大單品何處尋？
2024H1全球藥品銷(xiāo)售額 TOP10，自免藥物上榜數量最多，共有4款，包括度普利尤單抗（IL-4Rα）66.32億美元、烏司奴單抗（IL-12/23）53.36億美元、修美樂(lè )（TNF-α）50.84億美元、利生奇珠單抗（IL-23）47.35億美元。
與海外共振，國產(chǎn)自免大單品也有望誕生，而且集中誕生于白介素抗體（IL家族）。
首 個(gè)國產(chǎn)白介素抗體（IL-17A）今年8月獲批上市，首 個(gè)國產(chǎn)IL-4Rα單抗本月獲批上市，標志著(zhù)國產(chǎn)自免創(chuàng )新藥在供給側取得突破，僅次于腫瘤的第二大疾病市場(chǎng)正被激活。但是，鑒于修美樂(lè )過(guò)往在國內市場(chǎng)的慘淡經(jīng)歷，把自免商業(yè)化邏輯完全跑通仍存挑戰。
戰戰兢兢，如履薄冰，自免這個(gè)水桶容不得一塊短板。今天探討國內自免市場(chǎng)爆發(fā)的條件。
老牌自免龍頭三生國健超前進(jìn)行IL家族最完整布局，包括608（IL-17A單抗）、610（IL-5單抗）、611（IL4Rα 單抗）、 613（IL-1β
單抗）、 621（IL-33 單抗），進(jìn)度全部處于國產(chǎn)前三。其中，差異化布局SSGJ-610（IL-5單抗）與SSGJ-613（IL-Iβ單抗）兩大管線(xiàn)，均進(jìn)入III期臨床，患者基數大，競爭格局好，極具放量潛力。
在紅斑狼瘡領(lǐng)域超前布局新一代自免重磅靶點(diǎn)BDCA2。
三生國健具備造血能力，創(chuàng )新沒(méi)有后顧之憂(yōu)，2024年前三季度，三生國健實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.39億元，同比增長(cháng)28.58%，歸母凈利潤2.33億元，同比增長(cháng)42.18%，扣非歸母凈利潤2.17億元，同比增長(cháng)44.46%，研發(fā)投入合計3.54億元，同比增長(cháng)54.07%。
作為國內最早一批進(jìn)入自免賽道的玩家，三生國健在風(fēng)濕科、銀屑病等領(lǐng)域積累起豐富的渠道資源，擁有近20年商業(yè)化及規?？贵w產(chǎn)業(yè)化和質(zhì)量控制經(jīng)驗。
六邊形戰士
自免疾病有100多種不同類(lèi)型，大部分為慢性疾病，通常不會(huì )直接致死，但也難以根治，如強直性脊柱炎、系統性紅斑狼瘡，一旦罹患則將難以逆轉，被稱(chēng)為“不死癌癥”，患者需要長(cháng)期甚至終生用藥，從而催生自免藥物穩定的市場(chǎng)需求。據弗若斯特沙利文，2022 年國內自免藥物市場(chǎng)為29億美元，預計2030年增至199億美元，年復合增速達27.2%。
與此同時(shí)，自免領(lǐng)域也存在某些惰性，修美樂(lè )沒(méi)有針對性進(jìn)行調整，以致于在中國跋涉近15年，卻漸行漸遠。這個(gè)大市場(chǎng)已經(jīng)沉睡得太久，要如何喚醒？
降本增效優(yōu)勢
自免并非致命性疾病，且長(cháng)期治療負擔過(guò)大，患者屬于價(jià)格敏感型。
修美樂(lè )于2010年在中國獲批上市后的9年內，幾乎維持7600元/針，第一個(gè)月4針，需花費近3萬(wàn)元，以后每月兩針，一年下來(lái)花費近20萬(wàn)元。直到2019年，修美樂(lè )才降到3160元/針，隨后又降至1290元/針進(jìn)入醫保，但為時(shí)已晚，競品白介素抗體開(kāi)始攻城拔寨。
