一筆高達4.77億元的銀團貸款，讓有著(zhù)“北交所疫苗第一股”名頭的康樂(lè )衛士，收到了監管機構的問(wèn)詢(xún)函。
2025年3月14日，北交所上市公司康樂(lè )衛士發(fā)布公告，披露子公司昆明康樂(lè )聯(lián)合共同貸款人，擬向銀行申請金額4.77億元中長(cháng)期銀團貸款，期限不超過(guò)7年，用于重組疫苗臨床及產(chǎn)業(yè)化項目建設。
對于賬上現金已經(jīng)不足1億，但是尚未有產(chǎn)品上市、仍然面臨著(zhù)巨額資本開(kāi)支的康樂(lè )衛士來(lái)說(shuō)，如果這筆貸款可以順利落地，無(wú)疑是解決了燃眉之急。
但是，相應的潛在代價(jià)，也是巨大的。
根據康樂(lè )衛士的披露信息，此次貸款采用了“保證+抵押+質(zhì)押擔保”的方式作為增信措施。
首先，是上市公司康樂(lè )衛士、以及康樂(lè )衛士的兩個(gè)股東（天狼星集團和北京江林威華），要對這次貸款，提供全程全額連帶責任保證。
其次，是康樂(lè )衛士的實(shí)際控制人陶濤及其配偶、首席執行官陶然及其配偶，也對該筆貸款提供全程全額連帶責任保證。
也就是說(shuō)，如果這筆貸款最后還不上，不僅作為北交所上市公司的康樂(lè )衛士有可能要全額兜底，其股東和實(shí)際控制人也要兜底。
更為激進(jìn)的是，康樂(lè )衛士疫苗產(chǎn)業(yè)化基地的土地使用權、在建工程及設備，以及康樂(lè )衛士核心的HPV疫苗的知識產(chǎn)權，也都抵押給了銀行。
可以說(shuō)，如果不能在限定期限內換上這筆貸款，公司將一無(wú)所有。這也是引發(fā)監管機構發(fā)出問(wèn)詢(xún)函的原因。
不得不說(shuō)，這是一場(chǎng)悲壯的豪賭。
康樂(lè )衛士成立于2008年4月，是一家以基于結構的抗原設計為核心技術(shù)的生物醫藥企業(yè)，主要從事重組蛋白疫苗的研究、開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。
目前，HPV疫苗是公司的絕 對主打產(chǎn)品，目前研發(fā)進(jìn)度也處于國內的領(lǐng)先位置。
在今年2月28日晚間，康樂(lè )衛士發(fā)布公告稱(chēng)，公司自主研發(fā)的九價(jià)HPV疫苗（女性適應癥）國內Ⅲ期保護效力臨床試，已完成首次分析揭盲和評估。
康樂(lè )衛士表示，試驗的有效性結果，滿(mǎn)足方案預設的首次分析統計準則，公司已收到IDMC根據首次分析結果出具的建議書(shū)。
距離9價(jià)HPV疫苗上市，康樂(lè )衛士又近了一步。
但是，9價(jià)HPV疫苗的臨床試驗，入組規模巨大，持續的時(shí)間曠日持久，資金問(wèn)題始終是困擾康樂(lè )衛士的一個(gè)巨大煩惱。
從2020年算起，到2024年3季度，康樂(lè )衛士的累計虧損金額超過(guò)了14億人民幣，而公司賬上僅剩下不足1億現金。
顯然，這點(diǎn)錢(qián)并不足以支撐到公司的核心產(chǎn)品上市。
在融資困難的情況下，股東和公司傾盡各種抵押措施，以換取這4.77億的銀團貸款，也是沒(méi)有辦法的辦法。
但是，實(shí)事求是地說(shuō)，這是場(chǎng)豪賭的結果存在很大的不確定性。
HPV疫苗的黃金時(shí)代，其實(shí)正在逐漸落幕。
以A股的HPV疫苗龍頭企業(yè)智飛生物為例，雖然其代理的進(jìn)口9價(jià)HPV疫苗，目前仍然是市場(chǎng)上唯一的高價(jià)次疫苗，但是銷(xiāo)售情況和巔峰時(shí)期相比，已經(jīng)完全不可同日而語(yǔ)。
智飛生物的2024年業(yè)績(jì)快報顯示，公司2024年實(shí)現扣非凈利潤18.2億元-26.1億元，同比下降67%-77%，呈現繼續惡化趨勢。
HPV疫苗賣(mài)不動(dòng)了，是智飛生物業(yè)績(jì)暴跌的主要原因：公司的存貨同比顯著(zhù)增長(cháng)，在2024年三季度末達到206.9億元，相比2023年同期增加98.8%
從行業(yè)數據來(lái)看，2024全年HPV疫苗批簽發(fā)量較上年驟降65%，2023年簽發(fā)了542批，到了2024年就狂跌成了186批。
同時(shí)，在研的國產(chǎn)9價(jià)HPV疫苗也有好多家，其中，萬(wàn)泰生物已經(jīng)在2024年8月提交了其9價(jià)HPV疫苗的上市申請。
國產(chǎn)2價(jià)HPV疫苗在僅有2家國產(chǎn)產(chǎn)品（沃森生物和萬(wàn)泰生物）的情況下，價(jià)格戰就打得昏天黑地，以至于沃森生物和萬(wàn)泰生物紛紛出現了大額的虧損的計提。
在未來(lái)多家國產(chǎn)9價(jià)HPV疫苗和進(jìn)口產(chǎn)品一起內卷的格局下，銷(xiāo)售情況能有多樂(lè )觀(guān)呢？
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