作者：粽哥2025 來(lái)源：藥渡Daily
2024-07-12
7月4日晚間，華海藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)：“2024年上半年，歸母凈利潤預增約28%到38%”，使得股價(jià)次日漲停。截至7月10日收盤(pán)，華海藥業(yè)年內漲幅近23%，位列漲幅榜前十。
2024年至今，股價(jià)實(shí)現逆勢上漲的藥企不多，華海藥業(yè)是其中之一。
7月4日晚間，華海藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)：“2024年上半年，歸母凈利潤預增約28%到38%”，使得股價(jià)次日漲停。截至7月10日收盤(pán)，華海藥業(yè)年內漲幅近23%，位列漲幅榜前十。
2024年至今藥企漲幅TOP10（截至7月10日收盤(pán)）
圖片來(lái)源：同花順問(wèn)財
可以看到，業(yè)績(jì)反轉是華海藥業(yè)實(shí)現股價(jià)逆勢上漲的主因。而這一業(yè)績(jì)的反轉，實(shí)則有跡可循，2023年的財報已經(jīng)告訴我們答案。
中報預增28%-38%，業(yè)績(jì)實(shí)現反轉
華海藥業(yè)主要從事多劑型的仿制藥、生物藥、創(chuàng )新藥及特色原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)醫藥制劑、原料藥業(yè)務(wù)，形成了以心血管類(lèi)、精神障礙類(lèi)、神經(jīng)系統類(lèi)、抗感染類(lèi)等為主導的產(chǎn)品系列。
其中，原料藥業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的基石，原料藥產(chǎn)品以心腦血管類(lèi)、精神類(lèi)、神經(jīng)類(lèi)、抗感染類(lèi)等特色原料藥為主，逐步向消化類(lèi)、呼吸類(lèi)、抗腫瘤類(lèi)、內分泌類(lèi)等延伸。2023年，原材料及中間體銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現收入31.6億元，占公司總收入的比重為38.03%。
制劑業(yè)務(wù)是公司轉型升級戰略的核心，產(chǎn)品覆蓋心血管系統、精神障礙、神經(jīng)系統等眾多治療領(lǐng)域。2023年，成品藥銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現收入49.32億元，總營(yíng)收占比達到59.35%。
2023年華海藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況
圖片來(lái)源：同花順財經(jīng)
2024年一季報顯示，華海藥業(yè)的業(yè)績(jì)迎來(lái)了“拐點(diǎn)”：實(shí)現總營(yíng)收24.99億元，同比增長(cháng)21.36%，歸母凈利潤2.71億元，同比增長(cháng)56.62%。
尤其是環(huán)比數據，2023年第四季度分別實(shí)現總營(yíng)收、歸母凈利潤為21.01億元、1.09億元，而今年一季度總營(yíng)收、歸母凈利潤分別為24.99億元、2.71億元，環(huán)比增長(cháng)18.94%、148.62%。
2024年中期業(yè)績(jì)預增，更是佐證了華海藥業(yè)已經(jīng)實(shí)現業(yè)績(jì)反轉。
根據華海藥業(yè)發(fā)布的公告顯示，經(jīng)財務(wù)部門(mén)初步測算，公司上半年實(shí)現歸母凈利潤預計在7.28億元至7.85億元之間，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加約1.59億元到2.16億元，同比增加約28%到38%。
另外，公司上半年扣非歸母凈利潤預計在7.45億元至8.1億元之間，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加約9684萬(wàn)元至1.62億元，同比增加約15%到25%。
在公告中，華海藥業(yè)還詳細披露了業(yè)績(jì)實(shí)現大幅增長(cháng)的原因，主要有三大方面：
1、新產(chǎn)品持續導入并逐步上量，市場(chǎng)拓展成效進(jìn)一步顯現；
