隨著(zhù)各家MNC的年報紛紛披露，大家都開(kāi)始好奇，誰(shuí)是MNC中賣(mài)藥營(yíng)收最多的那家？強生？似乎不是，雖然其總營(yíng)收最高，達到了888億美元，但是其中包括了器械等板塊，其制藥業(yè)務(wù)的營(yíng)收為570億美元。

真正在制藥業(yè)務(wù)上營(yíng)收最高的，是“宇宙藥廠(chǎng)”輝瑞：制藥業(yè)務(wù)總營(yíng)收達到了636億美元，成為2024年的全球制藥營(yíng)收一哥。

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Primary Care板塊——營(yíng)收top1

2024年，輝瑞在primary care板塊的營(yíng)收達到了301億美元。

在該板塊的藥物賣(mài)得好的毫無(wú)疑問(wèn)是Eliquis（阿哌沙班）——一款由BMS和輝瑞共同研發(fā)的抗凝血藥物，2024年的銷(xiāo)售額達到了133億美元，輝瑞這邊分得的營(yíng)收額達到了73.66億美元。

該藥是一款新型凝血因子X(jué)a抑制劑，迭代的是傳統抗凝藥物如華法林的市場(chǎng)。2012年獲得FDA批準用于非瓣膜性心房顫動(dòng)患者，以降低中風(fēng)和血栓的風(fēng)險。2014年，它被批準用于治療深靜脈血栓形成（DVT）和肺栓塞（PE）?，F主要用于多種血栓栓塞性疾病的臨床使用。

在同款沙班類(lèi)藥物方面，阿哌沙班是市場(chǎng)統治者般的存在。其實(shí)利伐沙班上市時(shí)間要更早，2008年便于加拿大和歐盟上市，但后期銷(xiāo)量爬坡上遠不如阿哌沙班。阿哌沙班銷(xiāo)售額在2018年便超過(guò)98億美元，2021年達到了167.32億美元，算其銷(xiāo)售峰值，隨后銷(xiāo)售額開(kāi)始下滑。

不過(guò)，該項化合物專(zhuān)利也將于2026年到期，專(zhuān)利懸崖就在兩年之內。

排名第二的藥物是Prevnar family（包括Prevnar20和Prevnar13）——一款肺炎球菌疫苗，該藥的2024年營(yíng)收為64.11億美元，同比2023年的65億美元左右沒(méi)有太大變化。Prevnar 13首次于2009年獲得批準上市，也算是征戰沙場(chǎng)已久。

排名第三的藥物則早已火爆出圈——新冠特效藥“Paxlovid”，該藥的機制是阻斷新冠病毒復制酶活性。該藥自2021年底被FDA獲批上市，2022年新冠時(shí)期銷(xiāo)售額達到了189億美元，隨著(zhù)后期疫情潮水退去，2023年銷(xiāo)售額迅速滑坡到了12.79億美元。而如今該藥東山再起，達到了57.16億美元。不過(guò)根據財報的解釋?zhuān)@主要是會(huì )計處理的問(wèn)題。

排名第四的藥物依然和新冠有關(guān)，它是新冠疫苗Comirnaty，不過(guò)新冠疫苗的市場(chǎng)目前確實(shí)已經(jīng)處于非常飽和的狀態(tài)。其2023年銷(xiāo)售額超過(guò)了112億美元，2024年銷(xiāo)售額腰斬之后，為53.53億美元。

總體來(lái)看，新冠抗病毒藥＋新冠疫苗為輝瑞帶來(lái)了超過(guò)110億美元的年收入。

而這也是輝瑞的primary care板塊中所有超過(guò)50億美元藥物營(yíng)收的情況，該板塊總的營(yíng)收為301.35億美元，總營(yíng)收同比負增長(cháng)2%，整體持平。

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Specialty Care板塊——緊隨其后

該板塊可以說(shuō)是除了腫瘤藥物之外，各種難治性疾病藥物的大雜燴。

與前面的primary care板塊不同的是，primary care板塊主要是靠幾款出色的超過(guò)50億美元大單品撐起整個(gè)板塊的營(yíng)收（總體營(yíng)收301.35億美元，超過(guò)50億美元的重磅炸彈營(yíng)收總和為248.46億美元，占比達到了82.45%），而Specialty Care板塊僅僅有一款藥物的營(yíng)收超過(guò)了50億美元——Vyndagel family。2024年Vyndagel family的營(yíng)收達到了54.51億美元，而該板塊總體營(yíng)收為166.52億美元——超過(guò)50億美元的重磅炸彈占總營(yíng)收比例的三分之一左右。

Vyndagel family即氯苯唑酸家族藥物，這是一類(lèi)治療淀粉樣變性的藥物。該病是由于蛋白質(zhì)代謝紊亂產(chǎn)生的特殊淀粉樣蛋白在人體一處或多處器官組織細胞間沉積，進(jìn)而造成組織器官結構和功能改變的一種疾病，其主要治療手段之一是TTR（轉甲狀腺素蛋白）類(lèi)型療法：使得轉甲狀腺素處于四聚體的穩定狀態(tài)。Vyndagel family便是該類(lèi)型的典型代表。

該藥獲批時(shí)間不算長(cháng)——2019年獲得FDA批準上市。目前增長(cháng)速度還非?？捎^(guān)，2023年營(yíng)收33.21億元，而2024年營(yíng)收便如上文所述達到了54.51億元，同比增長(cháng)了64%。之后還有不錯的放量空間。

