近日，“阿斯利康涉騙保窩案，中國區總裁王磊配合調查”的消息不斷發(fā)酵，這家知名跨國藥企再度陷入多事之秋。

       回溯阿斯利康在全球市場(chǎng)最近一個(gè)周期發(fā)展，亦不過(guò)是剛剛走出低谷：

       2017年2月2日，阿斯利康進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。在其披露的2016年財報中，公司營(yíng)收僅為213.19億美元，同比下滑9.8%，而且這已經(jīng)是阿斯利康連續第五年營(yíng)收下滑。

       更讓投資者難以接受的是，阿斯利康當時(shí)的三款核心藥物Crestor（降血脂他汀藥物）、Seroquel（精神分裂藥物）、Nexium（治療潰瘍藥物）全部遭遇“專(zhuān)利懸崖”。2016年中這三款藥物合計營(yíng)收僅為63.99億美元，而在五年前的2011年，它們的營(yíng)收高達168.79億美元。

圖：Crestor、Seroquel、Nexium營(yíng)收一覽，來(lái)源：錦緞研究院

       整整七年之后，直至2023年，當公司營(yíng)收創(chuàng )下437.89億美元的歷史新高后，方意味走出“黑暗的深淵”。不過(guò)，隨著(zhù)中國市場(chǎng)更多負面丑聞的曝露，也讓人意識到，跨越深淵競有很多不為外人道的秘密。

       法律層面的事務(wù)終究要交由司法厘清。本文之中，我們仍將從基本面角度，還原這個(gè)周期以來(lái)，阿斯利康穿越上一個(gè)多事之秋的那些嬗變與啟示。

       從黃金時(shí)代到墮入深淵

       21世紀的頭十年中，阿斯利康絕 對稱(chēng)得上是全球最成功的藥企之一，其營(yíng)收規模由2000年的142.28億美元飆升至2010年的332.69億美元，實(shí)現134%的營(yíng)收增長(cháng)。

       進(jìn)一步剖析不難發(fā)現，當時(shí)阿斯利康的爆發(fā)式增長(cháng)與三款核心藥物（Crestor、Seroquel、Nexium）的表現密切相關(guān)。在阿斯利康的營(yíng)收構成中，三款藥物的總營(yíng)收由2003年的49.18億美元增至2010年的159.69億美元，在總營(yíng)收中的占比由26%提升至48%。刨除三款核心藥物后，阿斯利康其他藥物的營(yíng)收僅由139.31億美元增至173.07億美元，十年增幅不足27%。

       這些數據足以表明，三個(gè)核心藥物的爆發(fā)推動(dòng)了阿斯利康的營(yíng)收實(shí)現跨越式增長(cháng)。

圖：阿斯利康核心營(yíng)收解析，來(lái)源：錦緞研究院

       Crestor是一種他汀類(lèi)降脂藥，被批準用于治療血脂異常和高膽固醇血癥，并用于預防心血管事件，如心臟病發(fā)作和中風(fēng)。雖然如今他汀類(lèi)藥物已經(jīng)成為最常見(jiàn)的降脂藥，但在2003年卻是現象級爆款藥物，上市第二年就取得9.08億美元的單年銷(xiāo)售額，歷史銷(xiāo)售峰值更是突破66億美元。

       Seroquel是一種抗精神失常藥物，是FDA當時(shí)批準的唯一一種既能用作附加藥物治療嚴重抑郁癥又可用作單藥治療雙相情感障礙相關(guān)急性抑郁發(fā)作的非典型抗精神病藥物。最早于1997年獲批，并在隨后多年持續增長(cháng)，歷史銷(xiāo)售峰值突破58億美元。

       Nexium是一種質(zhì)子泵抑制劑，屬于強效抑制胃酸分泌藥物，用于治療胃酸分泌過(guò)多所導致的胃黏膜以及十二指腸球部黏膜損傷性疾病。這款藥物最早于2000年獲批上市，至2003年就已經(jīng)實(shí)現單年33億美元的銷(xiāo)售成績(jì)，歷史銷(xiāo)售峰值突破52億美元。

