近日，云南白藥發(fā)布公告，為響應云南省人民政府提出的高質(zhì)量發(fā)展云南省中藥材產(chǎn)業(yè)的要求，結合公司自身戰略發(fā)展目標，為更好帶動(dòng)云南省內中藥材銷(xiāo)售，更快推動(dòng)云南白藥相關(guān)業(yè)務(wù)布局全國，實(shí)現規模擴張，提升中藥材產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率， 交易完成后，中藥資源公司將持有聚藥堂100%股權。
圖片來(lái)源：云南白藥企業(yè)公告
根據公開(kāi)資料，云南白藥創(chuàng )立于1902年，是中華老字號品牌，后經(jīng)過(guò)改制并于1993年在深圳證券交易所上市，有“中藥一哥”之稱(chēng)。
云南白藥業(yè)務(wù)涵蓋藥品、健康產(chǎn)品、中藥資源、醫療器械等多個(gè)領(lǐng)域。公司的核心競爭力根植于其國家絕密配方“云南白藥”。其核心產(chǎn)品云南白藥氣霧劑和創(chuàng )可貼產(chǎn)品市場(chǎng)排名國內第一，膏藥市場(chǎng)排名第二。
根據藥智數據，云南白藥氣霧劑單品年銷(xiāo)售額超過(guò)20億元，是云南白藥營(yíng)收和利潤的穩定保障之一。
圖1 云南白藥氣霧劑銷(xiāo)售情況
圖片來(lái)源：藥智數據
2024年，云南白藥營(yíng)業(yè)收入突破400億元大關(guān)，創(chuàng )歷史新高，但同比增長(cháng)僅2.36%。
圖2 云南白藥總營(yíng)收
圖片來(lái)源：百度股市通
為了尋求新的增長(cháng)曲線(xiàn)，云南白藥積極布局創(chuàng )新藥領(lǐng)域。但因研發(fā)周期長(cháng)，尚未能分享創(chuàng )新藥市場(chǎng)的增長(cháng)紅利。而作為中藥龍頭，繼續拓展中藥市場(chǎng)，似乎是更快增收的渠道。
根據公告，聚藥堂是一家專(zhuān)注于中藥飲片、毒性中藥飲片、直接口服中藥飲片及配方 顆粒生產(chǎn)銷(xiāo)售的企業(yè)，具有持續穩定的盈利能力。聚藥堂核心業(yè)務(wù)涵蓋中藥飲片加工與配方顆粒的研發(fā)生產(chǎn)，擁有1567個(gè)飲片品種（4000余個(gè)品規），為飲片行業(yè)品類(lèi)最齊全的企業(yè)之一，配方顆粒國標備案品種已達240個(gè)。聚藥堂飲片與配方顆粒生產(chǎn)規模位居全國前列：中藥飲片滿(mǎn)負荷年產(chǎn)能達2.5萬(wàn)噸，配方顆粒年產(chǎn)能達1500噸。
聚藥堂銷(xiāo)售模式獨特，通過(guò)自研APP開(kāi)展B2B線(xiàn)上銷(xiāo)售，注冊用戶(hù)10萬(wàn)家，累計交易客戶(hù)5.3萬(wàn)家，客戶(hù)以藥店、診所、中醫館等B端客戶(hù)為主，且主要以“先款后貨”模式運營(yíng)；銷(xiāo)售區域以北方為主，與云南白藥目前覆蓋區域形成互補。
本次交易聚藥堂整體估值為人民幣6.6億元。首付款為股權對價(jià)總額的80%（即人民幣5.28億元，含聚藥堂現股東應繳納的個(gè)人所得稅稅款），剩余20%的股權對價(jià)（即人民幣1.32億元）將在業(yè)績(jì)承諾期屆滿(mǎn)后按業(yè)績(jì)完成情況進(jìn)行支付。
聚藥堂原核心團隊需留任至2027年業(yè)績(jì)承諾期滿(mǎn)，云南白藥方派駐執行董事，財務(wù)、質(zhì)量負責人。聚藥堂承諾2025年~2027年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別達6.24億元、6.16億元以及6.66億元；凈利潤分別達6600萬(wàn)元、5970萬(wàn)元以及6390萬(wàn)元。不過(guò)值得注意的是，聚藥堂2024年凈利潤為6933萬(wàn)元，未來(lái)3年的承諾凈利潤均低于2024年的凈利潤水平。
圖片來(lái)源：云南白藥企業(yè)公告
云南白藥表示，此次交易將（1）助力實(shí)現公司中藥資源業(yè)務(wù)拓展省外市場(chǎng)、布局全國的戰略；（2）聚藥堂擁有豐富的中藥配方 顆粒產(chǎn)品線(xiàn)及全品類(lèi)飲片生產(chǎn)能力，能夠有效補充公司產(chǎn)品管線(xiàn)，提升行業(yè)競爭力；（3）聚藥堂成熟的線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道及龐大的B端客戶(hù)資源，對公司具有顯著(zhù)的戰略協(xié)同價(jià)值，能夠提升云南白藥中藥材產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率；（4）穩定推動(dòng)公司收入與利潤增長(cháng)。
參考來(lái)源：云南白藥公開(kāi)信息、藥智數據
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