一、“對等關(guān)稅”稅率飆升至125%中方后續不再予以理會(huì )
2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%；4月11日下午，中國宣布對美加征關(guān)稅稅率由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無(wú)市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì )。
當地時(shí)間4月11日，美國海關(guān)和邊境保護局發(fā)布警報，告知用戶(hù)其用于豁免貨運關(guān)稅的系統出現故障，這意味著(zhù)美國政府尚未征收關(guān)稅。
美國《豁免此次從價(jià)稅商品附錄》顯示，超過(guò)90%的醫藥產(chǎn)品（包括化藥制劑、疫苗、抗體等生物制品）以及維生素類(lèi)、氨基酸類(lèi)等大宗原料藥仍被納入豁免清單，僅布洛芬、去甲偽麻 黃堿等少數原料藥未獲豁免。
然而特朗普的表態(tài)增加了藥品領(lǐng)域關(guān)稅的不確定性。
從國別來(lái)看，多年來(lái)美國一直位居我國出口最大規模的單一市場(chǎng)，同時(shí)，美國也是我國醫藥產(chǎn)品第一大進(jìn)口市場(chǎng)。
據中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )數據，2024年，我國對美國的醫藥貿易出口額為190.47億美元，其中醫療器械類(lèi)達117.58億美元，西藥達64.25億美元，中藥8.7億美元；至于中國從美國進(jìn)口的醫藥商品總額達150.57億美元，醫療器械類(lèi)達85.24億美元，西藥類(lèi)為63.33億美元，中成藥為2.02億美元。
圖片來(lái)源：《穩中有變，在變局中探尋新機遇——未來(lái)四年特朗普新任期內中美醫藥合作走勢分析》，作者中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )對外合作部 張小會(huì )，原載于《中國醫藥報》。
二、“對等關(guān)稅”對醫藥行業(yè)潛在影響分析
基于截至目前的情況，綜合中信建投《關(guān)稅政策對醫藥行業(yè)的影響：堅定看好創(chuàng )新、自主可控和出海的長(cháng)期趨勢》等研究報告，關(guān)稅政策對醫藥行業(yè)的影響可能如下。
國產(chǎn)創(chuàng )新藥：出海主要通過(guò)BD合作對外授權，不產(chǎn)生商品銷(xiāo)售邏輯，短期內關(guān)稅影響有限。
進(jìn)口藥品：關(guān)稅增加將在一定程度上影響進(jìn)口藥品的毛利率，潛在影響后續供貨量。
美國對我國醫藥產(chǎn)品的出口額已由2018年的27.79億美元增至2023年的98.97億美元，占同期對外出口的比重也由5.79%升至10.96%。有分析指出，在國內市場(chǎng)，可能會(huì )因為進(jìn)口藥品的成本及價(jià)格上漲，從而加速?lài)a(chǎn)替代。
據Insight數據庫梳理，目前在美國生產(chǎn)并進(jìn)口到中國的藥品有140個(gè)，涉及規格300多個(gè)（篩選條件為NMPA境外生產(chǎn)藥品數據中廠(chǎng)商國家/地區為美國的注冊證號數據）。
從藥物類(lèi)別來(lái)看，化藥最多，有108個(gè)，共計244個(gè)品規。其中包括很多明星藥，例如阿斯利康的達格列凈片、強生的伊布替尼膠囊、禮來(lái)的替爾泊肽注射液等；生物制品有32個(gè)，共計63個(gè)品規。其中，單抗類(lèi)藥物最多，有20個(gè)，共計35個(gè)品規。這些藥品大多為跨國藥企的原研藥，其中羅氏有4款，禮來(lái)有3款，強生、輝瑞、百時(shí)美施貴寶、安進(jìn)分別有2款
CXO及制藥業(yè)鏈上游：由于美國“對等關(guān)稅”藥品階段性豁免，目前影響較為有限，后續需關(guān)注美國制造業(yè)回流情況。
當地時(shí)間4月10日，諾華宣布，計劃未來(lái)5年在美國投資230億美元建設基礎設施，使生產(chǎn)能力覆蓋原料藥和生物制劑原料藥，以及二次生產(chǎn)和包裝等，確保諾華為美國患者提供的所有關(guān)鍵藥物都將在美國生產(chǎn)。
截自諾華美區官網(wǎng)
