01
中國中藥擬私有化退市
溢價(jià)約34.11%
2月21日，中國中藥正式宣布，其控股股東國藥集團擬以每股4.6港元的價(jià)格將中國中藥控股私有化。
相對于此次停牌前收市價(jià)3.43港元，此次私有化價(jià)格溢價(jià)約34.11%，將耗費資金156.45億港元。這意味著(zhù)，中國中藥非控股股東可以以高于當前市價(jià)的溢價(jià)出售所持股份，同時(shí)避免因流動(dòng)性差而帶來(lái)的價(jià)格損失風(fēng)險。
自2021年起，先后三次有類(lèi)似消息在業(yè)內流傳，但均未得到企業(yè)公開(kāi)確認，如今，靴子落地，中國中藥股價(jià)在消息公布次日迎來(lái)開(kāi)盤(pán)大漲，2月22日上午股價(jià)上漲22.74%。
若此次私有化進(jìn)程順利，中國中藥將從港股市場(chǎng)退市，這也將成為今年以來(lái)港股第一家擬進(jìn)行私有化交易的藥企。
中國中藥主要從事中藥配方 顆粒、中成藥及中藥飲片銷(xiāo)售，早在1993年4月就已登陸港交所上市。
其2023年中報顯示，中國中藥2023年上半年營(yíng)收93.03億元，股東應占溢利5.79億元，日前，年報業(yè)績(jì)預告預計2023年凈利潤將同比增長(cháng)85%至95%。
中國中藥進(jìn)行私有化退市的原因與港股交易量等多方面因素有關(guān)。
中國中藥表示，股份交易流通量低可能使控股股東以外的計劃股東難以在不對股價(jià)造成不利影響的情況下進(jìn)行場(chǎng)內出售。
由于股份交易價(jià)格一直處于較低水平，交易量有限，企業(yè)資本市場(chǎng)融資的能力也將被制約，導致難以利用股權融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來(lái)源，以支持其發(fā)展戰略。
若這次私有化成功實(shí)施，中國中藥將由要約人全資擁有，其表示，憑借控股股東在中藥行業(yè)的豐富經(jīng)驗及投資者集團所擁有的廣泛網(wǎng)絡(luò )和資源及其國有背景，控股股東與投資者集團將建立戰略伙伴關(guān)系，以進(jìn)一步發(fā)展其現有業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于企業(yè)長(cháng)期增長(cháng)。
02
“棄H回A”？
與另一家中藥企業(yè)整合？
據悉，2023年已有十余家企業(yè)主動(dòng)撤離港股宣布私有化或退市，包括中糧包裝、IMAX中國、雅士利、達利食品等。業(yè)內人士認為，流動(dòng)性緊張、估值低、融資功能受限等是相關(guān)企業(yè)撤離港股市場(chǎng)的主要原因。
中國中藥也在其公告中表示，其股票的交易流動(dòng)性在一段時(shí)間內持續偏低，過(guò)去90個(gè)交易日內，股票平均每日成交量約2662萬(wàn)股，僅占總股份的一小部分。
事實(shí)上，對于上市時(shí)間較長(cháng)并且長(cháng)期未從市場(chǎng)獲得融資的企業(yè)而言，私有化之后，還可以降低公司在信息披露、合規等方面的成本。
不過(guò)，此前幾次中國中藥私有化消息傳出時(shí)，還有報道稱(chēng)國藥集團計劃將中國中藥私有化后再在A(yíng)股上市，尋求更高估值，并將其與國藥集團旗下另一家中藥公司國藥太極進(jìn)行整合，但相關(guān)內容也均未得到官方公開(kāi)認證。
官網(wǎng)資料顯示，包括中國中藥、國藥太極在內，國藥集團擁有9家上市公司——國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、國藥現代、九強生物、衛光生物，以及1700余家成員企業(yè)，員工總人數23萬(wàn)人。
對于“棄H回A”的舉措，業(yè)內分析認為其重要原因之一在于，與港股市場(chǎng)相比，中藥股在A(yíng)股市場(chǎng)的估值和股價(jià)都相對更高。
富途牛牛此前有數據顯示，港股中醫藥概念板塊市盈率為9.766倍的同期，A股中藥概念市盈率達24.8倍。某只港股、A股均已上市的中藥股在兩地的估值也有較大差異，其A股市盈率為港股市盈率的1.5倍。
作為國內中藥配方 顆粒龍頭企業(yè)，若中國中藥后續在A(yíng)股上市，其估值預計不會(huì )低于當前。
從以往港股私有化案例來(lái)看，既有退市后不再上市的企業(yè)，也有通過(guò)資產(chǎn)重組等方式重返資本市場(chǎng)的企業(yè)，中國中藥下一步怎么走，還需先等待此次私有化進(jìn)程正式落地。
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