)80%的溢價(jià)空間。藥明康德表示，本次回購的股份將全部予以注銷(xiāo)并減少注冊資本，旨在維護公司價(jià)值及股東權益。

       但該計劃仍未能扭轉投資者情緒。2月2日，A股藥明康德再次跌停，港股藥明康德、藥明生物又跌超20%，藥明合聯(lián)跌超16%，從而再度帶崩整個(gè)CXO板塊。至此，藥明康德六個(gè)交易日三度跌停，跌幅超過(guò)30%，市值蒸發(fā)約700億元。

       這已經(jīng)不是美國第一次針對中國生物醫藥產(chǎn)業(yè)出手。早在2019年6月，美國參議院議員就要求調查華大基因、藥明在美的基因檢測項目。

       2022年2月，藥明康德被美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）列入“UVL清單”（Unverified List，未經(jīng)證實(shí)名單），當天藥明康德在A(yíng)股和H股慘遭跌停。

       2022年9月，拜登簽署了一則《關(guān)于推進(jìn)生物技術(shù)和生物制造創(chuàng )新以實(shí)現可持續、安全、有保障的美國生物經(jīng)濟》的行政命令，并相繼啟動(dòng)一項《國家生物技術(shù)和生物制造計劃》。命令將為美國生物衍生技術(shù)的研究提供數額不明的資金，拜登政府希望通過(guò)該新法案確保“能夠在美國生產(chǎn)國內發(fā)明的所有東西”，建立強大的供應鏈，從而減少美國在生物技術(shù)領(lǐng)域對中國的依賴(lài)，尤其是在制藥領(lǐng)域。

       法案公布后第一個(gè)交易日，CXO行業(yè)公司再度全線(xiàn)暴跌。這些消息，一定程度上影響了中國資本市場(chǎng)的情緒，對國內整個(gè)醫藥行業(yè)的二級市場(chǎng)帶來(lái)了影響。也無(wú)疑將影響中國CXO公司們的營(yíng)收，目前大多數CXO公司，來(lái)自海外的營(yíng)收都超過(guò)了50%，這其中很大部分又來(lái)自美國。

       拿藥明康德舉例，據財報顯示，2023年前三季度，其主營(yíng)收入295.41億元。其中，來(lái)自美國客戶(hù)的收入為194億元，占總營(yíng)收的65.67%，來(lái)自歐洲客戶(hù)的收入為32.8億元，來(lái)自中國客戶(hù)的收入為52.4億元。2022年財報也顯示，藥明康德有80%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在境外。

       因此，美國一系列打擊措施，一旦落實(shí)，對藥明康德很具有殺傷力。之前，惠譽(yù)國際信用評級機構曾提示，藥明康德過(guò)高的海外營(yíng)收占比，導致公司風(fēng)險敞口過(guò)高，一旦出現任何監管壓力，都會(huì )影響業(yè)務(wù)開(kāi)展。

       那么，面對地緣政治壓力，藥明康德采取了哪些破局措施？

       3

       加速“一體化”轉型，開(kāi)拓美國以外的市場(chǎng)，

       藥明康德能否打贏(yíng)守衛戰？

       由于生物技術(shù)融資環(huán)境疲軟、地緣政治及供應鏈風(fēng)險等因素影響，國內CDMO市場(chǎng)格局已被卷成紅海。CXO企業(yè)必須尋求規?；獾睦麧櫩臻g。以藥明康德為首的頭部CXO公司都在推進(jìn)服務(wù)“一體化”，即新藥研發(fā)從臨床前的藥理、測試、藥代動(dòng)力學(xué)研究、安評，到臨床試驗及后續的注冊、CMC、商業(yè)化生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節由一家公司負責，規避再次合作和談判的時(shí)間。

       藥明康德在延伸產(chǎn)業(yè)鏈提高平臺服務(wù)競爭力的同時(shí)，也在升級其產(chǎn)品研發(fā)服務(wù)。藥明康德的DDSU（創(chuàng )新藥化學(xué)藥小分子藥物研發(fā)部門(mén)）過(guò)去提供的1.0時(shí)代的服務(wù)是Fast-follow、Me-too和Me-better藥，未來(lái)2.0升級版本所要提供的服務(wù)則轉向了BIC、新的分子類(lèi)型（如多肽、PROTAC、核酸藥物等）、同靶點(diǎn)藥物搶國內前三、將快速推進(jìn)化學(xué)藥小分子進(jìn)入臨床階段的進(jìn)程。

       承“危”之際，藥明系也在開(kāi)拓更多的海外市場(chǎng)，如位于愛(ài)爾蘭敦多克的基地已正式投產(chǎn)和GMP放行。另外到2025年，藥明康德還將在歐洲、美國和新加坡等地累計投資30億美元建廠(chǎng)。

       提到新加坡，目前已成為國內多家CXO企業(yè)為規避中美博弈風(fēng)險，而開(kāi)始開(kāi)辟的第二戰場(chǎng)。這是因為新加坡相對政治中立，可降低公司因地緣政治流失客戶(hù)風(fēng)險。而且新加坡地理位置、人才、政策優(yōu)越，可作為支點(diǎn)輻射全球各地（尤其是東南亞）。

       2022年7月，藥明康德宣布未來(lái)十年預計投資20億新元（約97.3億人民幣）在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地。同日，藥明生物也對外披露，計劃未來(lái)十年內投資14億美元（約合20億新元）在新加坡建設一體化CRDMO服務(wù)中心。

       此外，我國CXO企業(yè)金斯瑞生物科技在新加坡的生產(chǎn)研發(fā)基地已正式投產(chǎn)；CXO龍頭康龍化成也宣布，公司擬以自有資金1050萬(wàn)美元，與合作方康哲藥業(yè)、康聯(lián)達、君聯(lián)基金共同投資位于新加坡的Rxilient Biohub ，投資完成后，公司持有合資公司35%的股權。

       近幾年，地緣風(fēng)險的影響已清晰地投射到國內醫藥企業(yè)上，生物技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)成為繼芯片之后，美國對中國打擊的第二大“戰場(chǎng)”，尤其是中國CXO企業(yè)。一次次“狼來(lái)了”的故事無(wú)不提示我們警醒這種政治打壓，無(wú)論提案最終是否立法，國內相關(guān)企業(yè)面對這種惡意趨勢，應堅持底線(xiàn)思維，仔細評估最壞情況，早做預案。此次藥明康德能打贏(yíng)這場(chǎng)守衛戰嗎？我們繼續關(guān)注。