       雖然三款藥物治療領(lǐng)域不同，但它們均在各自領(lǐng)域成為爆款藥物，且銷(xiāo)售趨勢極為一致，三款藥物峰值疊加最終助推阿斯利康營(yíng)收爆發(fā)式增長(cháng)，并于2011年到達頂峰。

       這種趨勢相同的藥物集中爆發(fā)最怕的就是遇到“專(zhuān)利懸崖”，如果后續藥物研發(fā)不能及時(shí)跟上，那么就會(huì )造成公司營(yíng)收層面的斷崖式下跌。

       “專(zhuān)利懸崖”即是阿斯利康爆發(fā)式增長(cháng)的“裂痕”。從2012年開(kāi)始，阿斯利康開(kāi)始遭遇“專(zhuān)利懸崖”危機，這重危機一直延續至2017年。

       最先遭遇危機的是精神類(lèi)藥物Seroquel。2012年3月，Seroquel于美國市場(chǎng)失去專(zhuān)利保護，隨著(zhù)Seroquel仿制藥在美上市，Seroquel營(yíng)收在2012年出現斷崖式下跌，由58.28億美元暴跌至28.03億美元。兩年之后，潰瘍藥物Nexium專(zhuān)利到期，其營(yíng)收在2015年暴跌32%。2016年1月Crestor專(zhuān)利到期，其營(yíng)收在當年就暴跌32%，第二年又下跌了30%。

圖：Crestor、Seroquel、Nexium概況，來(lái)源：錦緞研究院

       核心藥物接二連三的遭遇“專(zhuān)利懸崖”，致使阿斯利康“暫時(shí)”失去了增長(cháng)能力，其營(yíng)收逐漸由2011年的335.91億美元回落至2017年的201.52億美元，此時(shí)的營(yíng)收已經(jīng)不及2004年營(yíng)收水平。

       阿斯利康之所以出現如此困局，除核心藥物專(zhuān)利過(guò)期外，創(chuàng )新藥物不給力也是原因之一。2009年至2014年間，阿斯利康共孵化上市了Onglyza（2009年）、Bydureon（2012年）、Brilinta（2012年）、Farxiga（2014年）等多款產(chǎn)品，除Farxiga如今成為爆款外，其他藥物均未能掀起太大的水花。

       三款核心藥物集中衰退的情況下，僅憑Farxiga一款藥物的增長(cháng)顯然是不夠的，隨著(zhù)營(yíng)收規模的持續萎縮，阿斯利康也迎來(lái)了其最艱難的“至暗時(shí)刻”。

       黑暗中的自救

       “專(zhuān)利懸崖”是導致阿斯利康墮入深淵的最主要原因，這一點(diǎn)幾乎是行業(yè)的共識，管理層自然也預料到了風(fēng)險的來(lái)臨。

       Seroquel遭遇專(zhuān)利懸崖的2012年，阿斯利康就開(kāi)始籌劃自救。當年8月，阿斯利康宣布從羅氏挖來(lái)了前基因泰克CEO帕斯卡爾·索里奧特，基因泰克是生物藥的前驅者，索里奧特的到來(lái)透露出阿斯利康對于生物藥布局的決心。

       索里奧特加入阿斯利康的第一件事就是重組了研發(fā)中心，將之前松散的研發(fā)部門(mén)合并為三個(gè)大型研發(fā)中心：英國的劍橋、美國馬里蘭州的蓋瑟斯堡、瑞典的摩恩達爾。通過(guò)研發(fā)整合，阿斯利康削減了大量人員開(kāi)支，裁員約1600人。

圖：阿斯利康費用一覽，來(lái)源：錦緞研究院

       研發(fā)端重組結束后，阿斯利康就全面增加了在腫瘤領(lǐng)域的投入比重，并將腫瘤設定為未來(lái)的戰略重心。從2013年開(kāi)始，阿斯利康開(kāi)始不斷追加腫瘤領(lǐng)域的投資金額，至2016年腫瘤領(lǐng)域的研發(fā)投入預算已經(jīng)達到總研發(fā)預算的43%。這一點(diǎn)是與之前完全不同的，此前阿斯利康的產(chǎn)品組成中幾乎看不到“重量級”腫瘤管線(xiàn)。

