上海國資，又又又出手了！
7月25日，港股上市的國產(chǎn)創(chuàng )新醫療器械龍頭公司微創(chuàng )醫療發(fā)布公告：上實(shí)資本旗下上海生物醫藥并購基金，成為微創(chuàng )醫療的戰略股東。
上海生物醫藥并購基金，是通過(guò)協(xié)議轉讓方式，收購目前微創(chuàng )醫療的第一大股東大?？毓晒?/strong>（Otsuka）持有的約1.35億股的微創(chuàng )醫療股份（大約相當于微創(chuàng )醫療總股本的7.3%）。
按照當日微創(chuàng )醫療接近11港元/股的收盤(pán)價(jià)格計算，這筆股份的市場(chǎng)價(jià)值，大約在14~15億港元。
根據公開(kāi)信息，上海生物醫藥并購基金是上海市政府落實(shí)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025-2027年）》的核心舉措，設立100億元生物醫藥產(chǎn)業(yè)并購基金，旨在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合與轉型升級。
在得到這個(gè)重磅國資股東的加持之后，市場(chǎng)認為：天量債務(wù)纏身的微創(chuàng )醫療，這次算是"上岸"了。
2024年，為了償還一筆即將到期的4.48億美元債務(wù)，微創(chuàng )醫療從高瓴資本等機構處取得了一筆最高2億美元的融資，并獲得3億美元的借款。
但是天下沒(méi)有免費的午餐，為了拿到上述資金，微創(chuàng )醫療也做出了業(yè)績(jì)對賭：2025年底虧損不超過(guò)5500萬(wàn)美元，2026年底盈利不少于9000萬(wàn)美元。
如果對賭失敗，債權人有權要求微創(chuàng )醫療提前償還債務(wù)。
現在國資高調入場(chǎng)，業(yè)界對于微創(chuàng )醫療解決潛在的債務(wù)壓力，開(kāi)始持有樂(lè )觀(guān)的態(tài)度：即使債權人要求提前償還債務(wù)，難道國資爸爸會(huì )看著(zhù)公司現金流斷裂倒閉而不施加援手嗎？
事實(shí)上，這是在短短的一周內，上海國資在生物醫藥領(lǐng)域的第二次出手。
7月18日，上海萬(wàn)可欣生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)"萬(wàn)可欣生物"），與A股上市的疫苗企業(yè)康華生物的控股股東及其一致行動(dòng)人，簽署了《股份轉讓協(xié)議》。
根據雙方的協(xié)議，萬(wàn)可欣生物擬使用自有資金和自籌資金以協(xié)議轉讓的方式受讓2846.66萬(wàn)股康華生物的股份，交易總金額達到了18.51億人民幣。
同時(shí)，康華生物的實(shí)控人王振滔，還將其個(gè)人持有的剩余約1050萬(wàn)股對應的表決權，以獨家、無(wú)償且不可撤銷(xiāo)的方式，委托給萬(wàn)可欣生物。
本次股份轉讓完成及表決權委托后，萬(wàn)可欣生物擁有上市公司康華生物表決權的比例為29.99%，成為這家公司新的控股股東。
層層穿透之后，萬(wàn)可欣生物的背后，也是上海國資。
公開(kāi)信息顯示，萬(wàn)可欣生物成立于2025年7月8日，上海國資委旗下的上海醫藥（集團）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"上海醫藥"）持有萬(wàn)可欣生物19.79%的份額，上海生物醫藥并購基金持有萬(wàn)可欣生物80.2%的份額。
這筆股權轉讓的背景之一，也是康華生物的原實(shí)控人的資金鏈極度緊張。
公開(kāi)信息顯示，康華生物的原實(shí)控人王振滔，其主業(yè)是奧康國際（鞋業(yè)）2022-2024年累計虧損6.82億元，2025年上半年預虧8700萬(wàn)元，亟需資金輸血。
目前，王振滔個(gè)人持有的康華生物股份質(zhì)押率達89.20%，其控制的奧康集團質(zhì)押率也達71.91%。
因此，雖然讓出控股地位略有可惜，但是可以換取寶貴的現金來(lái)解決困難，對于王振滔而言，不是一件壞事。
上海國資也得到一個(gè)極好的機會(huì )，可以控股康華生物這家曾經(jīng)市值超500億的疫苗企業(yè)。
除了上海市級國資屢屢出手之外，上海區級的國資也在行動(dòng)。
近日，有媒體注意到，藥明康德剝離的CGT業(yè)務(wù)板塊，出現了上海徐匯區國資的身影。
無(wú)錫生基醫藥科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"無(wú)錫生基"）是CXO龍頭企業(yè)藥明康德于2017年成立的全資子公司，專(zhuān)注細胞與基因療法（CGT）的CTDMO。
由于種種原因，藥明康德要剝離這塊資產(chǎn)的傳言由來(lái)已久。
2025年，藥明康德已經(jīng)不再出現在無(wú)錫生基的股東列表中，在層層穿透之后，無(wú)錫生基49.91%的股份，被上海匯資投資有限公司持有。
上海匯資投資有限公司的控股股東（持股99.25%），是上海徐匯區國資委。
這是上海國資又一次悄悄地拿下了國內醫藥細分賽道的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
市場(chǎng)的邏輯切換，往往讓人猝不及防。
作為過(guò)去幾年表現最差的板邊之一，醫藥類(lèi)資產(chǎn)在2025年徹底成為了市場(chǎng)的"香餑餑"，此前幾年競相離場(chǎng)的資金，又帶著(zhù)滿(mǎn)心的期望和憧憬殺了回來(lái)。上海作為國內外各路資本匯聚的高地，其國資機構的頻頻出手，是否意味著(zhù)醫藥行業(yè)的大拐點(diǎn)已經(jīng)臨近？
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