作為全球代謝領(lǐng)域的巨頭藥企，諾和諾德的股價(jià)，在僅僅3個(gè)交易日內，從70美元/股，一路暴跌到50美元/股。
如果把時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)，在最近一年多的時(shí)間內，諾和諾德的股價(jià)距離最高點(diǎn)已經(jīng)跌去了三分之二，4000多億美元的市值直接蒸發(fā)。
這家憑借司美格魯肽而大獲成功的代謝賽道巨頭，正走到一個(gè)青黃不接的瓶頸期。
一方面，司美格魯肽正在遭遇仿制藥和替爾泊肽的雙重夾擊，增長(cháng)趨勢開(kāi)始顯著(zhù)放緩。
另一方面，諾和諾德的GIP/GLP-1、GLP-1/GIP/GCG等GLP-1類(lèi)的升級藥物，研發(fā)進(jìn)度又遠遠落后于以禮來(lái)為代表的其他同行，遠水解不了近渴。
如何彎道超車(chē)，是諾和諾德必須面臨的一個(gè)課題。抄禮來(lái)的作業(yè)，也許是一個(gè)思路。
2025年6月，在美國糖尿病協(xié)會(huì )（ADA）的年度會(huì )議上，禮來(lái)公布了其增肌藥物Bimagrumab聯(lián)合諾和諾德減重藥司美格魯肽（Wegovy）的最新臨床數據。
Bimagrumab是一種靶向Activin II型受體（ActRII）的全人源單克隆抗體。
ActRII在調節肌肉生長(cháng)和脂肪代謝方面發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用，天然配體與 ActRII結合后會(huì )負向調節骨骼肌生長(cháng)，而B(niǎo)imagrumab通過(guò)阻斷天然配體的，不僅能夠阻止肌肉萎縮，還能促進(jìn)肌肉質(zhì)量增加。
試驗結果顯示，治療72周時(shí)，Bimagrumab治療組減重10.8%，但100%來(lái)自于脂肪，肌肉增加2.5%；司美格魯肽治療組減重15.7%，但只有71.5%來(lái)自于脂肪，肌肉損失7.4%；聯(lián)合治療組減重22.1%，92.9%來(lái)自于脂肪，肌肉只損失2.9%。
也就是說(shuō)，Bimagrumab在與司美格魯肽聯(lián)用之后，不僅減重效果大增，同時(shí)顯著(zhù)地減少了肌肉的流失。
在減重的同時(shí)，最 大程度地保留肌肉量，這對于維持身體正常代謝功能，預防減重后可能出現的代謝減緩等問(wèn)題，具有重要意義。
禮來(lái)的這個(gè)臨床試驗，指出了體重管理藥物的下一個(gè)戰略方向。
目前，禮來(lái)已經(jīng)一口氣開(kāi)了多個(gè)Bimagrumab聯(lián)合替爾泊肽的的臨床試驗，顯示出對增肌減脂這個(gè)細分賽道志在必得的決心。
很顯然，諾和諾德在這個(gè)賽道，又一次落后了。
但是落后的進(jìn)度不多，還有追趕的機會(huì )，畢竟禮來(lái)的"Bimagrumab+替爾泊肽"療法也在臨床試驗，還沒(méi)有上市。
對于諾德諾德而言，摸著(zhù)禮來(lái)過(guò)河，不失為一個(gè)好的選擇，無(wú)論是開(kāi)發(fā)"司美格魯肽+ActRII靶點(diǎn)"，還是將在研的GLP-1/GIP與ActRII靶向藥物聯(lián)用，目前都是可選項。
諾和諾德的"追趕機會(huì )"，很可能在中國。
目前為止，除了禮來(lái)的Bimagrumab以外，在減重適應癥上進(jìn)入臨床實(shí)驗階段的ActRII靶點(diǎn)藥物極為稀缺。
但是，港股上市公司來(lái)凱醫藥，這家中國B(niǎo)iotech手中就有2款。
2025年7月31日，來(lái)凱醫藥宣布，美國食品藥品監督管理局（FDA）已批準其自主研發(fā)的LAE103，一種針對ActRIIB單克隆抗體的新藥臨床試驗申請（IND），用于治療肌少性肥胖癥及肌肉相關(guān)疾病。
這是來(lái)凱醫藥2025年收獲的第二個(gè)IND。
2025年4月，來(lái)凱醫藥的另一款自主研發(fā)的管線(xiàn)LAE102，也在美國啟動(dòng)臨床試驗。LAE102是一款靶向激活素II型受體A（ActRIIA）的單克隆抗體，和LAE103形成互補。
此外，來(lái)凱醫藥的LAE123（ActRIIA/IIB雙靶點(diǎn)的單克隆抗體）也處于IND支持性研究階段。
在A(yíng)ctRII靶點(diǎn)方向，來(lái)凱醫藥實(shí)現了"全覆蓋"，對于諾和諾德來(lái)說(shuō)，很難找到比這更合適的"貨源"了。
但是在和來(lái)凱醫藥的合作上，禮來(lái)其實(shí)領(lǐng)先了一步：去年11月，來(lái)凱醫藥與禮來(lái)公司簽署了臨床合作協(xié)議，禮來(lái)將負責在美國執行LAE102的一項I期臨床試驗并承擔相關(guān)費用，而來(lái)凱醫藥保留了LAE102的全球權益。
留給諾和諾德的時(shí)間，不多了。
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