       在業(yè)績(jì)壓力最大的2016年，阿斯利康進(jìn)一步進(jìn)行了戰略聚焦。重點(diǎn)發(fā)展心血管和代謝，腫瘤和呼吸、炎癥和自身免疫三大核心業(yè)務(wù)，并對其他業(yè)務(wù)進(jìn)行逐漸剝離。僅2016年，阿斯利康就連續出售了近20款產(chǎn)品，涉及麻醉藥、抗感染類(lèi)藥物和降糖藥等多個(gè)領(lǐng)域。

       一番戰略重整后，阿斯利康的營(yíng)收組成雖然沒(méi)有改變，但公司的底層研發(fā)路徑實(shí)則已經(jīng)天翻地覆。而且這一系列改變很快就開(kāi)花結果，Lynparza（2014年12月）、Tagrisso（2015年11月）、Imfinzi（2017年5月）、Calquence（2017年10月）等多款腫瘤藥物先后獲批上市，并在隨后成為阿斯利康新的增長(cháng)引擎。

圖：阿斯利康腫瘤管線(xiàn)布局，來(lái)源：錦緞研究院

       這其中，最典型的案例就是第三代EGFR-TKI藥物Tagrisso，作為研發(fā)體系重組后的重磅藥物，Tagrisso于2013年5月首次開(kāi)始用于臨床試驗，一期臨床結果一公布就因優(yōu)秀的數據而獲得業(yè)界的廣泛關(guān)注，并被FDA授予“突破性療法”。

       2015年11月，Tagrisso就憑借二期臨床的優(yōu)秀數據，獲得FDA加速批準上市，僅用兩年半時(shí)間就完成了從臨床試驗到上市許可的飛躍。伴隨后續臨床數據的讀出，Tagrisso不負眾望的成為全球最知名的抗癌藥物之一，其2023年營(yíng)收已經(jīng)達到57.99億美元。隨著(zhù)腫瘤管線(xiàn)矩陣的全面崛起，阿斯利康營(yíng)收于2018年開(kāi)始恢復增長(cháng)。

圖：阿斯利康營(yíng)收趨勢，來(lái)源：錦緞研究院

       聚焦腫瘤管線(xiàn)研發(fā)之外，阿斯利康還通過(guò)并購的方式，進(jìn)一步增厚了公司在自免領(lǐng)域的布局。2020年12月，阿斯利康宣布以390億美元的價(jià)格并購罕見(jiàn)病藥物公司Alexion，不僅獲得了后者創(chuàng )新補體技術(shù)平臺和罕見(jiàn)病研發(fā)能力，而且也將其爆款藥物Soliris和Ultomiris收入囊中，形成“腫瘤+自免”雙向發(fā)力的新發(fā)展方向。

       縱觀(guān)阿斯利康2023年營(yíng)收結構，在437.89億美元營(yíng)收中，共有12款藥物營(yíng)收突破10億美元，其中有4款抗腫瘤藥物，5款自免藥物。

圖：阿斯利康2023年產(chǎn)品結構，來(lái)源：錦緞研究院

       基于對研發(fā)與并購思路的及時(shí)調整，幫助阿斯利康在短短幾年內實(shí)現營(yíng)收蛻變。以2023年營(yíng)收結構為例，多達8款藥物是2013年之后獲得的產(chǎn)品，累計營(yíng)收達301億美元，占總營(yíng)收比例的68.7%。

       通過(guò)前述系統復盤(pán)，我們不難發(fā)現阿斯利康蛻變的核心原因正是基于發(fā)展戰略的及時(shí)調整，敢于擁抱新技術(shù)業(yè)態(tài)，這是阿斯利康得以“爬出深淵”的主要原因。但實(shí)際上，除了這個(gè)主要原因外，阿斯利康的崛起實(shí)則還有一條暗線(xiàn)：重倉中國。

