近日，泰德醫藥（03880.HK）發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售1680萬(wàn)股H股，中國香港發(fā)售股份168萬(wàn)股，國際發(fā)售股份1512萬(wàn)股；2025年6月20日至6月25日招股，預期定價(jià)日為6月26日；發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份28.40-30.60港元，摩根士丹利及中信證券為聯(lián)席保薦人；預期股份將于2025年6月30日在聯(lián)交所掛牌上市。
基石投資者包括由石藥集團全資擁有的佳曦控股有限公司以及由騰訊前產(chǎn)品經(jīng)理、海底撈獨立非執行董事吳宵光全資擁有的微光創(chuàng )投（Welight Capital），這兩者各自認購500萬(wàn)美元。
泰德醫藥成立于2020年，總部位于杭州，是一家專(zhuān)注于多肽藥物研發(fā)與生產(chǎn)的合約研發(fā)生產(chǎn)機構（CRDMO）。公司核心業(yè)務(wù)包括CRO（合同研究）服務(wù)（多肽新化學(xué)實(shí)體發(fā)現合成）和CDMO（合同開(kāi)發(fā)生產(chǎn)）服務(wù)（多肽CMC開(kāi)發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)），主要為客戶(hù)提供API（活性藥物成分），服務(wù)覆蓋全球50多個(gè)國家，核心市場(chǎng)包括中國、美國、日本及歐洲。
公司已建立廣泛的項目管線(xiàn)。截至2024年12月31日，泰德醫藥的項目管線(xiàn)包括1217個(gè)進(jìn)行中的CRO項目及332個(gè)進(jìn)行中的CDMO項目。公司戰略性地專(zhuān)注于GLP-1領(lǐng)域的管線(xiàn)建設。截至最后實(shí)際可行日期2025年5月26日，泰德醫藥與7名客戶(hù)進(jìn)行9個(gè)NCE GLP-1分子開(kāi)發(fā)項目，開(kāi)發(fā)口服及╱或注射GLP-1分子產(chǎn)品。
此外，泰德醫藥的項目管線(xiàn)亦包括與針對糖尿病、胃腸道疾病及腫瘤等適應癥的仿制多肽API產(chǎn)品相關(guān)的各類(lèi)項目。除了司美格魯肽，泰德醫藥還提交了DMF（藥物主檔案）或取得多個(gè)其他主要仿制藥產(chǎn)品的監管批準，并擁有包括替爾泊肽、地非法林在內的其他在研的主要仿制多肽類(lèi)產(chǎn)品。
據弗若斯特沙利文數據，全球多肽類(lèi)藥物市場(chǎng)規模預計2032年達2612億美元（CAGR 12.6%）。其中GLP-1藥物是核心驅動(dòng)力，預計2032年達1299億美元（CAGR 14.3%）。GLP-1藥物在糖尿病、肥胖癥治療領(lǐng)域滲透率提升，疊加司美格魯肽等專(zhuān)利到期（中國2026年、美國2032年），仿制藥及新一代NCE需求將推動(dòng)API生產(chǎn)外包增長(cháng)。
具體到全球多肽CRDMO市場(chǎng)規模，預計2032年達188億美元（CAGR 22.0%）。制藥企業(yè)為降低成本、聚焦核心研發(fā)，傾向將生產(chǎn)環(huán)節外包，2023年約70%的多肽藥物開(kāi)發(fā)依賴(lài)第三方服務(wù)，遠超生物制劑的30%-40%?？梢?jiàn)全球多肽領(lǐng)域外包趨勢明確。
財務(wù)方面，2022年-2024年，泰德醫藥的營(yíng)收分別為人民幣3.51億、3.37億和4.42億元，2023年因中國客戶(hù)需求下滑出現負增長(cháng)，2024年受益于美國市場(chǎng)反彈。同期凈利潤分別為人民幣5398.0萬(wàn)、4890.5萬(wàn)和5917.3萬(wàn)元。
從區域看，美國市場(chǎng)對公司業(yè)績(jì)的驅動(dòng)作用顯著(zhù)，泰德醫藥來(lái)自該地區的收入由2022年的1.32億元增至2024年的2.43億元，三年內近乎實(shí)現了翻倍增長(cháng)。截至2024年末，公司來(lái)自美國的收入占比已達55%，占其總收入的半壁江山。
另外，公司毛利率保持在53%-57%，高于行業(yè)平均水平（約40%），反映技術(shù)溢價(jià)。2024年公司現金儲備3.87億元，但需投入6億元用于中美產(chǎn)能擴建，資金壓力凸顯。
據悉，泰德醫藥本次募資資金預計76.4%將用于中美產(chǎn)能擴張（羅克林園區、錢(qián)塘園區等），4.1%用于中國新增產(chǎn)能，9.5%用于歐洲市場(chǎng)拓展，10%用于營(yíng)運資金，聚焦主業(yè)擴張。
總的來(lái)說(shuō)，泰德醫藥定位多肽類(lèi)藥物CRDMO、發(fā)力GLP-1領(lǐng)域管線(xiàn)建設，憑借其領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力、前瞻性的產(chǎn)品布局和成熟的多肽藥物全周期服務(wù)能力，有望成為多肽領(lǐng)域中疾蹄步穩的"黑馬"。隨著(zhù)后續公司在港股上市，將進(jìn)一步鞏固其行業(yè)地位，分享多肽藥物市場(chǎng)紅利。
參考資料：
[1] 泰德醫藥今起招股，引入石藥集團、微光創(chuàng )投為基石，預計6月30日掛牌上市. 獨角獸早知道. 2025年06月20日.
[2] 泰德醫藥（3880.HK）新股打新分析：聚焦多肽CRDMO賽道，乘GLP-1東風(fēng)能否突圍？ 低風(fēng)險收入增值之路. 2025年06月21日.
[3] 泰德醫藥港股IPO，站在減肥藥的風(fēng)口上賣(mài)原料. 郭二俠說(shuō)財. 2025年06月23日.
[4] 【港股IPO】泰德醫藥港股IPO 立足行業(yè)風(fēng)口布局全球多肽類(lèi)藥物賽道. 上市公司網(wǎng). 2025年06月12日.
[5]泰德醫藥招股說(shuō)明書(shū).
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