2、緊抓銷(xiāo)售團隊裂變及組織架構調整、市場(chǎng)下沉和新業(yè)務(wù)模式拓展，同時(shí)積極推進(jìn)全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的布局，公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率得到有效提升，銷(xiāo)售收入大幅增長(cháng)；
3、精益管理持續優(yōu)化，技改能力不斷提升疊加規模效應，公司成本控制能力及綜合實(shí)力進(jìn)一步增強。
簡(jiǎn)言之，就是“新產(chǎn)品多且賣(mài)得好”、“銷(xiāo)售團隊升級”、“出海有提升”、“實(shí)現了降本增效”。
華海藥業(yè)是如何實(shí)現業(yè)績(jì)反轉的？這一點(diǎn)從2023年的財報中便可見(jiàn)一斑。
整體來(lái)看，可以用“產(chǎn)品為王，出海加持”來(lái)總結華海藥業(yè)的業(yè)績(jì)反轉策略。
“產(chǎn)品為王”之所以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略中占據重要地位，是因為它不僅是市場(chǎng)競爭的核心，能夠直接吸引消費者并提高市場(chǎng)占有率，還是滿(mǎn)足消費者需求、塑造品牌形象和創(chuàng )造差異化競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。
在華海藥業(yè)的實(shí)踐中，“產(chǎn)品為王”主要體現在國內制劑銷(xiāo)售上：2023年公司在國內實(shí)現新獲批產(chǎn)品15個(gè)，新增規格產(chǎn)品1個(gè)，為歷年獲批數量之最。同時(shí)，還積極推動(dòng)外延項目拓展，獲得布南色林片全國代理權，從而豐富產(chǎn)品種類(lèi)、拓寬銷(xiāo)售模式，進(jìn)一步體現了“產(chǎn)品為王”的戰略思想。
另外，為了應對集采、市場(chǎng)競爭格局重塑等不利影響，華海藥業(yè)采取“優(yōu)化事業(yè)部組織架構，加速零售業(yè)務(wù)布局”的策略，與70多家連鎖藥店達成戰略合作，積極探索多元化的新業(yè)務(wù)模式。
從成效來(lái)看，2023年，國內制劑銷(xiāo)售規模上億元產(chǎn)品已累積達到8個(gè)，新產(chǎn)品、次新產(chǎn)品放量顯著(zhù)。
“出海加持”，主要體現在原料藥銷(xiāo)售和美國制劑銷(xiāo)售上。
隨著(zhù)華海藥業(yè)持續拓展全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，原料藥銷(xiāo)售業(yè)務(wù)已覆蓋全球106個(gè)國家和地區，與全球超千家客戶(hù)建立穩定的合作關(guān)系，主要市場(chǎng)頭部客戶(hù)的業(yè)務(wù)覆蓋率近90%。2023年，公司已與10多個(gè)廠(chǎng)家達成30多個(gè)產(chǎn)品銷(xiāo)售合作意向，10個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現銷(xiāo)售。
尤其是美國市場(chǎng)，2023年華海藥業(yè)美國制劑業(yè)務(wù)實(shí)現銷(xiāo)售收入較上年同期增長(cháng)50.36%。
這主要得益于新產(chǎn)品不斷導入，2023年公司獲批ANDA文號8個(gè)，完成新產(chǎn)品申報6個(gè)，進(jìn)一步豐富了美國市場(chǎng)的產(chǎn)品梯隊，且穩守制劑出海第一梯隊。同時(shí)，穩步推進(jìn)夏洛特工廠(chǎng)多個(gè)產(chǎn)品項目轉移進(jìn)程，為政府訂單業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴面做好準備。
可以看到，出海戰略不僅是華海藥業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要推動(dòng)力，更是企業(yè)國際化發(fā)展、提升全球競爭力的關(guān)鍵路徑。
創(chuàng )新藥發(fā)力，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)可期
