2021年4月，一筆不起眼的BD交易在美國悄然完成。
Celcuity宣布與輝瑞達成全球許可協(xié)議，獲得泛PI3K-mTORC1/2抑制劑gedatolisib在全球范圍內的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權益。
由于gedatolisib尚處早期階段，屬于被輝瑞放棄的管線(xiàn)，因此交易價(jià)格極其劃算：前期付款1000萬(wàn)美元，其中500萬(wàn)美元現金支付，另外500萬(wàn)美元以股權支付即可。
即便加上后續3.3億美元的里程碑款，總金額不超過(guò)3.5億美元。這樣的BD，在動(dòng)輒十億、百億交易的面前，很難引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
只是誰(shuí)也沒(méi)想到，4年后的今天，劇情讓輝瑞有些難繃。
7月28日，Celcuity宣布，gedatolisib在III期VIKTORIA-1臨床PIK3CA野生型隊列中取得積極初步結果：
gedatolisib三聯(lián)療法在患者中，達到統計學(xué)顯著(zhù)且具有臨床意義的PFS改善。
公司預計四季度向FDA提交gedatolisib的新藥申請。也就是說(shuō)，gedatolisib有望上岸。若后續開(kāi)發(fā)順利，其成為重磅炸彈的概率不小。
在gedatolisib預期推動(dòng)下，Celcuity市值已逼近20億美元。顯然，市場(chǎng)對該藥的期待值正在不斷拉高。
Celcuity市值越走越高，輝瑞或許更“抑郁”。這也再次說(shuō)明，在變數極大的創(chuàng )新藥領(lǐng)域，沒(méi)有誰(shuí)可以盲目信任，哪怕是MNC。
一款潛在大藥
Gedatolisib之所以被寄望成為重磅炸彈，核心在于其“一網(wǎng)打盡”式的靶點(diǎn)覆蓋。
作為一款泛PI3K與mTORC1/2雙重抑制劑，它對p110α/β/γ/δ四種PI3K催化亞型以及mTORC1、mTORC2均保持低納摩爾級活性。這意味著(zhù)，Gedatolisib可以一次性切斷PI3K/AKT/mTOR（PAM）軸的全部關(guān)鍵節點(diǎn)，而不僅是其中某一條分支。
PAM通路掌管細胞增殖、存活、骨架重塑和葡萄糖轉運，異常激活與乳腺癌、前列腺癌、肺癌、子宮內膜癌、結直腸癌、卵巢癌等多瘤種高度相關(guān)。因此，任何能系統性抑制該通路的藥物，理論上具備跨瘤種擴張的潛力。
目前，PI3Kα、AKT、mTORC的單靶點(diǎn)抑制劑均已上市，且市場(chǎng)驗證充分。
例如，AKT抑制劑中，阿斯利康的capivasertib已在中美獲批，用于治療伴有一種或多種PIK3CA/AKT1/PTEN改變的局部晚期或轉移性HR+/HER2-BC成人患者。2024年，該藥物銷(xiāo)售額4.3億美元，2025年上半年已經(jīng)達到3.02億美元。而更早成藥的PI3Kα，更是腫瘤領(lǐng)域的熱門(mén)追逐靶點(diǎn)。
相比之下，gedatolisib的泛抑制特性帶來(lái)兩大潛在優(yōu)勢：
一是適用人群更廣，不限定于單一基因突變亞型，可同時(shí)覆蓋PIK3CA、PTEN、AKT1等多類(lèi)分子改變；
二是給藥強度更可控，一次性深度抑制PAM軸，有望縮短給藥周期、降低累積毒性——單靶點(diǎn)抑制劑因需要高頻給藥，往往伴隨更突出的高血糖、皮疹、腹瀉等劑量限制性毒性。
當然，這些優(yōu)勢仍停留在理論層面。PAM通路生物學(xué)復雜，當初Celcuity與輝瑞達成交易時(shí)，gedatolisib尚處極早期，成藥概率仍屬未知數。也正因此，當時(shí)的BD價(jià)格被壓縮到不足4億美元，Celcuity就拿到了這款潛在大藥。
理想照進(jìn)現實(shí)
輝瑞可能未曾預料到，4年后的今天，gedatolisib距離上岸越來(lái)越近。
接手之后，Celcuity開(kāi)展了諸多研究，目前gedatolisib正在開(kāi)展的包括：