這給國產(chǎn)自免創(chuàng )新藥的定價(jià)敲響警鐘，尤其是面臨當前消費趨勢，更是不可掉以輕心，降本增效能力將決定競爭力。
三生國健是經(jīng)歷過(guò)降價(jià)和集采考驗的。核心產(chǎn)品益賽普2022年在全國范圍內下調價(jià)格，由原來(lái)25mg規格單價(jià)643元降價(jià)為320元，12.5mg規格單價(jià)374元降為188元。益賽普2023年在廣東聯(lián)盟區域實(shí)施集采，127元/支價(jià)格較非集采區域大幅下降，2024年上半年，益賽普集采擴面執行范圍逐步擴大。
在這種情況下，益賽普成功實(shí)現放量，營(yíng)收近年總體保持穩定。公司持續進(jìn)行工藝優(yōu)化和工序精細化升級管理，2021-2024H1，在聚焦自免的戰略指引下，銷(xiāo)售費用率、管理費用率持續下降，凈利率回升到20%以上。
在增效方面，洞悉慢病的依從性需求，推出預充式益賽普水針劑，免除患者購買(mǎi)注射器和注射用水的繁瑣流程，患者可以自行操作，在家可完成從溶液混合到注射用藥的過(guò)程，提升治療體驗，從而收獲增量市場(chǎng)。
IL家族卡位優(yōu)勢
國內自免市場(chǎng)沉睡的另一個(gè)原因是長(cháng)期缺乏對癥生物藥，存在極大未滿(mǎn)足需求。
IL（白細胞介素）是一類(lèi)非常重要的細胞因子家族，已知成員達38個(gè)，分別命名為IL-1～IL-38，在免疫調節、炎癥反應、血細胞發(fā)育多個(gè)方面都具有重要作用。
IL家族（白介素抗體）在適應癥多樣化、療效和安全性方面相較以往自免藥物具有明顯提升。
隨著(zhù)海外大廠(chǎng)IL家族在國內陸續上市，已打破“自免無(wú)大單品”的魔咒。據PDB數據，諾華的司庫奇尤單抗（IL-17A）2023年中國市場(chǎng)銷(xiāo)售額約62.9億元，同比增長(cháng)96%。據中康開(kāi)思系統數據，賽諾菲/再生元的度普利尤單抗（IL-4Rα）2022年中國銷(xiāo)售額首次破10億元，同比增長(cháng)193.2%，2023年達18.07億元，同比增長(cháng)74.6%，2024Q1 達4.67億元。
自免疾病之間存在共患率，一款創(chuàng )新藥至多可以捆綁約10個(gè)以上適應癥，一旦首 個(gè)適應癥獲批，隨后有成為集束炸 彈的可能，對占位領(lǐng)先的公司催化作用極強。IL家族打通這一邏輯，在度普利尤單抗上得到完 美驗證，目前已獲批7個(gè)適應癥，成為新一代自免藥王。
是時(shí)候輪到國產(chǎn)IL家族上場(chǎng)了。
三生國健超前卡位IL主流靶點(diǎn)，全面鎖定患者基數龐大的適應癥，進(jìn)度均位于國內前列（以下患者人數來(lái)自海通國際、國泰君安，臨床進(jìn)度來(lái)自開(kāi)源證券）。
COPD（慢性阻塞性肺?。?/strong>國內患者約9600萬(wàn)人，611（IL4Rα 單抗）計劃2024H2完成COPD適應癥II期的中期分析，國產(chǎn)進(jìn)度第一。
AD（特應性皮炎）：國內患者約6740萬(wàn)人，611（IL4Rα 單抗）計劃2024H2完成中重度AD臨床III期所有受試者入組，國產(chǎn)進(jìn)度第三。
