8月29日，和鉑醫藥宣布通過(guò)花旗配售4502.2萬(wàn)股，每股11.50港元，較前日收盤(pán)價(jià)折讓9.45%，凈籌資5.117億港元。根據公告，募集資金的約50%將用于開(kāi)拓創(chuàng )新藥物資產(chǎn)的研發(fā)，約40%用于推進(jìn)現有管線(xiàn)藥物資產(chǎn)的臨床試驗，約10%用于營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途，獲得市場(chǎng)積極反應，次日股價(jià)逆勢上漲超5%。
財務(wù)表現：業(yè)績(jì)跨越式增長(cháng)，現金流儲備充沛
2025年上半年，和鉑醫藥交出了一份令人矚目的成績(jì)單。截至2025年6月30日，公司上半年總收入達7.25億元人民幣（約1.01億美元），同比增長(cháng)327%。
更為驚人的是盈利表現——期內盈利約5.23億元人民幣（約7300萬(wàn)美元），同比增長(cháng)51倍，大幅超越2024年全年約0.19億元的盈利規模。
收入結構分析顯示，分子許可費收入由2080萬(wàn)美元增加至9370萬(wàn)美元，主要得益于與全球制藥公司的戰略合作及新取得的創(chuàng )新產(chǎn)品對外授權。
同時(shí)，研究服務(wù)及技術(shù)許可費收入由290萬(wàn)美元增長(cháng)164.9%至760萬(wàn)美元，表明公司技術(shù)平臺價(jià)值持續釋放。
現金儲備方面，公司表現同樣亮眼。截至2025年6月30日，和鉑醫藥現金儲備約22.91億元人民幣（約3.2億美元），較去年年底增長(cháng)92%，為后續發(fā)展奠定了堅實(shí)的財務(wù)基礎。
技術(shù)平臺：HCAb技術(shù)構筑護城河，BD轉化能力卓越
和鉑醫藥的核心競爭力源于其全球唯一專(zhuān)利保護的全人源僅重鏈抗體開(kāi)發(fā)平臺HCAb Harbour Mice?，以及由此延伸的HBICE?、HBICATM、ADC2.0、Hu-mAtrlxTM等技術(shù)矩陣。
這些平臺持續迭代升級，成為其BD（商業(yè)拓展）戰略持續落地的“技術(shù)基石”。公司已累計達成合作40多項，潛在合作總金額超百億美元。2025年上半年，和鉑醫藥的BD節奏進(jìn)一步加快，達成的4項合作涵蓋傳統授權、NewCo模式等多種形式。
其中3月與阿斯利康的戰略合作尤為引人注目。阿斯利康以1.05億美元首付款（含技術(shù)許可+股權認購）獲得兩項臨床前免疫學(xué)項目的授權許可選擇權，未來(lái)還可提名更多靶點(diǎn)由和鉑醫藥開(kāi)發(fā)新一代多特異性抗體療法，潛在里程碑付款高達45億美元。
同時(shí)，阿斯利康以1.05億美元認購和鉑醫藥9.15%股份（較當日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)37%），雙方計劃在北京共建創(chuàng )新中心，合作期限最長(cháng)可達十年。
管線(xiàn)進(jìn)展：核心品種價(jià)值凸顯，多元化布局成型
和鉑醫藥通過(guò)旗下子品牌Harbour Therapeutics推進(jìn)免疫和腫瘤領(lǐng)域創(chuàng )新抗體療法的開(kāi)發(fā)，擁有豐富且差異化的產(chǎn)品管線(xiàn)。
巴托利單抗（HBM9161） 是首個(gè)在中國完成臨床一期至關(guān)鍵性臨床試驗的抗FcRn單克隆抗體，有望成為針對多種自身免疫性疾病的重磅療法。公司于2024年10月向中國國家藥品監督管理局（NMPA）重新遞交巴托利單抗治療全身型重癥肌無(wú)力（gMG）的生物制品許可申請（BLA）并獲NMPA受理。
HBM9378（靶向TSLP的全人源單克隆抗體）的合作開(kāi)發(fā)也取得重要進(jìn)展。2025年1月，和鉑醫藥授權科倫博泰HBM9378大中華區權益，科倫博泰再分許可給Windward Bio海外權益，授予其全球范圍內（不包括大中華區以及部分東南亞及西亞國家）的獨家權益。2025年7月，Windward Bio宣布啟動(dòng)全球II期POLARIS臨床試驗，初步數據預計將于2026年年中公布。
在腫瘤領(lǐng)域，普魯蘇拜單抗（HBM4003） 是開(kāi)發(fā)自HCAb Harbour Mice?平臺的新一代全人源僅重鏈抗CTLA-4抗體，是全球首個(gè)進(jìn)入臨床階段的全人源僅重鏈抗體。公司已開(kāi)展普魯蘇拜單抗治療多種實(shí)體瘤的全球開(kāi)發(fā)計劃，在針對晚期實(shí)體瘤的單藥治療以及聯(lián)合PD-1抑制劑治療多種癌癥的臨床試驗中，均觀(guān)察到了積極的療效及安全性數據。
配售策略：折價(jià)籌資的短期壓力與長(cháng)期價(jià)值
本次配售采用折價(jià)策略，每股11.50港元的價(jià)格較8月28日收盤(pán)價(jià)折讓9.45%。從短期看，折價(jià)配股可能對股價(jià)形成一定壓力，但市場(chǎng)反應卻頗為積極。
此次募資的用途分配體現了公司的戰略重點(diǎn)：約50%用于開(kāi)拓創(chuàng )新藥物資產(chǎn)的研發(fā)，約40%用于推進(jìn)現有管線(xiàn)藥物資產(chǎn)的臨床試驗，約10%用于營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途。這種資金分配策略與行業(yè)趨勢一致。
結束語(yǔ)
投資者用真金白銀表達了信心這表明市場(chǎng)看好公司戰略方向及其在全球生物醫藥創(chuàng )新格局中的獨特定位。和鉑醫藥的資本動(dòng)作是其技術(shù)平臺商業(yè)化的必然延伸，在A(yíng)DC/雙抗賽道爆發(fā)窗口期加速變現。
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