正如Biotech都夢(mèng)想成為Biopharma，原料藥企業(yè)也有成為醫藥研發(fā)公司的夢(mèng)。
基于此，華海藥業(yè)打造了“原料藥—制劑垂直一體化”的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
華海藥業(yè)通過(guò)以特色原料藥及高級醫藥中間體為發(fā)展起點(diǎn)，在做大、做強特色原料藥產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，將產(chǎn)業(yè)鏈向下游高附加值的制劑領(lǐng)域延伸，擁有從中間體、原料藥到制劑的垂直一體化優(yōu)勢，從仿制藥到創(chuàng )新藥、生物藥、細胞治療等品類(lèi)齊全，且具備研產(chǎn)銷(xiāo)相對閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和供應鏈優(yōu)勢。
如今，生物藥及創(chuàng )新藥業(yè)務(wù)已成為華海藥業(yè)的重要戰略布局，也是未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)點(diǎn)。其中，生物藥聚焦于自免和腫瘤領(lǐng)域大分子生物創(chuàng )新藥的自主研發(fā)，目前在研項目20余個(gè)，其中11個(gè)項目已進(jìn)入臨床研究階段，同時(shí)探索布局聯(lián)合用藥、ADC等具有差異化和創(chuàng )新性的早期項目，聚焦未被滿(mǎn)足的臨床需求；
小分子新藥的研發(fā)，則以國內首創(chuàng )、同類(lèi)最優(yōu)的小分子創(chuàng )新藥為目標，聚焦中樞神經(jīng)、代謝和腫瘤相關(guān)疾病的創(chuàng )新藥研發(fā)領(lǐng)域，發(fā)掘具有高市場(chǎng)前景和潛在競爭力的研究項目。
華海藥業(yè)的研發(fā)機構
圖片來(lái)源：2023年財報
2023年，華海藥業(yè)累計研發(fā)投入11.7億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的14.08%，其中研發(fā)費用9.83億元，同比增長(cháng)6.21%。
目前，華海藥業(yè)已有3款新藥處于III期臨床階段，包括治療銀屑病和強直性脊柱炎的1類(lèi)新藥HB0017注射液（IL-17A單抗），治療非鱗狀非小細胞肺癌的2類(lèi)新藥貝伐珠單抗注射液，以及治療中重度斑塊狀銀屑病的2類(lèi)新藥阿達木單抗注射液。
值得一提的是，2023年7月，華海藥業(yè)子公司華匯拓醫藥還與麗珠醫藥達成BD合作，將凝血酶抑制劑HHT120在大中華區的所有權利授予麗珠醫藥，總交易金額達8600萬(wàn)元。HHT120膠囊已處于I期臨床，適應癥為預防骨科大手術(shù)術(shù)后的靜脈血栓栓塞癥。
華海藥業(yè)還有國內首個(gè)靶向IL-36R的單抗HB0034注射液，正在開(kāi)展治療中重度泛發(fā)性膿皰型銀屑病急性發(fā)作的II期臨床，此前已獲得美國FDA授予孤兒藥認定，以及靶向PD-L1/VEGF的雙特異性融合蛋白HB0025注射液，目前該藥治療晚期子宮內膜癌和腎癌兩大適應癥均在II期臨床階段。
此外，華海藥業(yè)還有多款針對晚期實(shí)體瘤的1類(lèi)新藥，包括HB0028、HB0030、HB0036、HOT-1030和HB002.1T，均已處于臨床I期階段。
創(chuàng )新藥發(fā)力，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)可期結語(yǔ)
華海藥業(yè)可謂在逆境中破浪前行，實(shí)現股價(jià)與業(yè)績(jì)的雙重飛躍。這背后的增長(cháng)密碼，不僅僅是“產(chǎn)品為王，出海加持”的策略顯威，更是其在創(chuàng )新藥領(lǐng)域的深耕細作結出的碩果。
展望未來(lái)，華海藥業(yè)在創(chuàng )新藥領(lǐng)域的布局正如火如荼，其業(yè)績(jì)增長(cháng)的引擎正加速升級，未來(lái)或將進(jìn)一步推動(dòng)公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)。
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