一、科五上市公司過(guò)往營(yíng)收回顧
回顧2024年，相較于過(guò)往四年每年三四百家IPO的數量，2024年全年僅新上市100家公司，其中歸屬醫藥行業(yè)的上市公司只有6家，沒(méi)有一家憑借科創(chuàng )板第五套規則上市。
作為容納科技創(chuàng )新企業(yè)的科創(chuàng )板，在開(kāi)板之初特意設立了第五套上市規則，允許未盈利甚至沒(méi)有營(yíng)收的生物醫藥企業(yè)上市，就是幫助生物醫藥企業(yè)打開(kāi)多元化融資渠道，助力企業(yè)發(fā)展。
科五上市公司過(guò)往營(yíng)收回顧
資料來(lái)源：上市公司年報
2023年6月，智翔金泰登陸科創(chuàng )板，成為截至目前為止最后一家依靠科五規則上市的生物醫藥企業(yè)。
此時(shí)的智翔金泰自公司成立以來(lái)累計虧損超過(guò)10億元，無(wú)一款產(chǎn)品上市，在手現金不足5000萬(wàn)，卻以138億的估值募資34億元，在當時(shí)的資本市場(chǎng)引起了不小轟動(dòng)，在融資環(huán)境好的2020年和2021年，市場(chǎng)對于科五公司的質(zhì)疑聲音并不大。
2023年，彼時(shí)無(wú)商業(yè)化產(chǎn)品、無(wú)凈利潤、無(wú)正向經(jīng)營(yíng)現金流的“三無(wú)”企業(yè)開(kāi)始被外界質(zhì)疑“不應該依靠二級市場(chǎng)的資金來(lái)支持公司未來(lái)發(fā)展”。
二、科五上市公司過(guò)往毛利率回顧
創(chuàng )新藥企業(yè)本身存在“高投入、高風(fēng)險、高回報”的特點(diǎn)，究竟是已經(jīng)有明確投資收益路徑后，再來(lái)IPO，給予二級市場(chǎng)投資者明確回報；還是在公司的關(guān)鍵發(fā)展階段，先IPO，等待幾年的成長(cháng)時(shí)間后，再給予二級市場(chǎng)投資者相應回報。這個(gè)問(wèn)題在2023年和2024年爭論不休，尤其是近兩年，風(fēng)險偏好急劇降低，一二級市場(chǎng)融資環(huán)境同步遇冷，對于需要借助外部資金長(cháng)期投入的創(chuàng )新藥公司，頗感無(wú)奈。
科五上市公司過(guò)往毛利率回顧
資料來(lái)源：上市公司年報
2019年至今，已經(jīng)有20家生物醫藥公司借助第五套上市標準登陸科創(chuàng )板，除了微電生理作為醫療器械公司，其他均為創(chuàng )新藥公司，伴隨時(shí)間流逝，能實(shí)現穩定盈利的目前僅有艾力斯、上海誼眾、歐林生物三家公司，其余公司尚處于虧損狀態(tài)，側面驗證了創(chuàng )新藥公司想要實(shí)現盈利絕非一朝一夕之事，需要耐心資本長(cháng)期培育。
當然，盡管創(chuàng )新藥公司處于虧損狀態(tài)，不代表公司沒(méi)有為股東和行業(yè)做出貢獻，相反，眾多科五上市公司在過(guò)去幾年充分利用募集資金，快速推進(jìn)產(chǎn)品的臨床進(jìn)度，同時(shí)全面擁抱國際化，通過(guò)國際多中心臨床研究，海外上市——闖關(guān)FDA、歐盟、中東市場(chǎng)，BD交易等途徑積極出海，將當初的募集資質(zhì)轉化為企業(yè)自身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
三、科五上市公司過(guò)往凈利潤回顧
就研發(fā)效率而言，大部分科五上市的Biotech都將自己的核心產(chǎn)品推向市場(chǎng)。澤普凝?、邁衛健?、高瑞哲?、貝塔寧?、金立希?、君適達?等新藥陸續上市，為患者提供更多治療選擇。
2024年，君實(shí)生物自主研發(fā)的人源化抗PCSK9單克隆抗體注射液君適達?獲批上市，用于治療原發(fā)性高膽固醇血癥（非家族性）和混合型血脂異常的成人患者。該產(chǎn)品是君實(shí)生物的第5款商業(yè)化產(chǎn)品，成功將公司覆蓋的治療領(lǐng)域從腫瘤、自身免疫、感染性疾病拓寬到了慢性代謝類(lèi)疾病。
同年，國家藥監局藥品審評中心授予迪哲醫藥首 款自主研發(fā)的肺癌靶向創(chuàng )新藥舒沃哲?又一突破性療法認定，用于未接受過(guò)系統性治療、攜帶表皮生長(cháng)因子受體20號外顯子插入突變的局部進(jìn)展或轉移性非小細胞肺癌。
前沿生物自主研發(fā)的抗HIV長(cháng)效融合抑制劑艾可寧?于2018年上市，實(shí)現了國產(chǎn)抗HIV原研藥物的零突破，解決了國內HIV治療藥物受制于人的困境。
上海誼眾的注射用紫杉醇聚合物膠束是肺癌化療用藥的全新劑型，在臨床使用劑量大幅提升的情況下具有相對更好的安全性，降低了過(guò)敏、嘔吐等傳統化療藥物給患者帶來(lái)的使用負擔。
智翔金泰也在2024年迎來(lái)首 款上市產(chǎn)品，自主研發(fā)的1類(lèi)新藥賽立奇單抗注射液（商品名金立希?）獲得國家藥品監督管理局核準簽發(fā)的《藥品注冊證書(shū)》，正式獲批上市。該產(chǎn)品是智翔金泰首 款獲批上市的產(chǎn)品，也是國內首個(gè)全人源IL-17A靶點(diǎn)藥物，打破了抗IL-17A單抗外資藥企壟斷的局面，填補了國產(chǎn)銀屑病生物制劑領(lǐng)域空白。
盡管科五上市的Biotech在現階段依然面臨盈利難的問(wèn)題，但在高強度研發(fā)加碼下，科五上市公司未來(lái)有望進(jìn)一步推動(dòng)更多創(chuàng )新產(chǎn)品、療法問(wèn)世，在不遠的將來(lái)，相信可以看到科五公司從現階段的惠及患者延伸到未來(lái)的惠及股東。
科五上市公司過(guò)往凈利潤回顧
資料來(lái)源：上市公司年報
參考資料：
[1]研發(fā)進(jìn)展不斷、出海捷報頻傳 科創(chuàng )板第五套標準醫藥公司迎來(lái)發(fā)展新機遇.上交所科創(chuàng )板之家
[2]媒體視角 | 科創(chuàng )板第五套標準上市企業(yè)研發(fā)成果不斷兌現 逾八成企業(yè)實(shí)現自研產(chǎn)品獲批.上交所投教
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