哮喘：國內患者約5000萬(wàn)人，610（IL-5單抗）重度嗜酸性粒細胞哮喘III期臨床啟動(dòng)并完成首例受試者入組，國產(chǎn)進(jìn)度第一。
痛風(fēng)性關(guān)節炎：國內痛風(fēng)患者2019年約有1620萬(wàn)，預計2030年可達約2400萬(wàn)人，急性痛風(fēng)性關(guān)節炎是痛風(fēng)的典型首 發(fā)癥狀。613（IL-Iβ單抗）急性痛風(fēng)性關(guān)節炎III期臨床入組首例完成，國產(chǎn)進(jìn)度第二。
CRSwNP（慢性鼻竇炎并鼻息肉患者）：國內患者約1000萬(wàn)人，611（IL4Rα 單抗）CRSwNP 啟動(dòng)III期臨床，國產(chǎn)進(jìn)度第二。
銀屑?。?/strong>國內患者約超過(guò)650萬(wàn)人，608（IL-17A單抗）中重度斑塊狀銀屑病適應癥III期臨床完成，同類(lèi)產(chǎn)品中III期數據最好（非頭對頭臨床），2024H2提交NDA，國產(chǎn)進(jìn)度第三。
商業(yè)渠道優(yōu)勢
據中泰證券，自免疾病為慢病，單患治療費用分散下沉，因此判斷未來(lái)銷(xiāo)售峰值/營(yíng)業(yè)利潤更多看商業(yè)化要素：渠道觸達與下沉、品牌認知和營(yíng)銷(xiāo)人才積累。
三生國健首 款自免產(chǎn)品益賽普于 2005 年國內上市，早于原研企業(yè)在國內上市時(shí)間，迄今已有近20年自免商業(yè)渠道建設積累，覆蓋國內醫院4000余家，其中約2000家為三級醫院，并深入下沉基層地市/縣域市場(chǎng)。
避免同質(zhì)化競爭
同質(zhì)化競爭是任何醫藥熱門(mén)領(lǐng)域都需要提防的問(wèn)題，三生國健在3個(gè)大靶點(diǎn)上建立起超越同行的優(yōu)勢。
SSGJ-610（IL-5）
IL-5可以誘導嗜酸性粒細胞的活化與遷移，成熟的嗜酸性粒細胞能夠釋放一系列炎癥因子，引發(fā)氣道炎癥并造成永 久性損傷，誘發(fā)嗜酸粒細胞性哮喘（EA）。
據弗若斯特沙利文統計，2022年國內以EA為重要表型的中重度哮喘藥品規模約21億美元。目前哮喘治療生物制劑滲透率仍處于較低水平，2022 年僅為3.5%。
國內針對IL-5靶點(diǎn)布局的管線(xiàn)較少，僅有GSK美泊利珠單抗、阿斯利康本瑞利珠單抗獲批上市。據Insight數據，美泊利珠單抗、本瑞利珠單抗2023年全球銷(xiāo)售額，分別為20.63億美元、15.53 億美元。
三生國健610（IL-5）進(jìn)度國產(chǎn)最快，具有BIC潛力，上市后有望快速搶占市場(chǎng)。
據開(kāi)源證券，IL-5國產(chǎn)廠(chǎng)家順位第二是恒瑞醫藥，HR-1703針對嗜酸性粒細胞哮喘于2022年8月進(jìn)入II期臨床階段。三生國健610（IL-5）2024年1月達到II期主要臨床終點(diǎn)，2024年3月開(kāi)啟III期臨床。II期臨床結果表明，針對嗜酸性粒細胞增高的哮喘受試者，610給藥4-8周后開(kāi)始起效；隨著(zhù)給藥時(shí)間的延長(cháng)， 610在改善FEV1和降低ACQ評分方面的療效呈現出穩定增長(cháng)的趨勢，且有隨劑量增加的趨勢。非頭對頭臨床試驗結果表明，SSGJ-610療效整體優(yōu)于美泊利珠單抗、本瑞利珠單抗。
SSGJ-613（IL-Iβ）