再往后，該板塊營(yíng)收排名第二的藥物為Xeljanz，也是該板塊唯二突破10億美元營(yíng)收的藥物之一。該藥是一類(lèi)炎癥/自免類(lèi)型藥物——JAK激酶抑制劑，2012年獲得FDA批準治療類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節炎。該藥2016年的銷(xiāo)售額就接近了10億美元，2017年首次突破10億美元達到了13.5億美元，2019年該藥的銷(xiāo)售額突破了20億美元，而后峰值在25億美元左右。2024年的營(yíng)收額為11.68億美元，同比去年銷(xiāo)售額下降了31%。

自免/炎癥領(lǐng)域近年迭代速度較快，該藥在專(zhuān)利到期之前面臨著(zhù)銷(xiāo)售額達峰后大幅度下滑的困境，也無(wú)可厚非。

這便是該板塊唯二兩款10億美元以上營(yíng)收單品的情況，排名第三的是Enbrel依那西普，一款1998年上市的類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節炎老藥。該藥目前在美國已經(jīng)有相關(guān)的生物類(lèi)似藥獲批。不過(guò)，輝瑞對于該藥的權益不包括美國和加拿大（北美權益在安進(jìn)手中），這款老藥如今仍能夠為輝瑞帶來(lái)6.9億美元的營(yíng)收，已經(jīng)實(shí)屬不易。

該板塊總體情況便是如此，其所折射出的問(wèn)題是該板塊目前的青黃不接，仍然是一些上市多年的單品在苦苦支撐，除了Vyndagel近年來(lái)沒(méi)有出色的重磅炸彈出來(lái)橫掃市場(chǎng)。

不過(guò)該板塊總體的營(yíng)收增長(cháng)卻不錯，2023年該板塊營(yíng)收為149.88億美元，2024年為166.52億美元，同比增長(cháng)11%。這主要還是得益于Vyndagel的同比增長(cháng)。

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腫瘤板塊——最受矚目板塊

對于平時(shí)行業(yè)內人士關(guān)注度來(lái)說(shuō)，仍然是腫瘤板塊最受關(guān)注，該板塊2024年表現非常不錯，2024年同比增長(cháng)達到了25%?？偣灿?款單品營(yíng)收突破了十億美元。

該板塊排名 第一的重磅炸彈是lbrance（派柏西利），2024年收入為43.67億美元，同比下降8%，其2021年銷(xiāo)售額達到了54.3億美元，之后便逐漸下滑。該藥獲批時(shí)間為2015年，其上市十年左右、不算很長(cháng)時(shí)間，但對于腫瘤，尤其是乳腺癌CDK4/6抑制劑這個(gè)內卷到極 致的癌種藥物而言，已經(jīng)面臨著(zhù)被后續新發(fā)管線(xiàn)圍殲的趨勢。比如禮來(lái)的阿貝西利營(yíng)收已經(jīng)超越了派柏西利，2024年其營(yíng)收達到了53億美元，同比增長(cháng)了37%。

排名第二的藥物則為Xtandi（恩雜魯胺），雄激素受體抑制劑，用來(lái)治療前列腺癌，同樣是一條內卷的藥物賽道。不過(guò)目前該藥情況還算不錯，2012年上市，目前營(yíng)收仍然處于明顯增長(cháng)狀態(tài)：其2024年營(yíng)收為20.39億美元，同比增長(cháng)23%。

排名第三和第四的藥物來(lái)源于對seagen ADC單品的收購。

排名第三的藥物為Padcev，這款相信也不用作太多介紹：靶向nectin-4的ADC，主要治療尿路上皮癌，權益在安斯泰來(lái)和輝瑞雙方手中，2024年，該藥為輝瑞帶來(lái)了15.88億美元的營(yíng)收，2023年營(yíng)收為10.3億美元，增長(cháng)還是非?？捎^(guān)的。

排名第四的藥物為Adcetris，一款靶向CD30的ADC藥物，治療淋巴瘤，上市于2011年，2023年營(yíng)收為16.5億美元，2024年營(yíng)收為10.89億美元，目前看來(lái)還是隨著(zhù)上市時(shí)間日漸久遠，呈現衰退勢頭。

排名第五是生物類(lèi)似藥的大雜燴，各種生物類(lèi)似藥營(yíng)收加起來(lái)達到了10.37億美元。

這是目前抗腫瘤藥物板塊的整體情況：2023年營(yíng)收124.5億美元，2024年營(yíng)收156.12億美元，增長(cháng)非?？捎^(guān)，營(yíng)收結構也較為分散，但派柏西利大單品營(yíng)收的不斷下滑，目前沒(méi)看到能夠填補該單品缺口的藥物。

總體來(lái)說(shuō)，腫瘤板塊缺少一根“backbone”去當作萬(wàn)能藥物，成為腫瘤藥物的基石，例如PD-1單抗類(lèi)型。之后，就看輝瑞會(huì )如何“出牌”。

結語(yǔ)：這就是全球制藥營(yíng)收一哥的情況，我們能看到它的輝煌，也能嗅到它的危機，不僅是special care板塊缺少增長(cháng)動(dòng)力，在腫瘤板塊也缺少“萬(wàn)精油”，在Primary Care這么大營(yíng)收的總量背后，同比增長(cháng)卻是負數?？傮w而言，宇宙大藥廠(chǎng)急需尋找新的增長(cháng)點(diǎn)。