       不同于阿斯利康在全球市場(chǎng)遭遇“專(zhuān)利懸崖”這個(gè)巨大危機，其中國市場(chǎng)的業(yè)績(jì)則呈現出持續增長(cháng)趨勢，且在總營(yíng)收中的占比不斷攀升。在中國市場(chǎng)最火熱的時(shí)候，中國區營(yíng)收占比到了20.7%，甚至一度超越阿斯利康的歐洲本土市場(chǎng)，成為全球僅次于美國的第二大市場(chǎng)。

圖：阿斯利康中國區營(yíng)收，來(lái)源：錦緞研究院

       尤其在阿斯利康業(yè)績(jì)壓力最大的2011年-2020年的十年間，中國區成為當時(shí)支撐阿斯利康營(yíng)收的最核心市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，正是因為中國區的優(yōu)異表現，阿斯利康才有資本能夠在恢復元氣后取得較快的增長(cháng)，它也應被視為MNC重倉中國后取得成功的典型案例。

圖：阿斯利康全球業(yè)務(wù)，來(lái)源：錦緞研究院

       當然，隨著(zhù)中國創(chuàng )新藥的崛起與醫改的不斷推進(jìn)，最近兩年阿斯利康中國區營(yíng)收增速明顯放緩，但這卻并沒(méi)有改變阿斯利康對于中國業(yè)務(wù)的關(guān)注。只不過(guò)如今阿斯利康不在將中國作為一個(gè)單一的銷(xiāo)售市場(chǎng)，而是更愿意通過(guò)與本地企業(yè)聯(lián)合研發(fā)的方式尋求共同發(fā)展，如其并購亙喜生物，與禮新醫藥、石藥集團等公司進(jìn)行BD交易等等。

圖：阿斯利康近期BD一覽，來(lái)源：錦緞研究院

       風(fēng)暴再度降臨

       以上可見(jiàn)，在從“黑暗中自救”的過(guò)程中，中國市場(chǎng)對于阿斯利康來(lái)說(shuō)，早已經(jīng)不再是一個(gè)簡(jiǎn)單的市場(chǎng)，而是幾乎與歐洲同等重要的戰略基地。

       也正是這一過(guò)程中，阿斯利康中國總裁的王磊于2016年底升任亞太區執行副總裁，成為全球管理委員會(huì )成員，直接向全球CEO匯報，從這足以看出中國對于阿斯利康的重要戰略地位。

       不過(guò)，隨著(zhù)“騙保窩案”的事發(fā)與曝光與公眾面前，讓人意識到，阿斯利康在中國區的高歌猛進(jìn)，存在很多需要深度推敲的內幕。

       根據健聞咨詢(xún)的報道，自2021年4月，在四川宜賓，阿斯利康的一位醫藥代表被曝光偽造處方騙保，直至今日，阿斯利康騙保案已延宕三年有余。為提高一款肺癌藥物泰瑞沙的銷(xiāo)量，阿斯利康員工偽造基因檢測陽(yáng)性報告騙取醫?；?，甚至與基因檢測公司勾結、輸送利益的違法手段被公之于眾。

       三年來(lái)，深圳、福建、江西等地陸續爆發(fā)阿斯利康“騙保窩案”。涉案的阿斯利康員工層層向上指認，直指公司存在系統性合規風(fēng)險，逐漸牽扯出地區經(jīng)理、大區經(jīng)理、區域總監級別人物，騙保案持續震蕩至公司核心層，“中國區一號人物”王磊也未能獨善其身。

       截至目前，已有數十位阿斯利康員工被判詐騙罪，主犯刑期基本在十年以上。一位熟悉阿斯利康騙保案的相關(guān)人士透露，該案系近年來(lái)最大規模的藥企騙保案件。

       如今，阿斯利康又成為了風(fēng)暴的中心，而且還是關(guān)鍵的中國區。不知這一次，阿斯利康又該怎樣自救呢？