目前認為痛風(fēng)核心機制是MSU（單鈉尿酸鹽）激活NLRP3炎癥小體釋放IL-1β啟動(dòng)炎癥反應，靶向IL-1β療法有望成為新一代療法。10%的高尿酸血癥患者會(huì )進(jìn)展為痛風(fēng)，痛風(fēng)典型首 發(fā)癥狀是急性炎癥性關(guān)節炎，數小時(shí)內癥狀發(fā)展至高峰，疼痛呈撕裂樣、刀割樣或咬噬樣，難以忍受，治療需求迫切。
國內針對痛風(fēng)性關(guān)節炎布局的管線(xiàn)整體不擁擠，已上市藥物以激素類(lèi)化藥產(chǎn)品為主，暫無(wú)生物制品獲批上市，國內IL-1β在研管線(xiàn)較少。
三生國健613（IL-1β）療效優(yōu)異進(jìn)度領(lǐng)先，憑借風(fēng)濕科渠道優(yōu)勢，上市后有望快速搶占市場(chǎng)。
國內尚無(wú)針對IL-1β的單抗獲批上市，長(cháng)春高新金納單抗急性痛風(fēng)性關(guān)節炎適應癥于2024年4月率先申報NDA，三生國健613預計今年內完成急性痛風(fēng)性關(guān)節炎適應癥臨床III期所有受試者入組。613具有全新的可變區序列，與目前海外上市的同靶點(diǎn)產(chǎn)品Canakinumab和Gevokizumab具有完全不同的結合表位。II 期臨床研究結果表明，613能夠有效改善急性痛風(fēng)性關(guān)節炎疼痛和發(fā)作頻率，給藥6h后即開(kāi)始起效，200mg組72h
VAS疼痛緩解與陽(yáng)性對照得寶松組類(lèi)似，且隨著(zhù)時(shí)間延長(cháng)200mg組疼痛改善持續下降更為顯著(zhù)。613在預防痛風(fēng)復發(fā)方面也顯著(zhù)優(yōu)于陽(yáng)性對照組，200mg與300mg組第12周新的痛風(fēng)急性發(fā)作的受試比例分別為17.2%、14.4%，顯著(zhù)低于陽(yáng)性激素對照組51.6%。
憑借益賽普近20年銷(xiāo)售經(jīng)驗，三生國健在風(fēng)濕免疫科已積累較多的渠道與資源，能夠為613未來(lái)商業(yè)化放量提供保障。
626（BDCA2）
三生國健在新一代自免重磅靶點(diǎn)上超前布局。
BDCA2單抗可抑制與紅斑狼瘡相關(guān)的炎癥介質(zhì)產(chǎn)生，是針對CLE（皮膚型紅斑狼瘡）和SLE（系統性紅斑狼瘡）的潛力療法。
全球尚沒(méi)有BDCA2單抗上市。
三生國健626是具有BIC潛力的第二代靶向BDCA2單抗，國內進(jìn)度第一，擁有巨大市場(chǎng)空間。
BDCA2靶點(diǎn)開(kāi)發(fā)難度高，全球在研藥物極少。三生國健626今年7月已遞交中美IND申請，中國IND申請已獲受理。渤健BIIB059進(jìn)展最快，在兩項CLE和SLE臨床二期實(shí)驗中都達到了所有主要終點(diǎn)和次要終點(diǎn)，基本驗證成藥性，目前正在開(kāi)展多個(gè)臨床III期實(shí)驗。
除這些外，大靶點(diǎn)上三生國健的IL-17A、IL-4R單抗臨床進(jìn)度也居國內第一梯隊。
自免的商業(yè)化邏輯一旦走通，將締造一個(gè)長(cháng)期穩定增長(cháng)的內需大市場(chǎng)。
國產(chǎn)自免龍頭準備好了。
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