III期臨床試驗VIKTORIA-1旨在評估gedatolisib聯(lián)合氟維司群（±哌柏西利）治療HR+/HER2-晚期乳腺癌（aBC）患者的療效；
III期臨床試驗VIKTORIA-2旨在評估gedatolisib聯(lián)合CDK4/6抑制劑和氟維司群作為HR+/HER2-aBC患者的一線(xiàn)治療方案；
Ib/II期臨床試驗CELC-G-201旨在評估gedatolisib聯(lián)合darolutamide治療轉移性去勢抵抗性前列腺癌（mCPRC）患者的療效。
目前，Viktoria-1的數據可能是支持gedatolisib成功的首個(gè)有力證據。
結果顯示，對照組氟維司群的中位無(wú)進(jìn)展生存期（mPFS）為2.0個(gè)月，而Gedatolisib+哌柏西利+氟維司群（三聯(lián)方案）的mPFS達到9.3個(gè)月，疾病進(jìn)展或死亡風(fēng)險降低76%；Gedatolisib+氟維司群（二聯(lián)方案）的mPFS為7.4個(gè)月，風(fēng)險降低67%。
與氟維司群相比，三聯(lián)和二聯(lián)方案分別將mPFS延長(cháng)了7.3個(gè)月和5.4個(gè)月，這一延長(cháng)幅度超過(guò)了任何III期試驗中至少接受過(guò)二線(xiàn)治療的HR+/HER2-晚期乳腺癌患者的歷史數據。
此外，Celcuity表示總生存期（OS）已呈現有利趨勢，盡管數據尚未成熟且存在顯著(zhù)的患者交叉。這進(jìn)一步佐證了gedatolisib的上市潛力。
數據公布后，Celcuity股價(jià)單日飆升近170%，充分反映了市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)情緒。而在這種樂(lè )觀(guān)反襯下，輝瑞無(wú)疑有些“抑郁”。因為其“算錯賬”，如今看來(lái)更像一次戰略級誤判。
不要盲目相信MNC
當然，對于Celcuity來(lái)說(shuō)，眼下還遠未到“安枕無(wú)憂(yōu)”的階段。
Viktoria-1初步數據固然樂(lè )觀(guān)，但仍有兩道陰影揮之不去。
第一，對照組的表現明顯低于歷史水平。在同類(lèi)研究中，氟維司群?jiǎn)嗡幱糜谠撊巳旱腜FS通?？蛇_3個(gè)月以上，而本次試驗僅錄得約2個(gè)月。即便把3–4個(gè)月視為更合理的參照基準，gedatolisib的相對獲益依舊成立，但市場(chǎng)預期的天花板可能因此被削去一截。
第二，毒性仍是懸頂之劍。高血糖歷來(lái)是PI3K抑制劑劑量受限的“阿克琉斯之踵”。Celcuity在電話(huà)會(huì )上僅輕描淡寫(xiě)地表示，III期研究中g(shù)edatolisib的耐受性?xún)?yōu)于早期I期（I期高血糖總發(fā)生率96%，其中3–4級占26%）。
然而，具體的高血糖發(fā)生率、≥3級AE比例、劑量調整率等關(guān)鍵數字尚未披露，真正的治療窗口仍需要更大樣本量的數據來(lái)丈量。
綜上，gedatolisib的“上限”仍待后續研究一錘定音。但可以肯定的是，輝瑞當初對這款資產(chǎn)的定價(jià)堪稱(chēng)“戰略級失誤”——不到4億美元的BD估值，將一款潛在重磅炸彈拱手相讓。
更令人唏噓的是，HR+/HER2-乳腺癌本就是輝瑞的基本盤(pán)；自家后院都能看走眼，再次提醒行業(yè)：創(chuàng )新藥研發(fā)從來(lái)不是精確制導，而是一場(chǎng)充滿(mǎn)噪聲的概率游戲。即使是MNC，也可能判斷失誤。
而當MNC因管線(xiàn)優(yōu)化或風(fēng)險規避放棄早期資產(chǎn)時(shí)，小公司也有可能憑借孤注一擲的勇氣，押注那些被低估的“科學(xué)可能性”。因為，創(chuàng )新藥并不是靠資源堆砌的確定性工程，巨頭算錯的賬，也可能是小公司翻身的籌碼。
總之，在新藥研發(fā)這場(chǎng)豪賭中，沒(méi)有永遠的贏(yíng)家，只有永恒的變數。
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