按照計劃，諾華將在美國新建7家工廠(chǎng)，其中3個(gè)專(zhuān)注于生物制劑原料藥、制劑產(chǎn)品、醫療器械組裝與包裝，1個(gè)專(zhuān)注于化學(xué)原料藥、口服固體制劑及包裝，2個(gè)放射性配體療法（RLT）生產(chǎn)基地，1個(gè)生物醫學(xué)研究創(chuàng )新中心。
醫療器械：電生理、主動(dòng)脈介入、神經(jīng)介入、外周介入、眼科耗材、吻合器/超聲刀等美國企業(yè)在中國的市場(chǎng)份額相對較高，IVD、骨科、BGM血糖等美國企業(yè)在中國也一定市場(chǎng)，看好中國的高值耗材和IVD進(jìn)口替代。
原料藥：絕大多數品類(lèi)本次豁免加征關(guān)稅。
中郵證券在一份研究報告中也指出，美國約30%的藥品原料依賴(lài)中國進(jìn)口，若既有關(guān)稅持續，可能導致美國藥企成本上升，進(jìn)而推動(dòng)其尋求替代來(lái)源(如印度)。但印度70%原料藥依賴(lài)中國，短期內難以替代，中國仍具議價(jià)權。另外據原料情報局消息，單純從數量上看，原產(chǎn)地在美國的原料藥僅有50多個(gè)，占境外生產(chǎn)原料藥的比例不足2%，整體比重并不大。除了維生素巨頭帝斯曼深耕國內原料業(yè)務(wù)多年之外，跨國公司申報進(jìn)口的原料藥中，絕大部分是給在國內的制劑子公司使用，對外銷(xiāo)售并不多。進(jìn)口關(guān)稅增加帶來(lái)的進(jìn)口原料藥成本上升對于國內醫藥市場(chǎng)沖擊有限。
血制品：關(guān)稅影響進(jìn)口白蛋白、重組VII因子產(chǎn)品價(jià)格，國產(chǎn)品種存在量?jì)r(jià)齊升機會(huì )。
疫苗：目前國內疫苗產(chǎn)品中，進(jìn)口品種占比較大的品類(lèi)有HPV疫苗、肺炎球菌結合疫苗、輪狀病毒疫苗、帶狀皰疹病毒疫苗和聯(lián)苗，其進(jìn)口廠(chǎng)商包括默沙東、GSK、輝瑞和賽諾菲、其中輝瑞和默沙東為美國企業(yè)。若國內對美國生產(chǎn)產(chǎn)品加征關(guān)稅，預計將對默沙東4價(jià)HPV疫苗和輪狀病毒疫苗價(jià)格造成一定影響。03還有更多不確定性？中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )對外合作部張小會(huì )在《穩中有變，在變局中探尋新機遇——未來(lái)四年特朗普新任期內中美醫藥合作走勢分析》一文中曾指出：
特朗普新任期內對中美醫藥合作走勢的影響包括，合作利空將逐漸釋放；對美醫藥產(chǎn)品出口可能下滑；投融資合作可能面臨更多限制；對美License-out可能回落；我國醫藥領(lǐng)域“卡脖子”強度可能加大；在多雙邊合作場(chǎng)景中的博弈可能加劇。
隨著(zhù)中國創(chuàng )新藥崛起，國產(chǎn)創(chuàng )新藥對外授權交易管線(xiàn)數量及金額在2024年達到新高——交易超百次，總交易額超500億美元，美國是重要的買(mǎi)方。有媒體統計數據顯示，今年一季度中國創(chuàng )新藥對外授權交易有41起，總金額370億美元，已接近2023年全年的水平。
4月8日，美國新興生物技術(shù)國家安全委員會(huì )（NSCEB）向美國國會(huì )提交了一份重要報告和行動(dòng)計劃。
這份報告在開(kāi)篇即指出，“自20世紀70年代以來(lái)，美國一直在生物技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但形勢正在迅速變化。一年多前，我們斷言美國仍然領(lǐng)先，盡管中國付出了相當大的努力來(lái)超越我們?，F在我們認為，隨著(zhù)中國的迅猛發(fā)展，美國在新興生物技術(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域正在落后?！?/p>
4月2日，NIH發(fā)布公告，通知從4月4日起，禁止6個(gè)國家訪(fǎng)問(wèn)NIH的受控數據庫（controlled-access data repositories），其中就包括中國。
中美博弈之下，對于創(chuàng )新藥出海還將產(chǎn)生何種影響，脫鉤之下，中國創(chuàng )新藥如何突出重圍也可能成為下一個(gè)發(fā)展階段的關(guān)鍵挑戰。
在美國生產(chǎn)的 140 個(gè)進(jìn)口藥品清單（附表格）；來(lái)源：Insight數據庫
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